Ekonomi\u015bci Standard Chartered, Carol Liao i Shuang Ding, oczekuj\u0105, \u017ce lipcowe posiedzenie Biura Politycznego (Politbiura) w Chinach skoncentruje si\u0119 na wdra\u017caniu ju\u017c przyj\u0119tych plan\u00f3w fiskalnych, a nie na og\u0142aszaniu nowego pakietu stymulacyjnego, przy czym polityka pieni\u0119\u017cna ma pe\u0142ni\u0107 rol\u0119 narz\u0119dzia uzupe\u0142niaj\u0105cego. Przewiduj\u0105, \u017ce realizacja wydatk\u00f3w fiskalnych przyspieszy w II po\u0142owie roku po ich \u201efront-loadingu\u201d w I kwartale, a nast\u0119pnie spowolnieniu, co wi\u0105\u017c\u0105 z celow\u0105 korekt\u0105 tempa wydatkowania. W nocie odnotowano te\u017c uwag\u0119 rynku na to, czy posiedzenie przyniesie dodatkowy impuls stymulacyjny.<\/p>\n\n
Wydatki infrastrukturalne maj\u0105 odbi\u0107 w II po\u0142owie roku po spadku w II kwartale, w miar\u0119 jak tempo realizacji fiskalnej b\u0119dzie rosn\u0105\u0107. Finansowanie programu wymiany d\u00f3br (trade-in) opisano jako roz\u0142o\u017cone r\u00f3wnomiernie, natomiast struktura inwestycji infrastrukturalnych ma dalej przesuwa\u0107 si\u0119 w stron\u0119 projekt\u00f3w zwi\u0105zanych ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 oraz zielon\u0105 transformacj\u0105. Ekonomi\u015bci wskazuj\u0105 r\u00f3wnie\u017c na sektor high-tech oraz projekty spo\u0142eczne i \u201elivelihood\u201d jako obszary priorytetowe, gdy decydenci b\u0119d\u0105 d\u0105\u017cy\u0107 do stabilizacji wzrostu w kr\u00f3tkim terminie.<\/p>\n\n
Wobec tego, \u017ce lipcowe posiedzenie Politbiura jest ju\u017c za kilka dni, oczekujemy, \u017ce Pekin skupi si\u0119 na uruchamianiu ju\u017c zatwierdzonych \u015brodk\u00f3w, zamiast wdra\u017ca\u0107 du\u017cy, nowy pakiet stymulacyjny. Historycznie chi\u0144skie wydatki fiskalne spowalniaj\u0105 w II kwartale po szybkim starcie, i w tym roku obserwujemy podobny schemat, z przej\u015bciowym do\u0142kiem inwestycji infrastrukturalnych. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na rynek, kt\u00f3ry pocz\u0105tkowo mo\u017ce odczu\u0107 rozczarowanie brakiem \u201emedialnej\u201d stymulacji, ale nast\u0119pnie zareaguje na skok faktycznej realizacji wydatk\u00f3w.<\/p>\n\n
Dla porz\u0105dku: Chiny wci\u0105\u017c maj\u0105 znacz\u0105c\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 biliona juan\u00f3w limitu specjalnych obligacji skarbowych do wykorzystania w II po\u0142owie roku. Najnowsze dane makro pokazuj\u0105, \u017ce cho\u0107 og\u00f3lne inwestycje w nieruchomo\u015bci pozostaj\u0105 s\u0142abe, to inwestycje w zaawansowan\u0105 produkcj\u0119 (high-tech manufacturing) oraz zielon\u0105 energi\u0119 wzros\u0142y o ponad 10% w I po\u0142owie roku. Uwa\u017camy, \u017ce te ukierunkowane wydatki b\u0119d\u0105 nadal p\u0142yn\u0105\u0107 bezpo\u015brednio do infrastruktury zwi\u0105zanej ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 oraz projekt\u00f3w zielonej transformacji.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w opcji rekomendujemy pozycjonowanie pod odbicie chi\u0144skich indeks\u00f3w sektora technologicznego i czystej energii \u2014 takich jak CSI 300 lub powi\u0105zane ETF-y \u2014 poprzez zakup \u015brednioterminowych opcji call. Traderzy derywat\u00f3w na surowce powinni te\u017c obserwowa\u0107 kontrakty na mied\u017a i lit, poniewa\u017c przyspieszenie projekt\u00f3w zielonej energii zwykle podbija popyt na te metale przemys\u0142owe w III kwartale. Koncentruj\u0105c si\u0119 na realizacji istniej\u0105cych bud\u017cet\u00f3w zamiast liczy\u0107 na nowe decyzje, mo\u017cna uchwyci\u0107 potencja\u0142 wzrostowy wynikaj\u0105cy z tej strategicznej rotacji sektorowej w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n