Dolar\/jen przebi\u0142 poziom 163 po raz pierwszy od lipca 1986 r., gdy japo\u0144scy urz\u0119dnicy ponownie podkre\u015blili gotowo\u015b\u0107 do dzia\u0142ania na rynkach walutowych, je\u015bli zajdzie taka potrzeba. Japo\u0144ska stopa overnight wynosi 1% \u2014 podniesiona z zera w czerwcu i okre\u015blana jako najwy\u017csza od 31 lat; czerwcowa ankieta Reutersa wskazywa\u0142a na dalszy ruch do 1,25% do ko\u0144ca roku. Mimo to r\u00f3\u017cnica wzgl\u0119dem rentowno\u015bci w pozosta\u0142ych krajach G7 pozostaje du\u017ca, co sprawia, \u017ce kurs jest wra\u017cliwy na poziom rentowno\u015bci w USA oraz ewentualny impuls inflacyjny wynikaj\u0105cy z wy\u017cszych koszt\u00f3w energii.<\/p>\n
Ryzyka makro s\u0105 kszta\u0142towane przez rop\u0119 oraz now\u0105 rund\u0119 ameryka\u0144skich ce\u0142. C\u0142o na towary z Brazylii zaczyna obowi\u0105zywa\u0107 w tym tygodniu, a Bia\u0142y Dom zasygnalizowa\u0142 dodatkowe dzia\u0142ania, w tym 100-proc. c\u0142o na ca\u0142y import lek\u00f3w generycznych \u2014 obowi\u0105zuj\u0105ce po up\u0142ywie dw\u00f3ch lat od 1 sierpnia \u2014 rosn\u0105ce do 200% w kolejnym roku. Rentowno\u015bci nieznacznie wzros\u0142y; ameryka\u0144skie obligacje 30-letnie s\u0105 przy 5,131%, najwy\u017cej od roku, gdy rynki wa\u017c\u0105 inflacyjne konsekwencje polityki oraz moment ewentualnego odwr\u00f3cenia w warunkach przewarto\u015bciowanych wycen.<\/p>\n
Obserwujemy, jak dolar\/jen handlowany jest powy\u017cej 163 po raz pierwszy od lipca 1986 r., co wywo\u0142a\u0142o pilne ostrze\u017cenia japo\u0144skich urz\u0119dnik\u00f3w o mo\u017cliwej interwencji na rynku. Cho\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 uczestnik\u00f3w oczekuje natychmiastowych dzia\u0142a\u0144, uwa\u017camy, \u017ce jednostronna interwencja to marnowanie kapita\u0142u i nie powstrzyma pary przed dotarciem do 165. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce rekordowa interwencja Japonii na kwot\u0119 62 mld USD w 2024 r. przynios\u0142a jedynie chwilow\u0105 ulg\u0119, poniewa\u017c nie rozwi\u0105zywa\u0142a fundamentalnego problemu, jakim jest r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
Mimo \u017ce Bank Japonii podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 overnight do 31-letniego maksimum 1%, wci\u0105\u017c pozostaje daleko w tyle za innymi g\u0142\u00f3wnymi bankami centralnymi. Potencjalna podwy\u017cka do 1,25% p\u00f3\u017aniej w tym roku niewiele zrobi, by zaw\u0119zi\u0107 ogromn\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci wzgl\u0119dem USA. Dlatego doradzamy traderom rynku instrument\u00f3w pochodnych, by nie dawali si\u0119 nabra\u0107 na werbalne gro\u017aby japo\u0144skiego rz\u0105du \u2014 fundamentalne czynniki nadal mocno faworyzuj\u0105 dolara.<\/p>\n
Tymczasem rentowno\u015bci w USA powoli pn\u0105 si\u0119 w g\u00f3r\u0119 z powodu proinflacyjnej polityki celnej \u2014 rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji skarbowych osi\u0105gn\u0119\u0142a 5,131%. Nowe c\u0142a na towary z Brazylii oraz nadchodz\u0105ce stawki na leki generyczne ju\u017c podbijaj\u0105 oczekiwania inflacyjne. Traderzy powinni zak\u0142ada\u0107, \u017ce rentowno\u015bci w USA pozostan\u0105 podwy\u017cszone, co nadal b\u0119dzie wywiera\u0107 presj\u0119 wzrostow\u0105 na dolara.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie szybko zbli\u017camy si\u0119 do krytycznego punktu zwrotnego, w kt\u00f3rym rozci\u0105gni\u0119te pozycjonowanie mo\u017ce uruchomi\u0107 gwa\u0142towne i chaotyczne odwr\u00f3cenie trendu. Rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych zacie\u015bnienie limit\u00f3w stop-loss oraz wykorzystanie opcji do zabezpieczenia si\u0119 przed nag\u0142ymi wahaniami, zamiast gonienia rajdu przy tak ekstremalnie wysokich poziomach. Nadmiernie rozci\u0105gni\u0119te wyceny to klasyczny sygna\u0142 ostrzegawczy przed korekt\u0105, a bycie dzi\u015b nadmiernie zlewarowanym jest bardzo niebezpieczne.<\/p>\n\n\n\n