TD Securities oczekuje, \u017ce dolar ameryka\u0144ski w III kw. 2026 r. poka\u017ce umiarkowan\u0105 si\u0142\u0119, o ile d\u0142ugie pozycje maj\u0105 przestrze\u0144 do odbudowy, ale widzi ograniczone pole do trwa\u0142ego ruchu w g\u00f3r\u0119. Bank zak\u0142ada, \u017ce Rezerwa Federalna pozostanie w trybie \u201ewait-and-see\u201d przez d\u0142u\u017cszy czas, a bardziej restrykcyjna polityka b\u0119dzie wymaga\u0142a dalszego potwierdzenia odpornej inflacji oraz solidnych warunk\u00f3w na rynku pracy; je\u015bli podwy\u017cki Fed by\u0142yby nap\u0119dzane inflacj\u0105 po stronie poda\u017cy, inne banki centralne \u2014 takie jak EBC \u2014 r\u00f3wnie\u017c mog\u0142yby zacie\u015bnia\u0107 polityk\u0119. W takim otoczeniu TD Securities spodziewa si\u0119 epizodycznego wsparcia USD ze strony popytu na bezpieczne aktywa oraz utrzymuj\u0105cej si\u0119 niepewno\u015bci wok\u00f3\u0142 cen ropy, geopolityki i \u015bcie\u017cki polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Firma argumentuje, \u017ce brak wybicia na rynku kasowym USD, mimo strukturalnie wy\u017cszego re\u017cimu zmienno\u015bci na FX, powinien ogranicza\u0107 wzrost zmienno\u015bci a\u017c do 2026 r. \u0141\u0105czy rajd z II kw. z godzinami handlu w USA oraz wyra\u017aniejsz\u0105 wycen\u0105 podwy\u017cek Fed i oczekuje, \u017ce ruch ten zostanie odwr\u00f3cony, je\u015bli oczekiwania na podwy\u017cki st\u00f3p zostan\u0105 wycenione na ni\u017csze. Wraz z tym, jak USD ponownie odzyska\u0142 cz\u0119\u015bciowo ujemn\u0105 korelacj\u0119 z ameryka\u0144skimi akcjami, a popyt na zabezpieczanie ekspozycji na USA s\u0142abnie, TD Securities prognozuje 2% spadek dolara w II po\u0142owie 2026 r., przy utrzymaniu generalnie trendu bocznego na rynku kasowym.<\/p>\n—\n
Oczekujemy, \u017ce dolar ameryka\u0144ski w najbli\u017cszych tygodniach odnotuje umiarkowan\u0105, kr\u00f3tkoterminow\u0105 si\u0142\u0119, zanim w II po\u0142owie 2026 r. rozpocznie prognozowany 2% spadek. Poniewa\u017c indeks dolara (DXY) porusza si\u0119 obecnie w w\u0105skim przedziale w okolicach 104,50, traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni unika\u0107 stawiania na du\u017ce wybicie. Zamiast tego rekomendujemy stosowanie strategii opcyjnych na rynek boczny, takich jak iron condor, aby skorzysta\u0107 na tej konsolidacji.<\/p>\n
Mimo \u017ce napi\u0119cia geopolityczne i wahania cen ropy Brent w okolicach 82 USD za bary\u0142k\u0119 utrzymuj\u0105 nerwowo\u015b\u0107 rynk\u00f3w, implikowana zmienno\u015b\u0107 na FX prawdopodobnie pozostanie ograniczona. Poniewa\u017c oczekuje si\u0119, \u017ce Fed utrzyma stopy bez zmian do III kw., du\u017ce wahania kurs\u00f3w g\u0142\u00f3wnych walut b\u0119d\u0105 ograniczone. Takie warunki sprzyjaj\u0105 sprzeda\u017cy zmienno\u015bci lub wykorzystywaniu kr\u00f3tkoterminowych straddle\u2019\u00f3w w celu skorzystania z \u201ezaniku\u201d premii czasowej.<\/p>\n
Najlepsze mo\u017cliwo\u015bci wyra\u017cenia kr\u00f3tkotrwa\u0142ego potencja\u0142u wzrostowego USD widzimy poprzez zajmowanie d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych USD\/CNH lub w opcjach call. Wci\u0105\u017c jest istotna przestrze\u0144 do odbudowy d\u0142ugich pozycji w dolarze wobec dolara australijskiego (AUD) i reala brazylijskiego (BRL) w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 niepewno\u015bci zwi\u0105zanej z wyborami. Takie taktyczne podej\u015bcie pozwala traderom wykorzystywa\u0107 niewielkie korekty na tych konkretnych parach, bez nadmiernego anga\u017cowania si\u0119 w tez\u0119 o d\u0142ugotrwa\u0142ym rajdzie dolara.<\/p>\n
Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce ujemna korelacja mi\u0119dzy USD a ameryka\u0144skimi akcjami wr\u00f3ci\u0142a do swojej historycznej \u015bredniej w okolicach -0,4. W konsekwencji globalni inwestorzy ograniczyli zabezpieczenia pozycji akcyjnych, a wysokie koszty hedgingu raczej nie spadn\u0105, poniewa\u017c inflacja w USA pozostaje uporczywa w pobli\u017cu 3%. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni konstruowa\u0107 portfele z uwzgl\u0119dnieniem tej odnowionej relacji akcji-FX, zamiast oczekiwa\u0107 nag\u0142ego wzrostu popytu na zabezpieczenia walutowe.<\/p>\n\n\n\n