Dane ameryka\u0144skiego Mortgage Bankers Association (MBA) pokaza\u0142y, \u017ce liczba wniosk\u00f3w o kredyt hipoteczny wzros\u0142a o 1,9% w tygodniu zako\u0144czonym 17 lipca, odrabiaj\u0105c wcze\u015bniejszy spadek o 2,7% w poprzednim okresie. Ruch ten oznacza\u0142 powr\u00f3t do wzrost\u00f3w po wcze\u015bniejszym zni\u017ckowaniu i wskazywa\u0142 na popraw\u0119 tygodniowej aktywno\u015bci w zakresie sk\u0142adania wniosk\u00f3w.<\/p>\n
Publikacja stanowi\u0142a migawk\u0119 kr\u00f3tkoterminowego popytu na rynku hipotecznym, a najnowszy odczyt kontrastowa\u0142 ze spadkiem odnotowanym tydzie\u0144 wcze\u015bniej. W komunikacie nie podano dodatkowego podzia\u0142u danych poza nag\u0142\u00f3wkow\u0105 zmian\u0105 tydzie\u0144 do tygodnia.<\/p>\n
Najnowsze odbicie wniosk\u00f3w o kredyt hipoteczny w USA do 1,9% w tygodniu zako\u0144czonym 17 lipca pokazuje, \u017ce popyt mieszkaniowy pozostaje odporny, mimo \u017ce koszty finansowania utrzymuj\u0105 si\u0119 na podwy\u017cszonym poziomie. To odwr\u00f3cenie trendu po spadku o 2,7% w poprzednim tygodniu sugeruje, \u017ce konsumenci szybko wykorzystuj\u0105 nawet niewielkie obni\u017cki stawek kredyt\u00f3w hipotecznych. Naszym zdaniem ta bazowa si\u0142a rynku mieszkaniowego b\u0119dzie podtrzymywa\u0107 uporczywo\u015b\u0107 inflacji i ograniczy przestrze\u0144 do przedwczesnych obni\u017cek st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych taka odporno\u015b\u0107 makroekonomiczna oznacza, \u017ce w najbli\u017cszych tygodniach warto pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w zakresie st\u00f3p procentowych. Rekomendujemy rozwa\u017cenie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach terminowych na Treasuries, szczeg\u00f3lnie na 10-letnie obligacje, poniewa\u017c rentowno\u015bci mog\u0105 znale\u017a\u0107 si\u0119 pod presj\u0105 wzrostow\u0105. Zakup opcji put na d\u0142ugodystansowych ETF-ach obligacyjnych, takich jak TLT, r\u00f3wnie\u017c mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne rezultaty, je\u015bli rynki d\u0142ugu zaczn\u0105 wycenia\u0107 mniejsze prawdopodobie\u0144stwo szybkich obni\u017cek st\u00f3p.<\/p>\n
W segmencie instrument\u00f3w pochodnych na akcje interesuj\u0105c\u0105 okazj\u0119 stanowi\u0105 opcje na sp\u00f3\u0142ki buduj\u0105ce domy, poniewa\u017c sektor nadal \u201eignoruje\u201d wysokie stopy procentowe. Historycznie, gdy liczba wniosk\u00f3w hipotecznych stabilizuje si\u0119, akcje deweloper\u00f3w mieszkaniowych maj\u0105 tendencj\u0119 do przewy\u017cszania wynik\u00f3w szerokiego rynku. Sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na walorach z sektora mieszkaniowego, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego momentum wzrostowego przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka.<\/p>\n
Historycznie, utrzymuj\u0105ce si\u0119 dodatnie wahania w tygodniowych danych MBA cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 lepsze od oczekiwa\u0144 odczyty sprzeda\u017cy detalicznej oraz wydatk\u00f3w na budownictwo. W podobnych okresach odbicia pod koniec 2023 r. i w po\u0142owie 2024 r. rentowno\u015bci Treasuries ros\u0142y \u015brednio o 15\u201325 pb w kolejnych tygodniach. Oczekujemy, \u017ce podobny schemat mo\u017ce zrealizowa\u0107 si\u0119 tak\u017ce teraz, co czyni opcje powi\u0105zane ze zmienno\u015bci\u0105 na stopach procentowych szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi.<\/p>\n\n\n\n