Ameryka\u0144skie akcje odbi\u0142y, a prym wiod\u0142a technologia: Dow zyska\u0142 380 pkt, S&P 500 wzr\u00f3s\u0142 o 66 pkt i zamkn\u0105\u0142 si\u0119 na poziomie 7 509 (wzrost o 0,9%), Nasdaq ur\u00f3s\u0142 o 330 pkt, Russell doda\u0142 45 pkt, a indeks sp\u00f3\u0142ek transportowych poszed\u0142 w g\u00f3r\u0119 o 210 pkt. R\u00f3wnowa\u017cony (equal weight) S&P zyska\u0142 16 pkt (0,2%) wobec 43-punktowego wzrostu w Mag 7. Osiem z 11 sektor\u00f3w S&P zako\u0144czy\u0142o dzie\u0144 na plusie: XLK wystrzeli\u0142 o 2,9%, Energy doda\u0142 1%, Healthcare wzr\u00f3s\u0142 o 0,7%, a Industrials, Consumer Discretionary, Financials i Basic Materials zyska\u0142y po mniej ni\u017c 0,3%. Consumer Staples spad\u0142 o 1%, Communications zni\u017ckowa\u0142 o 0,7%, a Utilities pozosta\u0142y bez zmian. P\u00f3\u0142przewodniki odbi\u0142y o 5,25% po spadku o 25% wobec szczytu z 8 czerwca, cho\u0107 grupa pozostawa\u0142a +80% od pocz\u0105tku roku po wzro\u015bcie o 110% do tego maksimum; dane UBS wskaza\u0142y, \u017ce fundusze hedgingowe \u015bci\u0119\u0142y ekspozycj\u0119 long o 5% warto\u015bci brutto portfela rynkowego.<\/p>\n
Rentowno\u015bci ruszy\u0142y w przeciwnym kierunku, bo ceny obligacji spad\u0142y: 2-latki zako\u0144czy\u0142y na 4,25%, 10-latki na 4,62%, a 30-latki na 5,13%, podczas gdy implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu wzros\u0142o z 40% do 58% w ci\u0105gu ostatniego tygodnia. Ropa utrzymywa\u0142a w centrum uwagi ryzyko inflacyjne: Brent 94 USD, WTI 87 USD, a z\u0142oto wzros\u0142o wczoraj o 68 USD, po czym dzi\u015b doda\u0142o 45 USD do 4 125 USD, mieszcz\u0105c si\u0119 w przedziale 4 000\u20134 200 USD. Kontrakty terminowe na USA by\u0142y s\u0142absze: Dow -10, S&P -15, Nasdaq -175 i Russell -5, podczas gdy rynki w Europie ros\u0142y o 0,5% do 1%. SPCX ma opublikowa\u0107 wyniki we wtorek, 4 sierpnia po zamkni\u0119ciu; 6 sierpnia 911 mln akcji insiderskich uzyska prawo do sprzeda\u017cy \u2014 wzrost dost\u0119pnego free float o 145% \u2014 po tym, jak kurs zamkn\u0105\u0142 si\u0119 na 123,54 USD i by\u0142 wskazywany ok. 1 USD wy\u017cej.<\/p>\n
Do ostatniego, 5,25-proc. rajdu p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w nale\u017cy podchodzi\u0107 z najwy\u017csz\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105, poniewa\u017c wczorajszy przebieg sesji bardziej przypomina wyczerpanie poda\u017cy ni\u017c fal\u0119 nowych, przekonanych kupuj\u0105cych. Poniewa\u017c to odbicie w du\u017cej mierze opiera si\u0119 na dzisiejszych wynikach mega-cap\u00f3w technologicznych, rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych straddle\u2019i na kluczowych ETF-ach technologicznych, aby przechwyci\u0107 nadchodz\u0105c\u0105 zmienno\u015b\u0107. Historyczne dane z rynku opcji pokazuj\u0105, \u017ce w podobnych tygodniach wynikowych po fazie \u201ewyczerpania\u201d implikowana zmienno\u015b\u0107 potrafi szybko zgnie\u015b\u0107 premie, dlatego trzeba wykorzysta\u0107 gwa\u0142towne, natychmiastowe ruchy przed weekendem.<\/p>\n
Musimy zbudowa\u0107 ochron\u0119 przed spadkami na SPCX przed dwoma katalizatorami: wynikami 4 sierpnia oraz wyga\u015bni\u0119ciem lock-upu insiderskiego 6 sierpnia. Odblokowanie 911 mln akcji \u2014 ogromny, 145-proc. wzrost free float \u2014 wed\u0142ug bada\u0144 empirycznych dotycz\u0105cych wyga\u015bni\u0119\u0107 lock-up\u00f3w zwykle wywiera siln\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na kurs, gdy poda\u017c zalewa rynek. Zakup opcji put out-of-the-money celuj\u0105cych w okolice 80 kilku USD pozwala zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nadchodz\u0105cym szokiem poda\u017cowym bez istotnego anga\u017cowania kapita\u0142u.<\/p>\n
Przy rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA na poziomie 4,62% i ryzyku wybicia ponad kluczowy pr\u00f3g 4,75% wyra\u017anie ro\u015bnie nerwowo\u015b\u0107 na rynku d\u0142ugu. Skoro prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p wzros\u0142o w tydzie\u0144 z 40% do 58%, warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na ETF-y obligacji o d\u0142ugim duration. Je\u015bli rentowno\u015bci przebij\u0105 4,75%, momentum techniczne przyspieszy, czyni\u0105c kr\u00f3tkie instrumenty pochodne na obligacje dobrym makrohedgem dla portfeli akcyjnych.<\/p>\n
Napi\u0119cia geopolityczne na Morzu Czerwonym utrzymuj\u0105 Brent blisko 94 USD, a WTI przy 87 USD, co wzmacnia byczy scenariusz dla instrument\u00f3w pochodnych na energi\u0119 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Historycznie przed\u0142u\u017caj\u0105ce si\u0119 konflikty na Bliskim Wschodzie wbudowuj\u0105 trwa\u0142\u0105 premi\u0119 w ceny ropy, dlatego powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 poprzez opcje call na sektorowe ETF-y energetyczne. Taki ruch nie tylko pozwala skorzysta\u0107 z potencjalnych wzrost\u00f3w surowc\u00f3w, ale te\u017c zabezpiecza szerzej portfele przed obawami inflacyjnymi, kt\u00f3re obecnie niepokoj\u0105 rynek obligacji.<\/p>\n
Z\u0142oto testuje obecnie g\u00f3rne ograniczenie przedzia\u0142u 4 000\u20134 200 USD, zyskuj\u0105c dzi\u015b 45 USD do 4 125 USD. Je\u015bli tarcia geopolityczne i obawy inflacyjne si\u0119 utrzymaj\u0105, oczekujemy istotnego wybicia technicznego powy\u017cej oporu 4 200 USD. Aby na tym zagra\u0107, powinni\u015bmy akumulowa\u0107 opcje call out-of-the-money na z\u0142oto, co pozwala z d\u017awigni\u0105 wykorzysta\u0107 potencjalne wybicie przy jednoczesnym, z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku.<\/p>\n\n\n\n