USD\/CHF by\u0142 notowany w \u015brod\u0119 w pobli\u017cu 0,8120, trac\u0105c 0,09% w trakcie sesji, podczas gdy utrzymuj\u0105cy si\u0119 tryb risk-off nadal wspiera\u0142 dolara ameryka\u0144skiego w warunkach eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Starcia mi\u0119dzy USA a Iranem wesz\u0142y w jedenasty kolejny dzie\u0144, pojawi\u0142y si\u0119 nowe gro\u017aby pod adresem Picaxe Mountain oraz ostrze\u017cenia Teheranu, \u017ce ka\u017cdy atak na obiekty zwi\u0105zane z programem nuklearnym doprowadzi do rozszerzenia wojny. Napi\u0119cie dotar\u0142o tak\u017ce do szlak\u00f3w \u017ceglugowych po tym, jak si\u0142y Huti og\u0142osi\u0142y blokad\u0119 cie\u015bniny Bab al-Mandab, co sk\u0142oni\u0142o trzy saudyjskie tankowce do zawr\u00f3cenia na Morzu Czerwonym i odnowi\u0142o obawy o zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy energii.<\/p>\n\n
W Szwajcarii rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji rz\u0105dowych utrzymywa\u0142a si\u0119 w okolicach 0,45%, blisko dwumiesi\u0119cznego maksimum, poniewa\u017c wy\u017csze koszty energii przenika\u0142y do rynkowej wyceny inflacji i perspektyw polityki pieni\u0119\u017cnej. Mimo to Szwajcarski Bank Narodowy pozostawi\u0142 stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian na poziomie 0%. W komentarzach rynkowych pojawi\u0142y si\u0119 r\u00f3wnie\u017c odniesienia do interwencji walutowych o warto\u015bci 70 mld USD w innych miejscach oraz wskazania strefy 0,8150\/70 jako technicznego oporu, natomiast dane o pozycjonowaniu pokaza\u0142y, \u017ce kr\u00f3tkie pozycje netto na CHF spad\u0142y trzeci tydzie\u0144 z rz\u0119du; osobne prognozy lokowa\u0142y EUR\/CHF w rejonie 0,92 w horyzoncie trzech miesi\u0119cy oraz USD\/CHF w pobli\u017cu 0,81 w II po\u0142owie roku.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie monitorujemy eskaluj\u0105cy konflikt na Bliskim Wschodzie i jego nag\u0142y wp\u0142yw na globalne korytarze transportu energii, co podbi\u0142o ceny ropy Brent w kierunku 90 USD za bary\u0142k\u0119. Przy przekierowywaniu saudyjskich tankowc\u00f3w z Morza Czerwonego oraz wej\u015bciu star\u0107 USA\u2013Iran w dwunasty dzie\u0144, popyt na bezpieczne aktywa wyra\u017anie faworyzuje dolara ameryka\u0144skiego. Tarcia geopolityczne sugeruj\u0105, \u017ce inflacja nap\u0119dzana cenami energii utrzyma stopy procentowe w USA na podwy\u017cszonych poziomach, pog\u0142\u0119biaj\u0105c r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci wzgl\u0119dem Szwajcarii.<\/p>\n\n
Widzimy przekonuj\u0105ce argumenty za gr\u0105 na os\u0142abienie franka szwajcarskiego, poniewa\u017c Szwajcarski Bank Narodowy utrzymuje stop\u0119 referencyjn\u0105 na poziomie 0%, podczas gdy Rezerwa Federalna USA utrzymuje stop\u0119 benchmarkow\u0105 powy\u017cej 5%. Ta ogromna r\u00f3\u017cnica st\u00f3p \u2014 przekraczaj\u0105ca 500 punkt\u00f3w bazowych \u2014 sprawia, \u017ce utrzymywanie dolara jest bardzo atrakcyjne dla inwestor\u00f3w poszukuj\u0105cych dochodu z odsetek. Ponadto szwajcarscy decydenci w praktyce akceptuj\u0105 s\u0142abszego franka, co oznacza, \u017ce nie nale\u017cy oczekiwa\u0107 agresywnych interwencji banku centralnego w celu podparcia waluty.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych kupowali opcje call na USD\/CHF, by zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod potencjalne wybicie powy\u017cej kluczowego oporu 0,8170. Zastosowanie byczych spread\u00f3w call (bull call spread) z terminem wyga\u015bni\u0119cia w sierpniu lub wrze\u015bniu 2026 r. pozwala wykorzysta\u0107 ten wzrostowy impet, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko nag\u0142ych zwrot\u00f3w wywo\u0142anych nag\u0142\u00f3wkami geopolitycznymi. Alternatywnie mo\u017cna sprzedawa\u0107 opcje call na CHF poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money), aby inkasowa\u0107 stabiln\u0105 premi\u0119, podczas gdy \u201ebezpieczna przysta\u0144\u201d franka nadal traci na atrakcyjno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n