Rynki ropy stoj\u0105 w obliczu rosn\u0105cego ryzyka zak\u0142\u00f3ce\u0144 poda\u017cy na ca\u0142ym Bliskim Wschodzie oraz na Morzu Czarnym. Punkty zapalne obejmuj\u0105 saudyjskie szlaki eksportowe na Morzu Czerwonym, ponowne napi\u0119cia w Zatoce Perskiej oraz wstrzymane wysy\u0142ki z Kazachstanu przez rosyjski terminal CPC. Nadzieje dyplomatyczne na zawieszenie broni mi\u0119dzy USA a Iranem os\u0142ab\u0142y po tym, jak prezydent Trump wykluczy\u0142 natychmiastowe rozmowy, podczas gdy USA przeprowadzi\u0142y 11. z rz\u0119du noc uderze\u0144 na Iran. Niezale\u017cnie od tego armatorzy dostosowali trasy tankowc\u00f3w po og\u0142oszonej przez Hutich morskiej blokadzie Arabii Saudyjskiej, a jednostki staraj\u0105 si\u0119 omija\u0107 cie\u015bnin\u0119 Bab al-Mandab.<\/p>\n\n
Przekierowanie przez Kana\u0142 Sueski mo\u017ce wyd\u0142u\u017cy\u0107 czas rejs\u00f3w do Azji i podnie\u015b\u0107 koszty, zacie\u015bniaj\u0105c warunki poda\u017cy na rynku spot. Na Morzu Czarnym przed\u0142u\u017caj\u0105ce si\u0119 zak\u0142\u00f3cenia zwi\u0119kszaj\u0105 ryzyko ogranicze\u0144 wydobycia w Kazachstanie, po tym jak w czerwcu z terminalu CPC za\u0142adowano ok. 1,7 mln b\/d. W tym kontek\u015bcie Brent notowana nieco powy\u017cej 91 USD\/bbl jest postrzegana jako potencjalnie niedowarto\u015bciowana, je\u015bli zak\u0142\u00f3cenia utrzymaj\u0105 si\u0119 do sierpnia, podczas gdy produkty rafinowane pozostaj\u0105 strukturalnie napi\u0119te. Ulga wymaga\u0142aby normalizacji przep\u0142yw\u00f3w z Bliskiego Wschodu, aby podnie\u015b\u0107 wykorzystanie mocy rafineryjnych na Bliskim Wschodzie i w Azji, a tak\u017ce ograniczenia ukrai\u0144skich atak\u00f3w na rosyjskie rafinerie.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na silny ruch wzrostowy na ropie Brent w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 sierpnia 2026 r. Przy obecnej cenie Brent w pobli\u017cu 91 USD za bary\u0142k\u0119 rynek opcji nie wycenia w pe\u0142ni ryzyka ci\u0119\u017ckich, kumuluj\u0105cych si\u0119 szok\u00f3w poda\u017cowych w kluczowych globalnych korytarzach tranzytowych. Historycznie, podobne zacie\u015bnienia poda\u017cy w okresach szczytowego letniego popytu szybko windowa\u0142y ceny powy\u017cej poziomu 95 USD.<\/p>\n\n
Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup out-of-the-money opcji call na Brent, aby skorzysta\u0107 na pogarszaj\u0105cych si\u0119 w\u0105skich gard\u0142ach na Morzu Czerwonym i w Zatoce Perskiej. Dzienne tranzyty tankowc\u00f3w przez cie\u015bnin\u0119 Bab al-Mandab spad\u0142y w ci\u0105gu ostatnich dw\u00f3ch lat o ponad 50%, wymuszaj\u0105c kosztowne objazdy wok\u00f3\u0142 Afryki. To du\u017ce przekierowanie wyd\u0142u\u017ca rejsy o oko\u0142o 10\u201314 dni, strukturalnie \u201euwi\u0119ziaj\u0105c\u201d na morzu miliony bary\u0142ek ropy i zacie\u015bniaj\u0105c natychmiastow\u0105 poda\u017c na rynkach fizycznych.<\/p>\n\n
Dodatkowo, trwaj\u0105ce wstrzymanie pracy terminalu CPC na Morzu Czarnym grozi utrzymaniem poza rynkiem nawet 1,7 mln bary\u0142ek dziennie kazachskiej ropy. W takim otoczeniu szczeg\u00f3lnie atrakcyjne s\u0105 bycze strategie call spread, poniewa\u017c ka\u017cda przed\u0142u\u017cona przerwa zmusi producent\u00f3w upstream do czasowego zamykania odwiert\u00f3w, co gwa\u0142townie ograniczy globaln\u0105 dost\u0119pno\u015b\u0107 lekkiej, niskosiarkowej ropy. W przesz\u0142o\u015bci zak\u0142\u00f3cenia tej skali wywo\u0142ywa\u0142y natychmiastowe, kilkudolarowe skoki kontrakt\u00f3w futures Brent z najbli\u017cszym terminem wygasania.<\/p>\n\n
Rekomendujemy r\u00f3wnie\u017c pozycje d\u0142ugie na crack spreadach produkt\u00f3w rafinowanych, zw\u0142aszcza diesla, poniewa\u017c ukrai\u0144skie ataki dron\u00f3w nadal os\u0142abiaj\u0105 rosyjskie moce przerobowe. W r\u00f3\u017cnych momentach nawet 14% podstawowych mocy rafineryjnych Rosji by\u0142o wy\u0142\u0105czonych, co utrzymuje globalne zapasy destylat\u00f3w \u015brednich znacznie poni\u017cej \u015brednich z pi\u0119ciu lat. Poniewa\u017c rafinerie nie s\u0105 w stanie \u0142atwo zwi\u0119kszy\u0107 przerobu, cracki produktowe maj\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach szans\u0119 zachowywa\u0107 si\u0119 lepiej ni\u017c sama ropa.<\/p>\n\n\n\n