Jen japo\u0144ski umocni\u0142 si\u0119 wobec g\u0142\u00f3wnych walut w trakcie \u015brodowych notowa\u0144 w Europie, sprowadzaj\u0105c kurs USD\/JPY w okolice 162,65, po czym dosz\u0142o do odbicia w kierunku 162,90. Ruch nast\u0105pi\u0142 po informacji Bloomberga, zgodnie z kt\u00f3r\u0105 przedstawiciele Banku Japonii s\u0105 otwarci na szybsze podwy\u017cki st\u00f3p procentowych ni\u017c zak\u0142ada konsensus ekonomist\u00f3w, a s\u0142abo\u015b\u0107 jena jest postrzegana jako czynnik zwi\u0119kszaj\u0105cy ryzyko wy\u017cszej inflacji. We wtorek USD\/JPY ustanowi\u0142 wielodekadowy szczyt w pobli\u017cu 163,23 po ostatnim wyra\u017anym niedowarto\u015bciowaniu japo\u0144skiej waluty. Szybsze zaostrzenie polityki przez BoJ ograniczy\u0142oby luk\u0119 st\u00f3p procentowych Japonii wzgl\u0119dem innych bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n
Rynki czekaj\u0105 na przysz\u0142otygodniow\u0105 decyzj\u0119 BoJ, przy czym oczekuje si\u0119 utrzymania st\u00f3p na poziomie 1%. Wsparciem dla jena by\u0142y te\u017c ponowne spekulacje o mo\u017cliwej japo\u0144skiej interwencji walutowej po deprecjacji waluty; minister finans\u00f3w Satsuki Katayama powiedzia\u0142, \u017ce w razie potrzeby w\u0142adze podejm\u0105 dzia\u0142ania na rynku walutowym, nie wskazuj\u0105c konkretnych poziom\u00f3w. Uwaga inwestor\u00f3w przenosi si\u0119 nast\u0119pnie na pi\u0105tkow\u0105 publikacj\u0119 czerwcowego krajowego CPI \u2014 bazowy National CPI (bez \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci) prognozowany jest na 1,6% r\/r wobec 1,4% w maju. Mandat BoJ w zakresie stabilno\u015bci cen koncentruje si\u0119 na inflacji w okolicach 2%, po latach QQE, ujemnych st\u00f3p oraz kontroli rentowno\u015bci 10-letnich obligacji przed podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p w marcu 2024 r.<\/p>\n\n
Obserwujemy gwa\u0142towne odbicie japo\u0144skiego jena do okolic 162,90 wzgl\u0119dem dolara USA po osi\u0105gni\u0119ciu wielodekadowego do\u0142ka na 163,23. Ten nag\u0142y ruch wynika z doniesie\u0144 sugeruj\u0105cych, \u017ce Bank Japonii mo\u017ce podnosi\u0107 stopy procentowe szybciej, ni\u017c oczekiwano, aby przeciwdzia\u0142a\u0107 inflacji podbijanej przez s\u0142ab\u0105 walut\u0119. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na silne wahania cen w nadchodz\u0105cych tygodniach, w miar\u0119 jak ten zwrot w polityce zacznie si\u0119 materializowa\u0107.<\/p>\n\n
Na kierunek notowa\u0144 waluty wp\u0142yn\u0105 dwa kluczowe wydarzenia \u2014 pocz\u0105wszy od pi\u0105tkowych danych o inflacji National CPI, kt\u00f3ra wed\u0142ug prognoz ma wzrosn\u0105\u0107 do 1,6% z 1,4% w maju. Nast\u0119pnie Bank Japonii przeprowadzi w przysz\u0142ym tygodniu posiedzenie, na kt\u00f3rym stopy procentowe \u2014 zgodnie z oczekiwaniami \u2014 maj\u0105 pozosta\u0107 bez zmian na poziomie 1,0%. Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji do zabezpieczenia si\u0119 przed wysok\u0105 zmienno\u015bci\u0105, kt\u00f3r\u0105 te wydarzenia niemal nieuchronnie wywo\u0142aj\u0105.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy USD\/JPY utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu wielodekadowych maksim\u00f3w, japo\u0144skie w\u0142adze przeprowadza\u0142y masowe interwencje na rynku walutowym \u2014 podobnie jak w 2024 r., gdy w okresach analogicznych skrajno\u015bci rynkowych wydano biliony jen\u00f3w. Aby skorzysta\u0107 z tego ryzyka, preferujemy zakup opcji put na USD\/JPY, kt\u00f3re zyskuj\u0105 na nag\u0142ym spadku kursu w przypadku interwencji rz\u0105du lub zaskoczenia ze strony BoJ. Strategia ta pozwala ograniczy\u0107 ryzyko po stronie strat, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod gwa\u0142towny zwrot w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n
Wobec zaw\u0119\u017cania si\u0119 r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Japoni\u0105 a innymi g\u0142\u00f3wnymi gospodarkami, d\u0142ugoterminowy trend os\u0142abienia jena mo\u017ce wreszcie zbli\u017ca\u0107 si\u0119 do ko\u0144ca. Inwestorzy powinni unika\u0107 sprzeda\u017cy \u201ego\u0142ych\u201d opcji, poniewa\u017c nag\u0142e skoki zmienno\u015bci implikowanej mog\u0105 prowadzi\u0107 do dotkliwych strat. Zamiast tego sugerujemy stosowanie strategii o zdefiniowanym ryzyku, takich jak spready wertykalne, aby porusza\u0107 si\u0119 po burzliwych tygodniach przed nami.<\/p>\n\n\n\n