Brytyjskie ceny konsumpcyjne wzros\u0142y w czerwcu o 0,1% m\/m, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi. Odczyt wskazuje na umiarkowane, kr\u00f3tkoterminowe tempo wzrostu cen, a wska\u017anik g\u0142\u00f3wny skorygowa\u0142 si\u0119 w ci\u0105gu miesi\u0105ca jedynie nieznacznie.<\/p>\n\n
Wynik zgodny z konsensusem oznacza brak niespodzianki w miesi\u0119cznym impulsie inflacyjnym mierzonym brytyjskim wska\u017anikiem CPI. Przy wzro\u015bcie CPI o 0,1% w czerwcu presja cenowa w uj\u0119ciu sekwencyjnym pozostawa\u0142a ograniczona, a miesi\u0119czna \u015bcie\u017cka by\u0142a stabilna wzgl\u0119dem prognoz.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c czerwcowy odczyt inflacji w Wielkiej Brytanii wyni\u00f3s\u0142 dok\u0142adnie 0,1% m\/m, Bank Anglii jest pod znacznie mniejsz\u0105 presj\u0105, by utrzymywa\u0107 jastrz\u0119bie nastawienie. Ten stabilny odczyt CPI, zgodny z oczekiwaniami rynku, interpretujemy jako wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce inflacja roczna pozostaje blisko celu banku centralnego na poziomie 2,0%. Taka przewidywalno\u015b\u0107 daje uczestnikom rynku instrument\u00f3w pochodnych wyra\u017anie lepsz\u0105 podstaw\u0119 do pozycjonowania portfeli przed sierpniow\u0105 decyzj\u0105 w sprawie st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy rynku st\u00f3p uwa\u017cnie obserwowali kontrakty terminowe na SONIA (Sterling Overnight Index Average), kt\u00f3re wyceniaj\u0105 obecnie wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cki st\u00f3p. Historycznie, gdy miesi\u0119czna inflacja utrzymuje si\u0119 na tak stonowanym poziomie, Bank Anglii \u0142atwiej decyduje si\u0119 na \u0142agodzenie polityki pieni\u0119\u017cnej w celu wsparcia wzrostu gospodarczego. Aktualne wyceny swap\u00f3w wskazuj\u0105, \u017ce implikowane prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cki o 25 pb w III kwartale wzros\u0142o do niemal 68% z zaledwie 45% miesi\u0105c temu.<\/p>\n\n
Na rynku pochodnych walutowych oczekujemy umiarkowanej presji spadkowej na funta, w miar\u0119 jak r\u00f3\u017cnice rentowno\u015bci zaw\u0119\u017caj\u0105 si\u0119 wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na GBP\/USD jako zabezpieczenie przed s\u0142abszym funtem w nadchodz\u0105cych tygodniach. Historycznie, gdy inflacja w Wielkiej Brytanii wypada zgodnie z oczekiwaniami i nie przynosi dodatnich zaskocze\u0144, zmienno\u015b\u0107 funta spada, co sprawia, \u017ce strategie polegaj\u0105ce na zakupie premii s\u0105 relatywnie tanie.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na akcje perspektywa ni\u017cszych st\u00f3p procentowych powinna stanowi\u0107 silny wiatr w plecy dla FTSE 100. Sugerujemy pozycjonowanie pod ruch wzrostowy poprzez zakup opcji call na indeks, ze szczeg\u00f3lnym uwzgl\u0119dnieniem sektor\u00f3w wra\u017cliwych na stopy procentowe, takich jak nieruchomo\u015bci i u\u017cyteczno\u015b\u0107 publiczna. W ostatniej dekadzie podobne okresy sch\u0142adzania inflacji i oczekiwanych obni\u017cek st\u00f3p podbija\u0142y brytyjskie blue chips \u015brednio o 3,4% w kolejnych czterech tygodniach.<\/p>\n\n\n\n