Bazowa inflacja cen producent\u00f3w dla produkcji sprzedanej w Wielkiej Brytanii (r\/r), w uj\u0119ciu niewyr\u00f3wnanym sezonowo, wzros\u0142a w czerwcu do 2,6% z 2,3% w poprzednim odczycie. Dane wskazuj\u0105 na wyra\u017aniejsze tempo presji kosztowej na poziomie cen \u201eu bram fabryk\u201d na koniec II kwarta\u0142u.<\/p>\n
Ruch ten oznacza przyspieszenie o 0,3 pkt proc. wzgl\u0119dem poprzedniej warto\u015bci. Jest to kontynuacja wcze\u015bniejszego trendu bazowego PPI dla produkcji sprzedanej (r\/r) N.S.A. i stanowi zaktualizowany obraz bazowego impetu cenowego w brytyjskim przemy\u015ble.<\/p>\n
Nag\u0142y wzrost bazowego PPI dla produkcji sprzedanej w Wielkiej Brytanii do 2,6% w czerwcu pokazuje, \u017ce inflacja na poziomie cen producent\u00f3w jest bardziej uporczywa, ni\u017c zak\u0142adali\u015bmy. W reakcji oczekujemy, \u017ce Bank Anglii op\u00f3\u017ani ewentualne planowane obni\u017cki st\u00f3p procentowych, co czyni kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach terminowych SONIA (Sterling Overnight Index Average) szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. W miar\u0119 jak wyceny rynkowe dostosuj\u0105 si\u0119 do scenariusza \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d, na te kr\u00f3tkoterminowe kontrakty na stop\u0119 procentow\u0105 powinna dzia\u0142a\u0107 presja spadkowa cen.<\/p>\n
Rekomendujemy r\u00f3wnie\u017c koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkiej sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w terminowych na brytyjskie obligacje skarbowe (Gilt) w nadchodz\u0105cych tygodniach. Historycznie przyspieszenie bazowych cen producent\u00f3w o 0,3% prowadzi\u0142o do szybkiej wyprzeda\u017cy papier\u00f3w skarbowych o \u015brednim terminie zapadalno\u015bci, podbijaj\u0105c rentowno\u015bci. Przy rentowno\u015bci 10-letnich Gilt\u00f3w oscyluj\u0105cej obecnie w okolicach 4,15% zak\u0142adamy, \u017ce mo\u017ce ona relatywnie \u0142atwo przetestowa\u0107 poziom oporu 4,35%, w miar\u0119 jak presja inflacyjna b\u0119dzie przenika\u0107 do szerszych miar cen konsumenckich.<\/p>\n
Na rynku derywat\u00f3w walutowych warto rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na GBP\/USD, aby skorzysta\u0107 z umocnienia funta. Oczekiwania wy\u017cszych rentowno\u015bci zwykle przyci\u0105gaj\u0105 nap\u0142yw kapita\u0142u, co w podobnych zaskoczeniach inflacyjnych historycznie podnosi\u0142o kurs GBP o ponad 1,5%. Pozycjonowanie pod ruch w kierunku oporu 1,3000 na parze GBP\/USD (\u201ecable\u201d) poprzez opcje z zabezpieczeniem delta (delta-hedged) stanowi spos\u00f3b o ograniczonym ryzyku na uchwycenie tego impetu.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w akcyjnych rekomendujemy zakup ochronnych opcji put na FTSE 100. Wysoki bazowy PPI sugeruje wzrost koszt\u00f3w nak\u0142ad\u00f3w dla brytyjskich producent\u00f3w, co historycznie ogranicza\u0142o mar\u017ce zysku i ci\u0105\u017cy\u0142o notowaniom sp\u00f3\u0142ek przemys\u0142owych, prowadz\u0105c do spadk\u00f3w rz\u0119du 2%\u20133% w ci\u0105gu miesi\u0105ca od publikacji takich danych. Wykorzystanie opcji put blisko pieni\u0105dza (near-the-money) pozwoli zabezpieczy\u0107 portfel przed prawdopodobn\u0105 korekt\u0105 w sektorach o du\u017cym udziale przemys\u0142u i handlu detalicznego w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n