Chi\u0144ski Bank Ludowy (PBoC) ustali\u0142 w \u015brod\u0119 centralny fixing USD\/CNY na poziomie 6,7933 \u2014 nieznacznie s\u0142abszym ni\u017c wtorkowe 6,7917 i powy\u017cej szacunku Reutersa wynosz\u0105cego 6,7737. Deklarowane cele PBoC to stabilno\u015b\u0107 cen, w tym stabilno\u015b\u0107 kursu walutowego, przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego oraz reform rynku finansowego.<\/p>\n
Bank centralny jest instytucj\u0105 pa\u0144stwow\u0105 w ramach Chi\u0144skiej Republiki Ludowej, a kluczowy wp\u0142yw na zarz\u0105dzanie wywiera sekretarz komitetu KPCh \u2014 nominowany przez przewodnicz\u0105cego Rady Pa\u0144stwowej; Pan Gongsheng \u0142\u0105czy t\u0119 funkcj\u0119 z urz\u0119dem gubernatora. Instrumentarium polityki obejmuje siedmiodniow\u0105 stop\u0119 operacji odwr\u00f3conego repo (reverse repo), Medium-term Lending Facility (MLF) oraz interwencje na rynku walutowym, a tak\u017ce stop\u0119 rezerwy obowi\u0105zkowej (RRR). Z kolei Loan Prime Rate (LPR) pe\u0142ni rol\u0119 benchmarku kosztu finansowania, wp\u0142ywaj\u0105c na kredyty, hipoteki i oprocentowanie depozyt\u00f3w, a w konsekwencji tak\u017ce na renminbi. W Chinach dzia\u0142a 19 bank\u00f3w prywatnych, w tym cyfrowi po\u017cyczkodawcy WeBank i MYbank wspierani odpowiednio przez Tencent oraz Ant Group \u2014 po decyzji z 2014 r. dopuszczaj\u0105cej prywatnie dokapitalizowane krajowe instytucje kredytowe w zdominowanym przez pa\u0144stwo systemie.<\/p>\n
Ustalenie przez PBoC \u015brodowego kursu referencyjnego USD\/CNY na poziomie 6,7933 jest czytelnym sygna\u0142em, \u017ce decydenci dopuszczaj\u0105 lekkie os\u0142abienie juana. Fixing jest wy\u017cszy ni\u017c poprzedniego dnia (6,7917) i wyra\u017anie przewy\u017csza szacunek Reutersa (6,7737). Oczekujemy, \u017ce takie odchylenie wywo\u0142a w najbli\u017cszych tygodniach kr\u00f3tkoterminow\u0105 presj\u0119 wzrostow\u0105 na USD\/CNY na rynku instrument\u00f3w pochodnych.<\/p>\n
Zmiana ta nast\u0119puje w warunkach, gdy dane z chi\u0144skiej gospodarki wci\u0105\u017c wysy\u0142aj\u0105 mieszane sygna\u0142y o\u017cywienia, a ostatnie odczyty wska\u017anika PMI dla przemys\u0142u utrzymuj\u0105 si\u0119 w okolicach poziomu 49,0, czyli progu oddzielaj\u0105cego wzrost od spadku aktywno\u015bci. Historycznie, gdy bank centralny dopuszcza s\u0142abszy fixing juana ni\u017c oczekuje rynek, ma to wspiera\u0107 eksporter\u00f3w znajduj\u0105cych si\u0119 pod presj\u0105. Rekomendujemy, by traderzy uwa\u017cnie \u015bledzili te czynniki makroekonomiczne przy planowaniu kolejnych dzia\u0142a\u0144.<\/p>\n
W perspektywie najbli\u017cszych tygodni sugerujemy, aby uczestnicy rynku derywat\u00f3w budowali d\u0142ugie pozycje w opcjach call na USD\/CNY, by skorzysta\u0107 z potencjalnego ruchu w g\u00f3r\u0119. Poniewa\u017c implikowana zmienno\u015b\u0107 dla juana offshore (CNH) pozostaje relatywnie niska, premie opcyjne s\u0105 obecnie atrakcyjne dla kupuj\u0105cych. Jednocze\u015bnie zalecamy stosowanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss, poniewa\u017c nag\u0142a sprzeda\u017c dolar\u00f3w przez banki pa\u0144stwowe mo\u017ce szybko odwr\u00f3ci\u0107 te kr\u00f3tkoterminowe wzrosty.<\/p>\n\n\n\n