USD\/JPY ustabilizowa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 163,00 podczas \u015brodowej sesji azjatyckiej, konsoliduj\u0105c w pobli\u017cu szczytu ostatnio widzianego w 1986 r. po wzrostach z poprzedniego dnia. Handlowi ci\u0105\u017cy\u0142y spekulacje, \u017ce japo\u0144skie w\u0142adze mog\u0105 interweniowa\u0107, by wesprze\u0107 jena, cho\u0107 szersze t\u0142o nadal sprzyja\u0142o sile dolara.<\/p>\n
W centrum uwagi pozostawa\u0142a luka polityki pieni\u0119\u017cnej mi\u0119dzy Bankiem Japonii a Rezerw\u0105 Federaln\u0105. BoJ podni\u00f3s\u0142 w czerwcu kr\u00f3tkoterminow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 do 1,00% \u2014 najwy\u017cej od 1995 r. \u2014 podczas gdy oczekuje si\u0119, \u017ce Fed utrzyma stop\u0119 referencyjn\u0105 w przedziale 3,50%\u20133,75% na przysz\u0142otygodniowym lipcowym posiedzeniu, co pozostawia r\u00f3\u017cnic\u0119 250\u2013275 pb wspieraj\u0105c\u0105 transakcje carry trade. Napi\u0119cia geopolityczne wynikaj\u0105ce z wymiany cios\u00f3w USA\u2013Iran oraz zamkni\u0119cia Cie\u015bniny Ormuz dodatkowo zaniepokoi\u0142y rynki energii; Japonia polega na tym szlaku w przypadku ponad 90% importu ropy naftowej, co zwi\u0119ksza presj\u0119 na jena. Przy braku istotnych danych z USA zaplanowanych na \u015brod\u0119, kierunek dolara mo\u017ce zale\u017ce\u0107 od wyst\u0105pie\u0144 cz\u0142onk\u00f3w FOMC oraz dalszych wydarze\u0144 na Bliskim Wschodzie.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych zachowali szczeg\u00f3ln\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107, gdy USD\/JPY konsoliduje si\u0119 powy\u017cej kluczowego poziomu 163,00, unosz\u0105c si\u0119 w pobli\u017cu czterodekadowych maksim\u00f3w. Cho\u0107 trend fundamentalny pozostaje wzrostowy, narastaj\u0105ce ryzyko nag\u0142ej interwencji japo\u0144skiego rz\u0105du w celu wsparcia jena stanowi ogromne zagro\u017cenie spadkowe. Dane historyczne z rekordowej interwencji Japonii o warto\u015bci 9,8 bln jen\u00f3w w po\u0142owie 2024 r. pokazuj\u0105, jak szybko pa\u0144stwo jest w stanie wymusi\u0107 gwa\u0142towny, wielojenowy spadek.<\/p>\n
Mimo ryzyka interwencji uwa\u017camy, \u017ce bazowa atrakcyjno\u015b\u0107 carry trade pozostaje bardzo wysoka ze wzgl\u0119du na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych. Przy oczekiwanym utrzymaniu przez Fed stopy referencyjnej na poziomie 3,50%\u20133,75% w przysz\u0142ym tygodniu oraz przez Bank Japonii na 1,00%, pozostaje znacz\u0105ca luka dochodowo\u015bci si\u0119gaj\u0105ca 275 punkt\u00f3w bazowych. Tak szeroki dyferencja\u0142 prawdopodobnie nadal b\u0119dzie kusi\u0142 trader\u00f3w do wykorzystywania taniego jena do finansowania aktyw\u00f3w o wy\u017cszej rentowno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Aby porusza\u0107 si\u0119 w tym \u015brodowisku podwy\u017cszonego ryzyka, rekomendujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych unikali prostych d\u0142ugich pozycji spot, a zamiast tego wykorzystywali konstrukcje opcyjne. Zakup opcji put USD\/JPY poza pieni\u0105dzem (OTM) mo\u017ce stanowi\u0107 relatywnie tani spos\u00f3b na skorzystanie na nag\u0142ym spadku wywo\u0142anym interwencj\u0105. Alternatywnie, zastosowanie strategii bull call spread z barierami typu knock-out mo\u017ce pom\u00f3c w przechwytywaniu stopniowych wzrost\u00f3w przy jednoczesnym ograniczeniu zaanga\u017cowania kapita\u0142owego w przypadku wej\u015bcia japo\u0144skich w\u0142adz na rynek.<\/p>\n
Ponadto nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 narastaj\u0105ce napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz potencjalne zamkni\u0119cie Cie\u015bniny Ormuz. Poniewa\u017c Japonia importuje ponad 90% ropy naftowej t\u0105 drog\u0105 wodn\u0105, wszelkie zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy b\u0119d\u0105 silnie ci\u0105\u017cy\u0107 jenowi i podbija\u0107 inflacj\u0119 nap\u0119dzan\u0105 cenami energii. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 te ryzyka energetyczne, zabezpieczaj\u0105c ekspozycj\u0119 walutow\u0105 opcjami call na rop\u0119, aby kompensowa\u0107 potencjaln\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 jena.<\/p>\n\n\n\n