Z\u0142oto (XAU\/USD) wzros\u0142o do ok. 4 080 USD we wczesnym handlu w Azji w \u015brod\u0119, po tym jak w poprzedniej sesji cofn\u0119\u0142o si\u0119 do psychologicznego poziomu 4 000 USD. Popyt na bezpieczne aktywa umocni\u0142 si\u0119, gdy odnowione napi\u0119cia militarne mi\u0119dzy USA a Iranem zwi\u0119kszy\u0142y zmienno\u015b\u0107 na rynkach surowc\u00f3w, sk\u0142aniaj\u0105c inwestor\u00f3w do rotacji w kierunku kruszcu, podczas gdy szersze t\u0142o makroekonomiczne okre\u015blano jako w du\u017cej mierze niezmienione.<\/p>\n
Traderzy oceniaj\u0105 ryzyko dalszej eskalacji w wojnie USA\u2013Iran. Dow\u00f3dztwo Centralne USA (CENTCOM) przeprowadzi\u0142o 11. z rz\u0119du noc nalot\u00f3w na Iran po tym, jak prezydent Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce rozejm \u201edobieg\u0142 ko\u0144ca\u201d, podczas gdy si\u0142y Teheranu uderzy\u0142y w ameryka\u0144skie aktywa wojskowe na Bliskim Wschodzie, a sprzymierzeni z Iranem Huti og\u0142osili morskie embargo wobec Arabii Saudyjskiej. Rynki obserwuj\u0105, czy wy\u017csze koszty energii prze\u0142o\u017c\u0105 si\u0119 na inflacj\u0119 i nastawienie Rezerwy Federalnej; rynki swapowe przypisuj\u0105 niskie prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cce st\u00f3p na posiedzeniu w lipcu po s\u0142abszych danych o inflacji w USA, jednak do ko\u0144ca roku traderzy w pe\u0142ni wycenili co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119.<\/p>\n
Wobec odbicia z\u0142ota do 4 080 USD przy nasilaj\u0105cych si\u0119 konfliktach zbrojnych USA\u2013Iran rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych w nadchodz\u0105cych tygodniach skoncentrowali si\u0119 na strategiach opartych na zmienno\u015bci. Bior\u0105c pod uwag\u0119 gwa\u0142towny zwrot od poziomu 4 000 USD, zakup d\u0142ugich strategii straddle lub strangle na opcjach XAU\/USD pozwoli skorzysta\u0107 z du\u017cych waha\u0144 cen niezale\u017cnie od kierunku ruchu. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce podczas wcze\u015bniejszych eskalacji na Bliskim Wschodzie \u2014 jak na pocz\u0105tku 2020 r. \u2014 indeks zmienno\u015bci z\u0142ota (GVZ) wzrasta\u0142 o ponad 50%, co stanowi schemat, kt\u00f3rego powt\u00f3rki r\u00f3wnie\u017c oczekujemy.<\/p>\n
Powinni\u015bmy r\u00f3wnie\u017c zaj\u0105\u0107 pozycje na rynkach energii w zwi\u0105zku z morskim embargiem Huti wobec Arabii Saudyjskiej. Kontrakty terminowe na rop\u0119 Brent s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na tego typu geopolityczne \u201ew\u0105skie gard\u0142a\u201d, historycznie rosn\u0105c o 10\u201315% podczas nag\u0142ych zak\u0142\u00f3ce\u0144 \u017ceglugi w rejonie Zatoki Perskiej. Sugerujemy utrzymywanie d\u0142ugich opcji call na rop\u0119, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed wysokim prawdopodobie\u0144stwem skoku koszt\u00f3w energii.<\/p>\n
W miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 lipcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej rynki swapowe wskazuj\u0105 na niskie prawdopodobie\u0144stwo natychmiastowej podwy\u017cki st\u00f3p, jednak nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na zmian\u0119 polityki do ko\u0144ca roku. Je\u015bli rosn\u0105ce ceny ropy wywo\u0142aj\u0105 now\u0105 fal\u0119 inflacji, Fed mo\u017ce zosta\u0107 zmuszony do szybszego zacie\u015bniania polityki monetarnej, ni\u017c obecnie zak\u0142ada rynek. Zalecamy handel kontraktami terminowymi na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe lub zakup opcji put na obligacje skarbowe USA, aby chroni\u0107 portfele przed nadchodz\u0105cym zwrotem w stron\u0119 bardziej jastrz\u0119biej polityki.<\/p>\n\n\n\n