EUR\/USD os\u0142ab\u0142 we wtorek, gdy dolar ameryka\u0144ski umocni\u0142 si\u0119 w warunkach trwaj\u0105cych uderze\u0144 USA\u2013Iran, sprowadzaj\u0105c par\u0119 w okolice tygodniowych minim\u00f3w przy 1,1405. Dane ze strefy euro nie zdo\u0142a\u0142y zneutralizowa\u0107 ruchu, mimo \u017ce lipcowy indeks ZEW obrazuj\u0105cy nastroje gospodarcze wzr\u00f3s\u0142 do 23,4 z 9,5, przebijaj\u0105c prognoz\u0119 11,2; wska\u017anik dla Niemiec zwi\u0119kszy\u0142 si\u0119 do 26,3 z 10,5, powy\u017cej konsensusu 18.<\/p>\n\n
Ameryka\u0144skie wojsko przeprowadzi\u0142o dziesi\u0105t\u0105 z rz\u0119du noc atak\u00f3w na Iran, podczas gdy Teheran uderza\u0142 w ameryka\u0144skie aktywa wojskowe w ca\u0142ym regionie, co podtrzymywa\u0142o popyt na bezpieczne przystanie i wspiera\u0142o \u201ezielonego\u201d. Indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,15, wyd\u0142u\u017caj\u0105c seri\u0119 wzrost\u00f3w do czterech dni. Mediatorzy zaproponowali 10-dniowe zawieszenie broni powi\u0105zane z pr\u00f3b\u0105 o\u017cywienia tymczasowego porozumienia USA\u2013Iran z ubieg\u0142ego miesi\u0105ca, jednak zak\u0142\u00f3cenia w \u017cegludze przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz podbi\u0142y ceny ropy i odnowi\u0142y obawy o inflacj\u0119. W takim otoczeniu uczestnicy rynku oczekuj\u0105, \u017ce EBC i Fed utrzymaj\u0105 restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 przez d\u0142u\u017cszy czas i pozostawi\u0105 stopy bez zmian na najbli\u017cszych posiedzeniach, jednocze\u015bnie nadal dopuszczaj\u0105c mo\u017cliwo\u015b\u0107 dalszych podwy\u017cek, je\u015bli presja cenowa b\u0119dzie narasta\u0107.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 poprzez zabezpieczenie si\u0119 d\u0142ugoterminowymi opcjami call na rop\u0119 Brent w miar\u0119 eskalacji napi\u0119\u0107 geopolitycznych. Poniewa\u017c przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz przep\u0142ywa ok. 21 mln bary\u0142ek ropy dziennie, ka\u017cde przed\u0142u\u017caj\u0105ce si\u0119 zak\u0142\u00f3cenia o charakterze militarnym mog\u0105 \u0142atwo wywo\u0142a\u0107 silny szok poda\u017cowy. Rekomendujemy ju\u017c teraz hedging ryzyka inflacyjnego, gdy\u017c skoki cen energii prawdopodobnie zmusz\u0105 banki centralne do utrzymywania restrykcyjnych st\u00f3p procentowych przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/p>\n\n
Na rynku FX widzimy EUR\/USD uwi\u0119zionego w w\u0105skiej konsolidacji mi\u0119dzy 1,1380 a 1,1480 przed czwartkowymi decyzjami bank\u00f3w centralnych. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce RSI pary stabilizuje si\u0119 obecnie nieco poni\u017cej neutralnego poziomu 50, kr\u00f3tkoterminowi traderzy opcyjni powinni rozwa\u017cy\u0107 strategie na rynek boczny, takie jak iron condor. Oczekujemy, \u017ce para pozostanie ograniczona poni\u017cej 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na poziomie 1,1516, o ile nie dojdzie do prze\u0142omu dyplomatycznego.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w st\u00f3p procentowych jastrz\u0119bie przeszacowanie na europejskich overnight index swaps (OIS) tworzy wyj\u0105tkowo atrakcyjn\u0105 konfiguracj\u0119. Obecne wyceny implikuj\u0105 zacie\u015bnienie o 22 pb we wrze\u015bniu oraz \u0142\u0105cznie 43 pb do grudnia, co jest wspierane przez lepsze od oczekiwa\u0144 nastroje gospodarcze w strefie euro (23,4). Sugerujemy kupno kr\u00f3tkoterminowych kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe, aby skorzysta\u0107 z rozszerzaj\u0105cej si\u0119 r\u00f3\u017cnicy rentowno\u015bci, zw\u0142aszcza \u017ce strefa euro wykazuje zaskakuj\u0105c\u0105 odporno\u015b\u0107 gospodarcz\u0105.<\/p>\n\n
Tymczasem indeks dolara ameryka\u0144skiego wykazuje silny impet wzrostowy, notuj\u0105c czwarty kolejny dzienny wzrost i handluj\u0105c w pobli\u017cu 101,15. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce w okresach aktywnych wymian militarnych dolar konsekwentnie zyskuje dzi\u0119ki nap\u0142ywom do bezpiecznych aktyw\u00f3w, gdy globalna p\u0142ynno\u015b\u0107 si\u0119 zacie\u015bnia. Preferujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na dolara, aby wykorzysta\u0107 ten defensywny impet tak d\u0142ugo, jak proponowane 10-dniowe zawieszenie broni pozostaje niepodpisane.<\/p>\n\n\n\n