Czterotygodniowa \u015brednia wska\u017anika ADP Employment Change dla USA spad\u0142a do 16,5 tys. w tygodniu zako\u0144czonym 27 czerwca, z 19,75 tys. wcze\u015bniej. Ruch ten wskazuje na s\u0142absze, kr\u00f3tkoterminowe tempo w mierzonej przez ADP dynamice zatrudnienia w sektorze prywatnym. <\/p>\n
Najnowszy odczyt oznacza spadek o 3,25 tys. wzgl\u0119dem poprzedniego okresu. Poziom 16,5 tys. pozostaje dodatni, jednak to przesuni\u0119cie w d\u00f3\u0142 sugeruje s\u0142abszy \u0142\u0105czny przyrost miejsc pracy w minionym miesi\u0105cu, uchwycony w krocz\u0105cej miarze ADP.<\/p>\n
Obserwujemy wyra\u017ane ch\u0142odzenie na rynku pracy, co podkre\u015bla spadek 4-tygodniowej \u015bredniej ADP do 16,5 tys. na koniec czerwca. To spowolnienie sugeruje, \u017ce boom rekrutacyjny definitywnie dobieg\u0142 ko\u0144ca, zwi\u0119kszaj\u0105c presj\u0119 na Rezerw\u0119 Federaln\u0105, aby z\u0142agodzi\u0142a polityk\u0119. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c rynek b\u0119dzie na nowo wycenia\u0142 perspektywy makroekonomiczne.<\/p>\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach rekomendujemy koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych instrumentach pochodnych na stopy procentowe, w szczeg\u00f3lno\u015bci na kontraktach futures na SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Dane historyczne z okres\u00f3w podobnego spowolnienia zatrudnienia pokazuj\u0105, \u017ce cz\u0119sto nast\u0119puje bardziej go\u0142\u0119bi zwrot w polityce, co obni\u017ca kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci i podnosi ceny kontrakt\u00f3w. Pozycjonowanie pod ci\u0119cia st\u00f3p poprzez zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w seriach z p\u00f3\u017aniejszym terminem (np. ko\u0144c\u00f3wka 2026 r.) oferuje atrakcyjny stosunek zysku do ryzyka.<\/p>\n
Spodziewamy si\u0119 r\u00f3wnie\u017c presji spadkowej na rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, z celem w postaci zni\u017cki w kierunku poziomu 3,75%. Inwestorzy handluj\u0105cy opcjami na rynku d\u0142ugu powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na fundusze skoncentrowane na Treasuries, aby skorzysta\u0107 na spadku rentowno\u015bci. Historycznie strategia ta pomaga\u0142a chroni\u0107 portfele, gdy wska\u017aniki wzrostu zatrudnienia wykazywa\u0142y utrwalony trend zni\u017ckowy.<\/p>\n
W przypadku inwestor\u00f3w na instrumentach pochodnych na akcje rekomendujemy zakup zabezpieczaj\u0105cych opcji put na S&P 500 w celu hedgingu przed potencjalnym wzrostem obaw recesyjnych. Spowalniaj\u0105cy rynek pracy zwykle uruchamia realizacj\u0119 zysk\u00f3w w sektorach o wysokich wycenach, takich jak technologia. Zakup implikowanej zmienno\u015bci poprzez opcje call na VIX r\u00f3wnie\u017c pomo\u017ce ograniczy\u0107 ryzyko gwa\u0142townych waha\u0144 portfela w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n