Euro nieznacznie umocni\u0142o si\u0119 we wtorek wobec dolara ameryka\u0144skiego, wracaj\u0105c do notowa\u0144 powy\u017cej 1,1420 po trzydniowej korekcie od zesz\u0142otygodniowego szczytu 1,1480, kt\u00f3ra znalaz\u0142a wsparcie na poziomie 1,1400. Dane o nastrojach w strefie euro stanowi\u0142y wsparcie dla wsp\u00f3lnej waluty, podczas gdy doniesienia o wysi\u0142kach dyplomatycznych na rzecz zawieszenia broni w Iranie ci\u0105\u017cy\u0142y dolarowi. Instytut ZEW poda\u0142, \u017ce lipcowy wska\u017anik nastroj\u00f3w niemieckich inwestor\u00f3w instytucjonalnych wzr\u00f3s\u0142 do 26,3 z 10,5 w czerwcu, natomiast wska\u017anik dla strefy euro podni\u00f3s\u0142 si\u0119 do 23,4 z 9,5. Oba odczyty przebi\u0142y prognozy wynosz\u0105ce odpowiednio 18 i 11,2.<\/p>\n
Sk\u0142adowa oceniaj\u0105ca bie\u017c\u0105ce warunki pozostawa\u0142a jednak g\u0142\u0119boko ujemna, mimo poprawy do -77,6 z -81 w czerwcu; wynik okaza\u0142 si\u0119 lepszy od oczekiwa\u0144 (-77,8) i utrzyma\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu historycznych minim\u00f3w. Ryzyko geopolityczne pozostawa\u0142o w centrum uwagi po weekendowej eskalacji mi\u0119dzy USA a Iranem; Cie\u015bnina Ormuz zosta\u0142a opisana jako praktycznie zamkni\u0119ta, a wspierani przez Iran Huti og\u0142osili blokad\u0119 dla saudyjskich jednostek na Morzu Czerwonym, co zwi\u0119kszy\u0142o obawy o poda\u017c ropy. W Europie uwaga rynku przenosi si\u0119 na czwartkow\u0105 decyzj\u0119 ECB, natomiast w USA kalendarz danych jest skromny przed publikacj\u0105 wst\u0119pnych indeks\u00f3w PMI S&P Global w pi\u0105tek.<\/p>\n
Widzimy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych do wykorzystania zmienno\u015bci, gdy EUR\/USD stabilizuje si\u0119 w okolicach 1,1420. Wobec zamkni\u0119cia Cie\u015bniny Ormuz \u2014 kt\u00f3ra zwykle umo\u017cliwia tranzyt oko\u0142o 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie, czyli mniej wi\u0119cej 20% globalnej konsumpcji \u2014 ponowny wzrost inflacji nap\u0119dzanej cenami energii jest bardzo prawdopodobny. Rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych strategii straddle lub strangle na EUR\/USD, aby skorzysta\u0107 na gwa\u0142townych ruchach wybiciowych przed nadchodz\u0105cym posiedzeniem Europejskiego Banku Centralnego.<\/p>\n
Ostatni skok wska\u017anika nastroj\u00f3w ZEW do 26,3 dla Niemiec i 23,4 dla strefy euro oznacza wyra\u017an\u0105 popraw\u0119 wzgl\u0119dem czerwcowych warto\u015bci jednocyfrowych i znacz\u0105co przewy\u017csza konsensus rynkowy. Poniewa\u017c jednak indeks oceny bie\u017c\u0105cej sytuacji pozostaje mocno ujemny na poziomie -77,6, fundamenty gospodarcze wci\u0105\u017c s\u0105 wyj\u0105tkowo kruche. Uwa\u017camy, \u017ce traderzy powinni wykorzystywa\u0107 spready opcyjne do zabezpieczenia si\u0119 przed nag\u0142ymi zwrotami w d\u00f3\u0142, je\u015bli rozmowy o zawieszeniu broni \u2014 prowadzone przy mediacji Kataru, Pakistanu i Egiptu \u2014 zako\u0144cz\u0105 si\u0119 fiaskiem.<\/p>\n
Przy wycenianiu przez rynek potencjalnej podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu przed czwartkow\u0105 decyzj\u0105 ECB, implikowana zmienno\u015b\u0107 dla opcji na euro ro\u015bnie. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy ECB sygnalizuje jastrz\u0119bi\u0105 pauz\u0119 w trakcie kryzys\u00f3w energetycznych, euro zazwyczaj notuje ruchy rz\u0119du 150\u2013200 pips\u00f3w w kolejnych dw\u00f3ch tygodniach. Sugerujemy zaj\u0119cie pozycji w opcjach call ze strike\u2019em 1,1550, aby skorzysta\u0107 na jastrz\u0119bim wyd\u017awi\u0119ku konferencji prasowej Christine Lagarde.<\/p>\n
Z drugiej strony nie mo\u017cna ignorowa\u0107 ryzyka zak\u0142\u00f3ce\u0144 w \u0142a\u0144cuchach dostaw, skoro Huti blokuj\u0105 saudyjskie jednostki na Morzu Czerwonym, kt\u00f3re zwykle obs\u0142uguje oko\u0142o 12% globalnego handlu morskiego. Je\u015bli wst\u0119pne pi\u0105tkowe PMI S&P Global odzwierciedl\u0105 te w\u0105skie gard\u0142a w transporcie morskim, dolar ameryka\u0144ski mo\u017ce zyska\u0107 istotny popyt \u201ebezpiecznej przystani\u201d. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 budow\u0119 ratio put spread na euro, aby ograniczy\u0107 koszt premii na starcie, jednocze\u015bnie zabezpieczaj\u0105c si\u0119 przed nag\u0142ym spadkiem z powrotem w kierunku strefy wsparcia 1,1400.<\/p>\n\n\n\n