Stopa bezrobocia wed\u0142ug metodologii ILO w Wielkiej Brytanii za trzy miesi\u0105ce do maja wynios\u0142a 4,9%, poni\u017cej rynkowego konsensusu na poziomie 5,0%. Odczyt wskazuje na nieco bardziej napi\u0119ty rynek pracy, ni\u017c zak\u0142adano w tym okresie.<\/p>\n\n
Najnowszy odczyt stopy bezrobocia w Wielkiej Brytanii, kt\u00f3ry w maju spad\u0142 do 4,9% i przebi\u0142 oczekiwania na poziomie 5,0%, sygnalizuje wyj\u0105tkowo odporny rynek pracy. Uwa\u017camy, \u017ce tak mocne dane zmniejszaj\u0105 presj\u0119 na to, by Bank Anglii obni\u017ca\u0142 stopy procentowe ju\u017c na najbli\u017cszym posiedzeniu w sierpniu. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni szybko uwzgl\u0119dni\u0107 bardziej \u201ejastrz\u0119bie\u201d przesuni\u0119cie, poniewa\u017c napi\u0119ty rynek pracy mo\u017ce utrzymywa\u0107 uporczyw\u0105 inflacj\u0119 w us\u0142ugach krajowych.<\/p>\n\n
Na rynku walutowym oczekujemy, \u017ce ta odporno\u015b\u0107 zatrudnienia wesprze funta brytyjskiego wzgl\u0119dem g\u0142\u00f3wnych walut w nadchodz\u0105cych tygodniach. Traderzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na GBP\/USD lub zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji na kontraktach terminowych na funta, aby wykorzysta\u0107 potencjalny ruch wzrostowy. Historycznie podobne pozytywne zaskoczenia z rynku pracy podbija\u0142y kurs funta o 0,5%\u20131,2% w sesjach bezpo\u015brednio po publikacji.<\/p>\n\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na rynku d\u0142ugu rekomendujemy kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 na kontraktach terminowych na brytyjskie obligacje skarbowe (gilts), poniewa\u017c rentowno\u015bci prawdopodobnie b\u0119d\u0105 rosn\u0105\u0107. Przy rentowno\u015bciach 10-letnich gilt\u00f3w, kt\u00f3re ostatnio utrzymywa\u0142y si\u0119 w okolicach 4,2%, bardziej napi\u0119ty rynek pracy nieuchronnie podbije oczekiwania dotycz\u0105ce docelowego poziomu st\u00f3p. Zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w opcjach put wra\u017cliwych na wzrost rentowno\u015bci lub kr\u00f3tka pozycja w kr\u00f3tkoterminowych kontraktach na stopy procentowe (SONIA) stanowi\u0105 solidne zabezpieczenie przed op\u00f3\u017anieniem \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie zalecamy ostro\u017cno\u015b\u0107 w przypadku instrument\u00f3w pochodnych na rynku akcji, takich jak opcje na indeks FTSE 100. Wy\u017csze stopy procentowe zwykle wywieraj\u0105 presj\u0119 na sp\u00f3\u0142ki bardziej zale\u017cne od rynku krajowego, zw\u0142aszcza \u015brednie, dlatego zakup opcji put zabezpieczaj\u0105cych na FTSE 250 mo\u017ce by\u0107 rozs\u0105dnym ruchem defensywnym. Z drugiej strony sp\u00f3\u0142ki mi\u0119dzynarodowe z FTSE 100 mog\u0105 amortyzowa\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 tych strat dzi\u0119ki globalnej ekspozycji przychodowej.<\/p>\n\n\n\n