Sektorowy model czynnikowy Banku Rezerw Nowej Zelandii (RBNZ) oszacowa\u0142 inflacj\u0119 bazow\u0105 na 2,7% r\/r w II kw. 2026 r., bez zmian wobec 2,7% w I kw., po tym jak Stats NZ opublikowa\u0142 na pocz\u0105tku tygodnia oficjalny wska\u017anik CPI. Odczyt mie\u015bci si\u0119 w celu inflacyjnym RBNZ wynosz\u0105cym 1%\u20133%, a model wyprowadza estymacj\u0119 na podstawie wsp\u00f3\u0142ruch\u00f3w w szeregach cenowych, rozdzielaj\u0105c dobra handlowe nara\u017cone na mi\u0119dzynarodow\u0105 konkurencj\u0119 od d\u00f3br niehandlowych wytwarzanych w kraju.<\/p>\n
Na rynkach dolar nowozelandzki os\u0142abi\u0142 si\u0119 po publikacji: NZD\/USD cofn\u0105\u0142 si\u0119 z siedmiotygodniowego maksimum 0,5874, ale pozostawa\u0142 w g\u00f3r\u0119 o 0,36% w uj\u0119ciu dziennym na poziomie 0,5858. T\u0142em jest typowy kana\u0142 transmisji polityki pieni\u0119\u017cnej z inflacji na stopy i waluty: CPI og\u00f3\u0142em \u015bledzi zmiany w reprezentatywnym koszyku w uj\u0119ciu m\/m i r\/r, podczas gdy inflacja bazowa eliminuje komponenty o wysokiej zmienno\u015bci, takie jak \u017cywno\u015b\u0107 i paliwa, i mo\u017ce sk\u0142ania\u0107 do korekt st\u00f3p procentowych, kt\u00f3re zwykle wspieraj\u0105 walut\u0119; wy\u017csze stopy podnosz\u0105 te\u017c koszt alternatywny utrzymywania z\u0142ota, natomiast ni\u017csza inflacja mo\u017ce dzia\u0142a\u0107 w odwrotnym kierunku.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 spadkow\u0105 na dolara nowozelandzkiego w nadchodz\u0105cych tygodniach. Utrzymanie inflacji w sektorowym modelu czynnikowym RBNZ na poziomie 2,7% wskazuje, \u017ce krajowa presja cenowa stabilizuje si\u0119 wygodnie w pa\u015bmie celu 1%\u20133%. Taka stabilno\u015b\u0107 zmniejsza prawdopodobie\u0144stwo jastrz\u0119bich zaskocze\u0144, co sk\u0142ania nas do preferowania kr\u00f3tkich pozycji w NZD wobec silniejszych walut, takich jak dolar ameryka\u0144ski.<\/p>\n
Oczekujemy, \u017ce nowozelandzkie kr\u00f3tkoterminowe swapy na stop\u0119 procentow\u0105 b\u0119d\u0105 wycenia\u0107 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cek st\u00f3p jeszcze w tym roku. Historycznie, gdy inflacja bazowa pozostaje zakotwiczona poni\u017cej 3%, RBNZ ma przestrze\u0144, by mocniej priorytetyzowa\u0107 wzrost gospodarczy, kt\u00f3ry ostatnio wyhamowa\u0142. Z perspektywy trend\u00f3w historycznych, kiedy inflacja bazowa stabilizowa\u0142a si\u0119 na zbli\u017conych poziomach w poprzednich cyklach, rentowno\u015bci obligacji skarbowych znajdowa\u0142y si\u0119 pod presj\u0105 spadkow\u0105, poniewa\u017c rynek wycofywa\u0142 zak\u0142ady na podwy\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w opcji FX rekomendujemy zakup opcji put na NZD\/USD jako zabezpieczenie przed dalszym cofni\u0119ciem po ostatnim siedmiotygodniowym szczycie 0,5874. Zmienno\u015b\u0107 implikowana dla \u201ekiwi\u201d ma przestrze\u0144 do wzrostu, je\u015bli globalny sentyment do ryzyka si\u0119 pogorszy, r\u00f3wnolegle z go\u0142\u0119bim zwrotem w krajowej polityce. Uwa\u017camy, \u017ce celowanie w poziom wsparcia 0,5750 poprzez kr\u00f3tkoterminowe puty oferuje obecnie atrakcyjny profil zysku do ryzyka.<\/p>\n
Widzimy te\u017c przekonuj\u0105ce mo\u017cliwo\u015bci w instrumentach pochodnych cross-currency, w szczeg\u00f3lno\u015bci poprzez zajmowanie d\u0142ugiej pozycji na AUD\/NZD. Podczas gdy inflacja w Nowej Zelandii komfortowo utrzymuje si\u0119 na 2,7%, relatywnie bardziej \u201elepka\u201d inflacja w Australii oraz perspektywa wy\u017cszych st\u00f3p procentowych mog\u0105 zwi\u0119ksza\u0107 r\u00f3\u017cnic\u0119 w rentowno\u015bciach mi\u0119dzy tymi s\u0105siadami. Rozgrywanie tej dywergencji za pomoc\u0105 opcji call lub spread\u00f3w na kontraktach terminowych mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne stopy zwrotu, gdy polityki pieni\u0119\u017cne dw\u00f3ch bank\u00f3w centralnych b\u0119d\u0105 si\u0119 w kr\u00f3tkim terminie dalej rozchodzi\u0107.<\/p>\n\n\n\n