Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) wzr\u00f3s\u0142 o ok. 0,2% do okolic 101,00, wspierany przez wy\u017csze rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych oraz odnowione napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie; rentowno\u015b\u0107 10-latek przesuwa\u0142a si\u0119 w kierunku 4,60%, a wzrost cen energii ponownie o\u017cywi\u0142 obawy o inflacj\u0119. Ch\u0142odniejsze ostatnio dane inflacyjne z USA ograniczy\u0142y jednak oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed w lipcu i powstrzyma\u0142y dalsze umocnienie dolara. Na rynku surowc\u00f3w WTI zyska\u0142a ok. 0,6% do ok. 83,00 USD za bary\u0142k\u0119, natomiast z\u0142oto spad\u0142o o ok. 0,2% do ok. 4 008 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105, gdy silniejszy dolar i wy\u017csze rentowno\u015bci podnios\u0142y koszt utrzymywania nieoprocentowanego kruszcu.<\/p>\n
Stany Zjednoczone i Iran kontynuowa\u0142y wymian\u0119 atak\u00f3w, a jeme\u0144ski, sprzymierzony z Iranem Ansar Allah og\u0142osi\u0142 morsk\u0105 blokad\u0119 wobec Arabii Saudyjskiej, co nasili\u0142o obawy o \u017ceglug\u0119 w rejonie Zatoki Perskiej i Morza Czerwonego oraz o dostawy energii; jednocze\u015bnie trwa\u0142y dzia\u0142ania dyplomatyczne bez zawieszenia broni. EUR\/USD spad\u0142 o ok. 0,2% do 1,1410 przed publikacj\u0105 ankiety ECB Bank Lending Survey i danych ZEW; nastroje w Niemczech oceniane s\u0105 na 18 wobec 10,5, a bie\u017c\u0105ca sytuacja na -77,8 wobec -81, podczas gdy dla strefy euro wska\u017anik ma wzrosn\u0105\u0107 do 11,5 z 9,5. GBP\/USD zni\u017ckowa\u0142 o 0,1% do 1,3430 przed danymi z rynku pracy w Wielkiej Brytanii, obejmuj\u0105cymi dynamik\u0119 wynagrodze\u0144 bez premii na poziomie 3,4% oraz stop\u0119 ILO na poziomie 5,0% wobec 4,9. USD\/JPY podbi\u0142 o 0,1% do 162,50, gdy oczekuje si\u0119 wzrostu eksportu Japonii o 18,6% r\/r oraz deficytu na poziomie 120 mld jen\u00f3w wobec 391,8 mld; AUD\/USD wzr\u00f3s\u0142 o 0,2% do 0,7000 po tym, jak PBoC pozostawi\u0142 stopy LPR na 3,00% i 3,50, natomiast USD\/CAD zwy\u017ckowa\u0142 o 0,3% do 1,4070 po tym, jak kanadyjski CPI spad\u0142 o 0,4% m\/m, a dynamika roczna wyhamowa\u0142a do 2,8% z 3,2. W sesji w USA w centrum uwagi znajdzie si\u0119 wst\u0119pna czterotygodniowa \u015brednia ADP (poprzednio 19,75 tys.), bez dost\u0119pnego konsensusu.<\/p>\n
Powinni\u015bmy nastawi\u0107 si\u0119 na mocniejszego dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych zbli\u017ca si\u0119 do 4,60% w warunkach utrzymuj\u0105cych si\u0119 zagro\u017ce\u0144 geopolitycznych. Przy indeksie dolara w pobli\u017cu 101,00 inwestorzy na instrumentach pochodnych mog\u0105 wykorzysta\u0107 opcje kupna na dolara, aby skorzysta\u0107 z tego ruchu wzrostowego. Historycznie utrzymuj\u0105ce si\u0119 skoki rentowno\u015bci obligacji skarbowych wywo\u0142ywa\u0142y przep\u0142yw kapita\u0142u w kierunku aktyw\u00f3w w USA \u2014 trend, kt\u00f3ry naszym zdaniem mo\u017ce dominowa\u0107 na rynku w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym, \u017ce ropa WTI ro\u015bnie w kierunku 83,00 USD, rekomendujemy zakup d\u0142ugoterminowych opcji kupna na kontrakty terminowe na rop\u0119 jako zabezpieczenie przed eskalacj\u0105 zak\u0142\u00f3ce\u0144 w \u0142a\u0144cuchach dostaw. Dzienne tranzyty \u017ceglugowe przez Kana\u0142 Sueski i Morze Czerwone spad\u0142y o ponad 50% wzgl\u0119dem poprzednich lat z powodu trwaj\u0105cych wrogich dzia\u0142a\u0144 w regionie. Ta silna presja poda\u017cowa, wzmocniona przez nowo og\u0142oszon\u0105 przez Jemen blokad\u0119 morsk\u0105 wobec Arabii Saudyjskiej, tworzy wyra\u017anie byczy uk\u0142ad dla instrument\u00f3w pochodnych na energi\u0119.<\/p>\n
Obecna konsolidacja z\u0142ota w pobli\u017cu 4 008 USD za uncj\u0119 stanowi strategiczny punkt wej\u015bcia do zakupu opcji put zabezpieczaj\u0105cych lub zastosowania strategii bull call spread. Cho\u0107 rosn\u0105ce rentowno\u015bci obligacji zwykle ci\u0105\u017c\u0105 aktywom nieprzynosz\u0105cym odsetek, banki centralne na \u015bwiecie kupowa\u0142y ponad 1 000 ton metrycznych z\u0142ota rocznie przez dwa kolejne lata, co zapewnia siln\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d cenow\u0105. To instytucjonalne wsparcie sprawia, \u017ce nag\u0142e skoki napi\u0119\u0107 geopolitycznych prawdopodobnie b\u0119d\u0105 uruchamia\u0107 szybkie rajdy, czyni\u0105c strategie oparte na d\u0142ugiej zmienno\u015bci szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi.<\/p>\n
Na rynku walutowym powinni\u015bmy rozwa\u017ca\u0107 kr\u00f3tkie pozycje na dolarze kanadyjskim poprzez opcje kupna na USD\/CAD. Roczna inflacja w Kanadzie niespodziewanie spowolni\u0142a do 2,8% z 3,2%, co stanowi silny sygna\u0142, \u017ce Bank Kanady b\u0119dzie \u0142agodzi\u0142 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. Rozgrywanie tej dywergencji polityki wobec bardziej odpornej gospodarki USA daje uk\u0142ad o wysokim prawdopodobie\u0144stwie, gdy para zmierza w okolice 1,4070.<\/p>\n
Nale\u017cy te\u017c uwa\u017cnie obserwowa\u0107 jena, poniewa\u017c USD\/JPY utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 162,50 ze wzgl\u0119du na szerok\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych. Cho\u0107 japo\u0144ski eksport ma wzrosn\u0105\u0107 o 18,6% r\/r, ogromny dyferencja\u0142 rentowno\u015bci utrzymuje walut\u0119 pod siln\u0105 presj\u0105. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji kupna na USD\/JPY, wykorzystuj\u0105c przewag\u0119 transakcji carry trade, przy jednoczesnym zachowaniu czujno\u015bci na ewentualn\u0105 nag\u0142\u0105 interwencj\u0119 w\u0142adz.<\/p>\n\n\n\n