TD Securities poinformowa\u0142o, \u017ce pozycjonowanie na rynku z\u0142ota uleg\u0142o zmianie, poniewa\u017c wy\u017csze ceny ropy \u2013 powi\u0105zane z konfliktem USA\u2013Iran \u2013 gro\u017c\u0105 ponownym podbiciem inflacji. Rynki zacz\u0119\u0142y wycenia\u0107 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed pod koniec 2026 r., a firma oczekuje, \u017ce wy\u017csze koszty carry, rosn\u0105ce koszty alternatywne wynikaj\u0105ce z wy\u017cszych rentowno\u015bci oraz mocniejszy dolar USA b\u0119d\u0105 ogranicza\u0107 potencja\u0142 metalu.<\/p>\n
Bank ocenia, \u017ce z\u0142oto handlowane jest blisko wsparcia na poziomie 3 900 USD\/oz, podczas gdy spekulacyjna \u201ed\u0142uga\u201d pozycja nadal si\u0119 kurczy. Zarz\u0105dzaj\u0105cy kapita\u0142em ograniczyli tak\u017ce d\u0142ug\u0105 ekspozycj\u0119 na srebrze; s\u0142abszy popyt przemys\u0142owy i inwestycyjny ma ci\u0105\u017cy\u0107 notowaniom, co sprawia, \u017ce w obu metalach wielko\u015b\u0107 d\u0142ugich pozycji na razie pozostaje na \u015bcie\u017cce spadkowej.<\/p>\n
Obserwujemy istotn\u0105 zmian\u0119 w globalnym otoczeniu makro, poniewa\u017c trwaj\u0105cy konflikt USA\u2013Iran wypchn\u0105\u0142 notowania ropy Brent powy\u017cej 110 USD za bary\u0142k\u0119, co grozi odwr\u00f3ceniem ostatnich post\u0119p\u00f3w w walce z inflacj\u0105. Ten skok inflacji nap\u0119dzany energi\u0105 zmusi\u0142 rynek do wyceny 65% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do grudnia 2026 r. W rezultacie rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych szybko ograniczyli bycz\u0105 ekspozycj\u0119 na metale szlachetne.<\/p>\n
Z\u0142oto obecnie utrzymuje si\u0119 przy kluczowym wsparciu na poziomie 3 900 USD\/oz i zalecamy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put, aby skorzysta\u0107 na oczekiwanym wybiciu w d\u00f3\u0142 poni\u017cej tego poziomu. Po\u0142\u0105czenie rosn\u0105cego indeksu dolara (US Dollar Index), kt\u00f3ry niedawno osi\u0105gn\u0105\u0142 nowe maksimum na poziomie 106,8, oraz skokowego wzrostu rentowno\u015bci obligacji skarbowych sprawia, \u017ce utrzymywanie z\u0142ota staje si\u0119 coraz bardziej kosztowne. Oczekujemy, \u017ce spekulacyjni zarz\u0105dzaj\u0105cy aktywami w kolejnych tygodniach b\u0119d\u0105 kontynuowa\u0107 redukcj\u0119 d\u0142ugich pozycji, co mo\u017ce spycha\u0107 ceny ni\u017cej.<\/p>\n
Srebro znajduje si\u0119 w jeszcze s\u0142abszej sytuacji, poniewa\u017c najnowsze dane z sektora wytw\u00f3rczego wskazuj\u0105 na 3% spadek globalnego popytu przemys\u0142owego, co sk\u0142oni\u0142o zarz\u0105dzaj\u0105cych funduszami do ci\u0119cia liczby kontrakt\u00f3w netto po stronie d\u0142ugiej. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni celowa\u0107 w srebro poprzez strategie bear put spread lub poprzez bezpo\u015brednie kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach futures, aby wykorzysta\u0107 brak wsparcia. Zak\u0142adamy, \u017ce spadki srebra b\u0119d\u0105 g\u0142\u0119bsze ni\u017c w przypadku z\u0142ota, co stwarza atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do transakcji par o nastawieniu na stron\u0119 kr\u00f3tk\u0105.<\/p>\n
Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed zmian\u0105 wyceny \u015bcie\u017cki st\u00f3p procentowych, sugerujemy kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kr\u00f3tkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe, zgodnie z jastrz\u0119bim przeszacowaniem polityki Fed. Rentowno\u015b\u0107 2-letnich obligacji skarbowych USA wzros\u0142a ju\u017c do 4,85% w reakcji na geopolityczn\u0105 premi\u0119 w cenach ropy. Pozycjonowanie pod silniejszego dolara i wy\u017csze rentowno\u015bci powinno chroni\u0107 portfele w miar\u0119 dostosowywania si\u0119 rynku do tego przed\u0142u\u017conego \u015brodowiska wysokich koszt\u00f3w carry.<\/p>\n\n\n\n