Raport z australijskiego rynku pracy za czerwiec ma \u2013 wed\u0142ug oczekiwa\u0144 \u2013 pokaza\u0107 wzrost zatrudnienia o 15 tys., wobec 40,3 tys. w maju, podczas gdy stopa bezrobocia ma pozosta\u0107 na poziomie 4,4% drugi miesi\u0105c z rz\u0119du. Oznacza\u0142oby to wynik powy\u017cej czerwcowej projekcji Banku Rezerw Australii (RBA) na poziomie 4,2%, co utrzymuje uwag\u0119 rynku na pytaniu, czy warunki na rynku pracy ch\u0142odz\u0105 si\u0119 wzgl\u0119dem za\u0142o\u017ce\u0144 banku centralnego.<\/p>\n
W wycenach st\u00f3p procentowych wci\u0105\u017c jest przestrze\u0144 na dalsze zacie\u015bnienie. Kontrakty terminowe na stop\u0119 cash sugeruj\u0105 60% prawdopodobie\u0144stwa jeszcze jednej podwy\u017cki o 25 pb do ko\u0144ca roku, co podnios\u0142oby stop\u0119 referencyjn\u0105 do 4,60% z 4,35%. T\u0142em s\u0105 oczekiwania RBA, \u017ce realny wzrost PKB b\u0119dzie przez najbli\u017csze dwa lata poni\u017cej potencja\u0142u, oraz ocena, \u017ce obecna stopa cash znajduje si\u0119 blisko g\u00f3rnego pu\u0142apu modelowych, centralnych szacunk\u00f3w nominalnej stopy neutralnej \u2013 warunki zgodne z przed\u0142u\u017con\u0105 pauz\u0105 i stanowi\u0105ce czynnik hamuj\u0105cy dla AUD.<\/p>\n
Analizuj\u0105c najnowsze dane z australijskiego rynku pracy, uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na s\u0142abszego dolara australijskiego (AUD) w nadchodz\u0105cych tygodniach. Czerwcowy raport o zatrudnieniu pokazuje umiarkowany przyrost zaledwie 15 tys. miejsc pracy, podczas gdy stopa bezrobocia pozostaje stabilna na poziomie 4,4%. Taki obraz ch\u0142odz\u0105cego si\u0119 rynku pracy wspiera nasz\u0105 tez\u0119, \u017ce Bank Rezerw Australii (RBA) utrzyma stopy bez zmian na 4,35%, zamiast decydowa\u0107 si\u0119 na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119.<\/p>\n
Obecnie kontrakty terminowe na stop\u0119 cash wyceniaj\u0105 60% prawdopodobie\u0144stwa \u201eostatniej\u201d podwy\u017cki o 25 pb do 4,60% do ko\u0144ca roku. Postrzegamy to jako zawy\u017con\u0105 wycen\u0119, zw\u0142aszcza \u017ce roczny wzrost PKB Australii utrzymuje si\u0119 poni\u017cej historycznego tempa potencjalnego na poziomie ok. 2,5%. Inwestorzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 rozbie\u017cno\u015b\u0107, sprzedaj\u0105c AUD\/USD lub kupuj\u0105c kontrakty terminowe na australijskie obligacje, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce rentowno\u015bci spadn\u0105 wraz z wygaszaniem oczekiwa\u0144 na podwy\u017cki.<\/p>\n
Historycznie, gdy stopa cash RBA znajduje si\u0119 przy g\u00f3rnym kra\u0144cu szacowanego zakresu nominalnej stopy neutralnej \u2013 kt\u00f3ry ekonomi\u015bci wyliczaj\u0105 obecnie jako si\u0119gaj\u0105cy okolic 4,35% \u2013 polityka pieni\u0119\u017cna silnie hamuje ekspansj\u0119 gospodarcz\u0105. Ostatnie dane o sprzeda\u017cy detalicznej oraz s\u0142abe indeksy nastroj\u00f3w konsument\u00f3w dodatkowo potwierdzaj\u0105, \u017ce wysokie koszty finansowania s\u0105 wystarczaj\u0105co restrykcyjne. Oczekujemy, \u017ce rynek szybko zacznie wycenia\u0107 brak tej finalnej podwy\u017cki, co powinno zepchn\u0105\u0107 AUD w kierunku stref wsparcia w pobli\u017cu 0,6500 wobec dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
Aby to wykorzysta\u0107, rekomendujemy zastosowanie strategii opcyjnych, takich jak zakup opcji put na AUD\/USD, co pozwala ograniczy\u0107 ryzyko przy jednoczesnym wykorzystaniu spadkowego impetu. Sprzeda\u017c AUD wzgl\u0119dem silniejszych walut surowcowych stanowi r\u00f3wnie\u017c atrakcyjn\u0105 transakcj\u0119 typu relative value. Pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod przed\u0142u\u017con\u0105 pauz\u0119 RBA, mo\u017cna wyprzedzi\u0107 ruch rynku, zanim kolejne posiedzenie banku centralnego wymusi rewizj\u0119 wycen.<\/p>\n\n\n\n