ING stwierdzi\u0142, \u017ce notowania ropy Brent powy\u017cej 90 USD za bary\u0142k\u0119 zwykle implikowa\u0142yby spadek EUR\/USD poni\u017cej 1,14, jednak wsparcie zapewni\u0142 silniejszy zwi\u0105zek mi\u0119dzy cenami energii a kr\u00f3tkoterminowymi stopami swapowymi w euro. Wy\u017csze koszty energii zbieg\u0142y si\u0119 z zaw\u0119\u017ceniem dwuletniego spreadu swapowego EUR\/USD, przy czym dwuletnie stopy swapowe w EUR wspi\u0119\u0142y si\u0119 na nowe maksimum w tym roku; dla por\u00f3wnania, zesz\u0142otygodniowy odczyt inflacji w USA pozostawi\u0142 kr\u00f3tkoterminowe stopy w USA poni\u017cej ich szczyt\u00f3w.<\/p>\n\n
Bank podtrzyma\u0142 pogl\u0105d, \u017ce EUR\/USD mo\u017ce ponownie osun\u0105\u0107 si\u0119 poni\u017cej 1,14, wskazuj\u0105c 1,1380 jako poziom na najbli\u017cszy czas w tym tygodniu, jednocze\u015bnie zwracaj\u0105c uwag\u0119 na ryzyko niespodziewanej podwy\u017cki st\u00f3p przez Europejski Bank Centralny na czwartkowym posiedzeniu. W Skandynawii ING dostrzeg\u0142 przestrze\u0144 do dalszej zni\u017cki EUR\/NOK, celuj\u0105c w ruch w kierunku 10,95.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych pozycjonowali si\u0119 na powr\u00f3t EUR\/USD poni\u017cej 1,14, z celem na poziomie 1,1380 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Cho\u0107 notowania ropy Brent powy\u017cej 90 USD za bary\u0142k\u0119 zwykle ci\u0105\u017cy\u0142yby euro znacznie mocniej, silna korelacja mi\u0119dzy cenami energii a kr\u00f3tkoterminowymi stopami swapowymi w euro obecnie podtrzymuje wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 przej\u015bciow\u0105 stabilno\u015b\u0107, kupuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe opcje put na EUR\/USD.<\/p>\n\n
Ta wspieraj\u0105ca korelacja odzwierciedla historyczne schematy, w kt\u00f3rych droga energia zaw\u0119\u017ca dwuletnie spready swapowe EUR\/USD, utrzymuj\u0105c par\u0119 wy\u017cej, ni\u017c mo\u017cna by oczekiwa\u0107. Ostatnio dwuletnie stopy swapowe w EUR osi\u0105gn\u0119\u0142y nowe maksima w tym roku, podczas gdy \u0142agodniejsza inflacja ograniczy\u0142a dalszy wzrost rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych. Zalecamy uwa\u017cne \u015bledzenie tych spread\u00f3w, poniewa\u017c ka\u017cde przesuni\u0119cie z powrotem na korzy\u015b\u0107 dolara ameryka\u0144skiego prawdopodobnie wywo\u0142a szybki ruch spadkowy.<\/p>\n\n
Nale\u017cy jednak uwzgl\u0119dni\u0107 r\u00f3wnie\u017c ryzyko niespodziewanej podwy\u017cki st\u00f3p procentowych przez Europejski Bank Centralny. Decydenci mog\u0105 zdecydowa\u0107 si\u0119 zareagowa\u0107 na uporczyw\u0105 inflacj\u0119 energetyczn\u0105, forsuj\u0105c podwy\u017ck\u0119 wcze\u015bniej ni\u017c powszechnie oczekiwany termin we wrze\u015bniu. Zabezpieczenie za pomoc\u0105 kr\u00f3tkoterminowych opcji call na stopy procentowe w euro pomo\u017ce ochroni\u0107 portfele transakcyjne przed nag\u0142ym, jastrz\u0119bim zaskoczeniem.<\/p>\n\n
Tymczasem wysoko oprocentowana, eksportuj\u0105ca energi\u0119 korona norweska oferuje atrakcyjn\u0105 alternatywn\u0105 transakcj\u0119. Nap\u0119dzany silnymi przychodami z energii EUR\/NOK wykazuje oznaki ponownego nabierania impetu spadkowego. Oczekujemy, \u017ce para zsunie si\u0119 w kierunku 10,95, co czyni opcje put na EUR\/NOK sensown\u0105 propozycj\u0105 na najbli\u017csze tygodnie.<\/p>\n\n\n\n