Nadchodz\u0105cy tydzie\u0144 koncentruje si\u0119 na decyzji ECB, danych o inflacji i rynku pracy w Wielkiej Brytanii oraz wst\u0119pnych globalnych odczytach PMI, a tak\u017ce na danych z australijskiego rynku pracy, inflacji w Nowej Zelandii i kanadyjskim CPI. Indeks dolara (DXY) jest nieznacznie mocniejszy w okolicach 100,80 po mieszanych publikacjach, przy czym kalendarz danych z USA jest skromny: wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych maj\u0105 wynie\u015b\u0107 212 tys. wobec 208 tys., a w pi\u0105tek poznamy wska\u017aniki PMI S&P Global oraz sprzeda\u017c nowych dom\u00f3w. Poprzedni ameryka\u0144ski Composite PMI wyni\u00f3s\u0142 51,9, przy PMI dla przemys\u0142u 53,9 i us\u0142ug 51,2.<\/p>\n
W Europie EUR\/USD oscyluje przy 1,1440, a na rynku niemieckim uwag\u0119 przyci\u0105gaj\u0105 inflacja producencka, badania ZEW i ankieta ECB o akcji kredytowej bank\u00f3w przed czwartkow\u0105 decyzj\u0105, gdzie stopa podstawowych operacji refinansuj\u0105cych ma wynie\u015b\u0107 2,40%, a stopa depozytowa 2,25%; niemiecki indeks nastroj\u00f3w ekonomicznych ma wzrosn\u0105\u0107 do 18,0 z 10,5, a indeks bie\u017c\u0105cej sytuacji do -77,8 z -81,0. GBP\/USD utrzymuje si\u0119 w okolicach 1,3450 przy prognozach wzrostu p\u0142ac bez premii do 3,4% i z premiami do 4,5%, zatrudnienia wy\u017cszego o 100 tys. oraz bezrobocia na poziomie 4,9%, zanim bazowy CPI ma spa\u015b\u0107 do 2,5% r\/r z 2,6% (poprzednio g\u0142\u00f3wny wska\u017anik 2,8%); japo\u0144skie dane handlowe wskazuj\u0105 na wzrost eksportu o 18,6% r\/r i importu o 21,0% przy deficycie rz\u0119du 120 mld jen\u00f3w, a CPI bez \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci ma wynie\u015b\u0107 1,6% wobec 1,4%. AUD\/USD jest blisko 0,6980, przy prognozie wzrostu zatrudnienia o 15 tys. wobec 40,3 tys. oraz bezrobociu 4,4%, podczas gdy chi\u0144ska stopa referencyjna ma pozosta\u0107 bez zmian na poziomie 3,0%; WTI jest przy 82 USD (+ niemal 3%), a z\u0142oto handlowane jest w okolicach 4 015 USD. W\u015br\u00f3d m\u00f3wc\u00f3w z ECB: Nagel (21 lipca) i Lane (24 lipca).<\/p>\n
Wchodzimy w okres handlu o bardzo podwy\u017cszonej zmienno\u015bci, zdominowany przez decyzj\u0119 ECB w sprawie st\u00f3p procentowych oraz kluczowe dane inflacyjne z Wielkiej Brytanii i Japonii. Przy indeksie dolara utrzymuj\u0105cym si\u0119 w pobli\u017cu 100,80 nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne zwroty globalnego sentymentu do ryzyka. Wysokiej rangi publikacje makro w tym tygodniu mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 ostre ruchy na g\u0142\u00f3wnych parach walutowych i na rynku surowc\u00f3w.<\/p>\n
Doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych uwa\u017cne monitorowanie USD\/JPY, poniewa\u017c para testuje op\u00f3r 162,50, co utrzymuje ekstremalnie wysokie ryzyko interwencji japo\u0144skich w\u0142adz. Dla kontekstu: japo\u0144skie Ministerstwo Finans\u00f3w wyda\u0142o rekordowe 9,79 bln jen\u00f3w w po\u0142owie 2024 r., by broni\u0107 waluty po przekroczeniu poziomu 160. Zakup opcji call na jena lub stosowanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na d\u0142ugich pozycjach w USD\/JPY mo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele przed nag\u0142\u0105, agresywn\u0105 korekt\u0105 w razie wej\u015bcia Banku Japonii.<\/p>\n
W miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 czwartkowego posiedzenia oczekujemy, \u017ce Europejski Bank Centralny utrzyma stop\u0119 depozytow\u0105 na 2,25%, czyli znacznie poni\u017cej historycznego szczytu 4,0% z ko\u0144ca 2023 r. Warto rozgrywa\u0107 zmienno\u015b\u0107 EUR\/USD za pomoc\u0105 strategii typu straddle lub strangle, szczeg\u00f3lnie przy prognozie wzrostu indeksu ZEW do 18,0. Ka\u017cda jastrz\u0119bia niespodzianka ze strony prezes Christine Lagarde mog\u0142aby szybko podbi\u0107 euro powy\u017cej obecnego poziomu 1,1440.<\/p>\n
W przypadku funta kluczowy jest \u015brodowy raport inflacyjny z Wielkiej Brytanii, gdzie bazowy CPI ma nieznacznie obni\u017cy\u0107 si\u0119 do 2,5% r\/r. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce GBP\/USD jest silnie wra\u017cliwy na dynamik\u0119 p\u0142ac, kt\u00f3ra obecnie ma wzrosn\u0105\u0107 do 4,5% z premiami. Na zmienno\u015b\u0107 funta mo\u017cna pozycjonowa\u0107 si\u0119 poprzez kontrakty terminowe na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe, poniewa\u017c wy\u017csze od oczekiwa\u0144 dane zmusz\u0105 Bank Anglii do utrzymania st\u00f3p na podwy\u017cszonym poziomie.<\/p>\n
Obecna cena z\u0142ota w pobli\u017cu 4 015 USD odzwierciedla silny popyt na bezpieczne przystanie, kontynuuj\u0105c d\u0142ugoterminowy trend intensywnych zakup\u00f3w bank\u00f3w centralnych, kt\u00f3re w ostatnich latach przekracza\u0142y 1 030 ton rocznie. Rekomendujemy utrzymywanie d\u0142ugich opcji call na z\u0142oto, aby skorzysta\u0107 z utrzymuj\u0105cych si\u0119 napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie, przy jednoczesnej ostro\u017cno\u015bci wobec rosn\u0105cych rentowno\u015bci obligacji. Je\u015bli pi\u0105tkowe globalne PMI wypadn\u0105 lepiej od oczekiwa\u0144, mo\u017cliwa jest przej\u015bciowa korekta na metalach szlachetnych wraz ze wzrostem rentowno\u015bci.<\/p>\n
Warto te\u017c obserwowa\u0107 rop\u0119 WTI, kt\u00f3ra wzros\u0142a o niemal 3% i jest notowana w okolicach 82 USD za bary\u0142k\u0119 w warunkach nasilonych obaw o poda\u017c. Ryzyka geopolityczne utrzymuj\u0105 rynek energii napi\u0119ty, co czyni strategi\u0119 bull call spread na ropie atrakcyjn\u0105 na najbli\u017csze tygodnie. Pozycje nale\u017cy jednak kalibrowa\u0107 pod pi\u0105tkowe globalne PMI, poniewa\u017c ka\u017cde oznaki kurczenia si\u0119 sektora wytw\u00f3rczego mog\u0105 szybko os\u0142abi\u0107 oczekiwania popytowe.<\/p>\n\n\n\n