Indeks Dow Jones Industrial Average porusza\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek w okolicach 52 250 pkt, trac\u0105c niemal 300 pkt, po wcze\u015bniejszym zej\u015bciu nieco poni\u017cej 52 000 pkt, a nast\u0119pnie odbiciu o ponad 600 pkt do ok. 52 600 pkt. Wcze\u015bniejsze dane makro by\u0142y mieszane: rozpocz\u0119te budowy dom\u00f3w (housing starts) wynios\u0142y 1,43 mln w uj\u0119ciu annualizowanym wobec konsensusu 1,31 mln, pozwolenia na budow\u0119 (building permits) spad\u0142y do ok. 1,37 mln, a produkcja przemys\u0142owa wzros\u0142a o 0,1% m\/m wobec oczekiwanych 0,2%. O 14:00 GMT wst\u0119pny lipcowy indeks nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan wzr\u00f3s\u0142 do 54,4 wobec 51, natomiast roczne oczekiwania inflacyjne konsument\u00f3w spad\u0142y do 4,2%, a miara pi\u0119cioletnia utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 3,3%. Kontrakty na stopy procentowe odzwierciedla\u0142y bardziej jastrz\u0119bie nastawienie, sugeruj\u0105c ok. 86% prawdopodobie\u0144stwa utrzymania st\u00f3p 29 lipca, ok. 57% szans na co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 do wrze\u015bnia oraz blisko 80% szans na co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 do grudnia.<\/p>\n
Na szerokim rynku S&P 500 by\u0142 w skali tygodnia ponad 1% pod kresk\u0105, a NASDAQ ponad 2%, podczas gdy sp\u00f3\u0142ki p\u00f3\u0142przewodnikowe spada\u0142y w tym miesi\u0105cu o ponad 17%; Netflix zni\u017ckowa\u0142 o ponad 8%. W sk\u0142adzie DJIA Travelers zyska\u0142 ponad 8% po publikacji EPS na poziomie 10,04 USD wobec 5,41 USD oraz zysku netto blisko 2,2 mld USD, a Apple wyprzedzi\u0142 Nvidi\u0119 jako najbardziej warto\u015bciowa sp\u00f3\u0142ka w USA. CENTCOM poinformowa\u0142 o sz\u00f3stej z rz\u0119du nocy uderze\u0144 na dziesi\u0105tki cel\u00f3w, podczas gdy West Texas Intermediate utrzymywa\u0142a si\u0119 powy\u017cej 81,00 USD, a Brent powy\u017cej 86,00 USD. W przysz\u0142ym tygodniu wyniki opublikuj\u0105 m.in. 3M, IBM, Honeywell, American Express i Verizon, a tak\u017ce Alphabet i Tesla; w kalendarzu s\u0105 r\u00f3wnie\u017c: czterotygodniowa \u015brednia przyrostu zatrudnienia ADP (wtorek 12:15 GMT), wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych (konsensus 212 tys. wobec 208 tys. poprzednio, czwartek 12:30 GMT) oraz PMI S&P Global (pi\u0105tek 13:45 GMT; poprzednio 53,9 i 51,2), a nast\u0119pnie czerwcowa sprzeda\u017c nowych dom\u00f3w o 14:00 GMT. Wskazywane poziomy techniczne to opory przy 52 600 i 52 800 pkt, historyczny szczyt nieco powy\u017cej 53 300 pkt oraz wsparcie tu\u017c poni\u017cej 52 000 pkt, a nast\u0119pnie 51 400 pkt w pobli\u017cu rosn\u0105cej 50-dniowej EMA.<\/p>\n—\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przyj\u0119li ostro\u017cne, kr\u00f3tkoterminowo nied\u017awiedzie nastawienie wobec Dow Jones Industrial Average, poniewa\u017c indeks ma trudno\u015bci z utrzymaniem poziomu 52 250 pkt. Indeks ostatnio odda\u0142 600-punktowe odbicie, co sygnalizuje wysok\u0105 aktywno\u015b\u0107 poda\u017cy za ka\u017cdym razem, gdy rynek pr\u00f3buje przebi\u0107 op\u00f3r na 52 600 pkt. Historycznie, gdy dzienny Stochastic RSI zawija w d\u00f3\u0142 ze strefy wykupienia \u2014 jak dzieje si\u0119 obecnie \u2014 indeks w kolejnych tygodniach pozostaje pod presj\u0105 spadkow\u0105.<\/p>\n
Rekomendujemy sprzeda\u017c opcji call lub zakup opcji put blisko kursu (near-the-money) w rejonie 52 600 pkt, aby skorzysta\u0107 z wygasaj\u0105cego impetu wzrostowego. Je\u015bli indeks spadnie poni\u017cej kluczowego poziomu wsparcia 52 000 pkt, oczekujemy szybkiego ruchu w kierunku 50-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej w pobli\u017cu 51 400 pkt. Traderzy powinni stosowa\u0107 ciasne zlecenia stop-loss dla tych pozycji, poniewa\u017c dzienne zamkni\u0119cie powy\u017cej 52 800 pkt uniewa\u017cni\u0142oby ten nied\u017awiedzi scenariusz.<\/p>\n—\n
Obserwujemy wyra\u017an\u0105 rotacj\u0119 kapita\u0142u z mocno rozgrzanych sp\u00f3\u0142ek technologicznych do defensywnych komponent\u00f3w DJIA o charakterze value. Przy tym, \u017ce Nasdaq traci w tym tygodniu ponad 2%, a sp\u00f3\u0142ki p\u00f3\u0142przewodnikowe s\u0105 pod siln\u0105 presj\u0105, zabezpieczanie d\u0142ugiej ekspozycji na technologi\u0119 instrumentami pochodnymi opartymi na Dow wydaje si\u0119 racjonalnym posuni\u0119ciem. Badania wskazuj\u0105, \u017ce w okresach narastaj\u0105cych konflikt\u00f3w geopolitycznych i wysokich koszt\u00f3w energii indeksy value historycznie przewy\u017cszaj\u0105 sektory wzrostowe \u015brednio o 3,2% miesi\u0119cznie.<\/p>\n
Utrzymywanie si\u0119 ropy WTI powy\u017cej 81,00 USD i Brent powy\u017cej 86,00 USD sprawia, \u017ce uporczywie wysokie koszty energii podtrzymuj\u0105 scenariusz jastrz\u0119biej polityki pieni\u0119\u017cnej. Takie otoczenie makro bezpo\u015brednio sprzyja sp\u00f3\u0142kom przemys\u0142owym generuj\u0105cym stabilne przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne, kosztem sp\u00f3\u0142ek technologicznych o d\u0142ugim horyzoncie dyskontowania, silnie wra\u017cliwych na stopy procentowe. Traderzy derywat\u00f3w mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 dywergencj\u0119, konstruuj\u0105c bycze spready call na \u201eci\u0119\u017ckich\u201d sp\u00f3\u0142kach z DJIA, takich jak Caterpillar czy Honeywell, przed ich nadchodz\u0105cymi publikacjami wynik\u00f3w.<\/p>\n
Rezerwa Federalna wchodzi w ten weekend w oficjalny okres \u201eblackout\u201d przed decyzj\u0105 z 29 lipca, co zwi\u0119ksza wra\u017cliwo\u015b\u0107 rynku na nap\u0142ywaj\u0105ce dane makro. Wst\u0119pne odczyty PMI S&P Global w przysz\u0142y pi\u0105tek mog\u0105 okaza\u0107 si\u0119 kluczowym czynnikiem rynkowym, zw\u0142aszcza \u017ce kontrakty na stopy procentowe wyceniaj\u0105 obecnie 57% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki do wrze\u015bnia. Zalecamy ograniczenie og\u00f3lnej d\u017awigni finansowej przed tymi publikacjami, poniewa\u017c ka\u017cdy nieoczekiwany wzrost koszt\u00f3w w przemy\u015ble prawdopodobnie wywo\u0142a gwa\u0142town\u0105 wyprzeda\u017c akcji.<\/p>\n\n\n\n