WTI handlowano w pi\u0105tek w okolicach 81,10 USD, o 2,76% wy\u017cej w uj\u0119ciu dziennym, a ropa zmierza\u0142a do tygodniowego wzrostu przekraczaj\u0105cego 13% w miar\u0119 narastania napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. Najnowszy ruch nast\u0105pi\u0142 po kolejnej fali ameryka\u0144skich uderze\u0144 na ira\u0144skie obiekty wojskowe; US Central Command przekaza\u0142o, \u017ce operacje mia\u0142y na celu os\u0142abienie zdolno\u015bci Iranu oraz kontynuacj\u0119 dzia\u0142a\u0144 w rejonie Cie\u015bniny Ormuz. Ira\u0144ski Korpus Stra\u017cnik\u00f3w Rewolucji Islamskiej o\u015bwiadczy\u0142, \u017ce dop\u00f3ki naloty b\u0119d\u0105 kontynuowane, przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz nie przejdzie \u017caden eksport ropy ani gazu, natomiast Katar poinformowa\u0142 o przechwyceniu ataku rakietowego.<\/p>\n
Impast zaostrzy\u0142 uwag\u0119 na morskie \u201ew\u0105skie gard\u0142a\u201d: Iran grozi\u0142 tak\u017ce zamkni\u0119ciem Morza Czerwonego, a uwaga zacz\u0119\u0142a koncentrowa\u0107 si\u0119 na cie\u015bninie Bab al-Mandab. Mi\u0119dzynarodowa Agencja Energetyczna ostrzeg\u0142a, \u017ce d\u0142ugotrwa\u0142e wstrzymanie transport\u00f3w przez Ormuz zwi\u0119kszy\u0142oby globalne ryzyka dla bezpiecze\u0144stwa energetycznego, podczas gdy Commerzbank oceni\u0142, \u017ce blokada kt\u00f3rejkolwiek z tras mog\u0142aby dalej podbi\u0107 ceny, wskazuj\u0105c jednocze\u015bnie na potencja\u0142 wy\u017cszych chi\u0144skich import\u00f3w ropy, gdy wcze\u015bniej tranzytowane \u0142adunki dotr\u0105 do odbiorc\u00f3w. WTI (West Texas Intermediate) to ameryka\u0144ski benchmark lekkiej, niskosiarkowej ropy dystrybuowany przez hub w Cushing; jego cena zale\u017cy od poda\u017cy i popytu, zak\u0142\u00f3ce\u0144 geopolitycznych, decyzji OPEC oraz dolara ameryka\u0144skiego, a dane o zapasach \u015bledzone s\u0105 poprzez tygodniowe raporty API i EIA, kt\u00f3re w 75% przypadk\u00f3w r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 od siebie o mniej ni\u017c 1%.<\/p>\n
Poniewa\u017c ropa WTI wyskoczy\u0142a powy\u017cej 81 USD po pot\u0119\u017cnym, 13-proc. tygodniowym wzro\u015bcie, musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na skrajn\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynku instrument\u00f3w pochodnych w nadchodz\u0105cych tygodniach. Gro\u017aba ca\u0142kowitej blokady w Cie\u015bninie Ormuz \u2014 kt\u00f3r\u0105 przep\u0142ywa ok. 20 mln bary\u0142ek dziennie, czyli oko\u0142o 20% globalnej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych \u2014 oznacza, \u017ce standardowe modele poda\u017cy s\u0105 tymczasowo nieaktualne. Rekomendujemy, by traderzy przestawili si\u0119 na strategie korzystaj\u0105ce z gwa\u0142townych, wzrostowych skok\u00f3w cen oraz podwy\u017cszonej zmienno\u015bci implikowanej.<\/p>\n
Aby zarz\u0105dza\u0107 tym ryzykiem, preferujemy kupno opcji call na WTI poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money), co pozwala uchwyci\u0107 dalszy potencja\u0142 wzrostowy bez nara\u017cania si\u0119 na nieograniczone ryzyko kapita\u0142owe charakterystyczne dla zmiennych kontrakt\u00f3w futures. Dla tych, kt\u00f3rzy chc\u0105 wykorzysta\u0107 ogromne wahania, d\u0142ugie straddle\u2019e (long straddles) s\u0105 szczeg\u00f3lnie atrakcyjne, poniewa\u017c rynek wycenia mo\u017cliwo\u015b\u0107 zamkni\u0119cia cie\u015bniny Bab al-Mandab, przez kt\u00f3r\u0105 przechodzi niemal 10% globalnego morskiego handlu rop\u0105. Historycznie, podczas geopolitycznych szok\u00f3w poda\u017cowych \u2014 takich jak ataki dron\u00f3w na Saudi Aramco w 2019 r. \u2014 zmienno\u015b\u0107 implikowana na rynku ropy wzrasta\u0142a znacznie powy\u017cej 40%, i oczekujemy powt\u00f3rzenia tego schematu w obecnym otoczeniu.<\/p>\n
Musimy tak\u017ce uwa\u017cnie obserwowa\u0107 tygodniowe raporty EIA dotycz\u0105ce zapas\u00f3w, zw\u0142aszcza \u017ce komercyjne zapasy ropy w USA ju\u017c wykaza\u0142y sezonowe spadki poni\u017cej pi\u0119cioletniej \u015bredniej wynosz\u0105cej ok. 440 mln bary\u0142ek. Je\u015bli ameryka\u0144skie zapasy b\u0119d\u0105 dalej male\u0107 r\u00f3wnolegle z wstrzymywaniem ira\u0144skich wysy\u0142ek, WTI mog\u0142aby z \u0142atwo\u015bci\u0105 przetestowa\u0107 poziom 90 USD pod koniec sierpnia. Zalecamy utrzymywanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na wszelkich pozycjach kr\u00f3tkich, poniewa\u017c ryzyko nag\u0142ego, gwa\u0142townego \u201esqueeze\u2019u\u201d pozostaje wyj\u0105tkowo wysokie.<\/p>\n\n\n\n