Pi\u0119cioletnie oczekiwania inflacyjne ameryka\u0144skich konsument\u00f3w, mierzone w badaniu Uniwersytetu Michigan, spad\u0142y w lipcu do 3,3%. Odczyt wskazuje na umiarkowan\u0105 zmian\u0119 d\u0142ugoterminowych oczekiwa\u0144 cenowych w por\u00f3wnaniu z poprzednimi miesi\u0105cami.<\/p>\n
Lipcowa warto\u015b\u0107 wpisuje si\u0119 w szerszy zestaw wska\u017anik\u00f3w oczekiwa\u0144 inflacyjnych obserwowanych przez rynki i decydent\u00f3w, w tym miary Rezerwy Federalnej oraz tzw. break-eveny implikowane przez obligacje skarbowe indeksowane inflacj\u0105 (TIPS). Odzwierciedla ona postrzeganie przez gospodarstwa domowe tempa wzrostu cen w horyzoncie pi\u0119ciu lat i mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na ocen\u0119 trwa\u0142o\u015bci presji inflacyjnej.<\/p>\n
Nieoczekiwany skok pi\u0119cioletnich oczekiwa\u0144 inflacyjnych w badaniu Uniwersytetu Michigan do 3,3% w lipcu pokazuje, \u017ce d\u0142ugoterminowa presja cenowa nie chce ust\u0105pi\u0107. Odczyt jest wyra\u017anie powy\u017cej celu Fed na poziomie 2% i oznacza zauwa\u017calny wzrost wzgl\u0119dem przedzia\u0142u 2,9%\u20133,0% obserwowanego w poprzednich miesi\u0105cach. Uwa\u017camy, \u017ce ta zmiana zmusi decydent\u00f3w do utrzymywania st\u00f3p procentowych na podwy\u017cszonym poziomie znacznie d\u0142u\u017cej, ni\u017c obecnie wycenia to rynek.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na rynku obligacji warto przygotowa\u0107 si\u0119 na wyprzeda\u017c ameryka\u0144skich Treasuries oraz kontrakt\u00f3w futures na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe. Zakup opcji put na 10-letnie kontrakty na Treasury Note (TY) lub kr\u00f3tka pozycja w kontraktach SOFR mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne efekty wraz z dalszym wzrostem rentowno\u015bci. Historycznie, gdy d\u0142ugoterminowe oczekiwania inflacyjne rosn\u0105 w taki spos\u00f3b, rynek obligacji szybko dyskontuje bardziej jastrz\u0119bi Fed, co podbija rentowno\u015bci.<\/p>\n
W obszarze instrument\u00f3w pochodnych na akcje rekomendujemy pozycjonowanie pod podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 poprzez zakup opcji call na VIX. Wysokie d\u0142ugoterminowe oczekiwania inflacyjne wywieraj\u0105 siln\u0105 presj\u0119 na wyceny akcji, szczeg\u00f3lnie w sektorach technologii wzrostowej. Zastosowanie nied\u017awiedzich strategii spreadowych na S&P 500 pomo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele przed nag\u0142\u0105 korekt\u0105 rynku w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Oczekujemy r\u00f3wnie\u017c umocnienia dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c globalny kapita\u0142 b\u0119dzie pod\u0105\u017ca\u0142 za wy\u017cszymi rentowno\u015bciami w USA, co czyni bycze opcje call na USD szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. Z drugiej strony, z\u0142oto i surowce mog\u0105 znale\u017a\u0107 si\u0119 pod presj\u0105 ze wzgl\u0119du na silniejszego dolara, mimo ich tradycyjnej roli zabezpieczenia przed inflacj\u0105. Handel opcjami na indeks dolara (DXY) pozwala wykorzysta\u0107 ten impet na rynku walutowym przy z g\u00f3ry okre\u015blonym ryzyku.<\/p>\n\n\n\n