Ameryka\u0144ska produkcja przemys\u0142owa wzros\u0142a w czerwcu o 0,1% m\/m. To wynik poni\u017cej oczekiwanego przez rynek wzrostu o 0,2%, co wskazuje na s\u0142absze od prognoz tempo wzrostu produkcji.<\/p>\n\n
Dane oznaczaj\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 0,1 pkt proc. mi\u0119dzy odczytem a konsensusem. Czerwcowy wynik utrzymuje produkcj\u0119 na plusie, jednak s\u0142abszy od oczekiwa\u0144 odczyt mo\u017ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 ocen\u0119 dynamiki ameryka\u0144skiego przemys\u0142u.<\/p>\n\n
Czerwcowy wzrost produkcji przemys\u0142owej o zaledwie 0,1% pokazuje, \u017ce sektor wytw\u00f3rczy traci impet szybciej, ni\u017c zak\u0142ada\u0142 rynek. Ten s\u0142abszy punkt danych zasila rosn\u0105c\u0105 list\u0119 wska\u017anik\u00f3w sugeruj\u0105cych, \u017ce szersza gospodarka zaczyna hamowa\u0107. Uwa\u017camy, \u017ce to rozczarowanie mo\u017ce sk\u0142oni\u0107 Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do rozwa\u017cenia bardziej agresywnej \u015bcie\u017cki obni\u017cek st\u00f3p procentowych w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na rynku stopy procentowej i d\u0142ugu rekomendujemy rozwa\u017cenie d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych na obligacje skarbowe USA (Treasury futures) lub zakup opcji call na kontrakty futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Historycznie, gdy produkcja przemys\u0142owa wypada poni\u017cej oczekiwa\u0144 w fazie och\u0142odzenia cyklu, rentowno\u015bci Treasuries maj\u0105 tendencj\u0119 do spadk\u00f3w. Przyk\u0142adowo, podobne spowolnienia przemys\u0142owe pod koniec 2023 r. skutkowa\u0142y spadkiem rentowno\u015bci 10-letnich obligacji o niemal 30 pb w ci\u0105gu kilku tygodni, gdy rynek zacz\u0105\u0142 wyra\u017aniej wycenia\u0107 obni\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n
Na rynku derywat\u00f3w akcyjnych warto przygotowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107, ale te\u017c potencjalny wzrost w sektorach wra\u017cliwych na stopy procentowe, takich jak technologia. Zakup opcji call blisko ceny wykonania (near-the-money) na indeks S&P 500 mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne stopy zwrotu, je\u015bli rynek przyjmie narracj\u0119 \u201ez\u0142e dane to dobre dane\u201d. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed g\u0142\u0119bszym spowolnieniem gospodarczym, preferujemy r\u00f3wnie\u017c zakup opcji put poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money) na ETF-y o du\u017cej ekspozycji na przemys\u0142.<\/p>\n\n
Widzimy te\u017c atrakcyjn\u0105 konfiguracj\u0119 na rynku opcji walutowych, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski znajduje si\u0119 pod presj\u0105 spadk\u00f3w wraz z obni\u017caj\u0105cymi si\u0119 rentowno\u015bciami obligacji skarbowych. Handel opcjami call na euro (EUR\/USD) lub zakup kontrakt\u00f3w futures na jena wygl\u0105da bardzo atrakcyjnie w perspektywie kilku najbli\u017cszych tygodni. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce s\u0142abn\u0105cy sektor przemys\u0142owy w USA konsekwentnie os\u0142abia dolara, zw\u0142aszcza gdy r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych zaczynaj\u0105 si\u0119 zaw\u0119\u017ca\u0107.<\/p>\n\n\n\n