Dolar ameryka\u0144ski zosta\u0142 ustabilizowany przez trwaj\u0105cy konflikt na Bliskim Wschodzie, lepsze dane z USA oraz ryzyko szoku energetycznego, kt\u00f3re \u0142\u0105cznie zmniejszy\u0142y presj\u0119 na sprzeda\u017c USD. Walki wkroczy\u0142y w sz\u00f3sty dzie\u0144; rozszerzaj\u0105 si\u0119 ameryka\u0144skie ataki, a Iran uderza w ameryka\u0144skie bazy w Kuwejcie, Jordanii i Bahrajnie. Warunki rynkowe pogorszy\u0142y si\u0119, poniewa\u017c po zakwestionowaniu wycen zwi\u0105zanych z AI ograniczano ekspozycj\u0119 na sp\u00f3\u0142ki powi\u0105zane z chipami, a wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 wyprzeda\u017cy przyj\u0119\u0142y na siebie rynki akcji w Azji; dolar pozosta\u0142 odporny.<\/p>\n\n
Wsparcia dostarczy\u0142y r\u00f3wnie\u017c publikacje z USA: indeks koniunktury w przemy\u015ble (Philly Fed) wzr\u00f3s\u0142 do 41,4 z 10,3, a sprzeda\u017c detaliczna w tzw. grupie kontrolnej zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 0,5% po skorygowanym w g\u00f3r\u0119 wyniku 0,8% w maju. Mimo to wyceny rynkowe dotycz\u0105ce Fed zmieni\u0142y si\u0119 nieznacznie \u2014 do ko\u0144ca roku nadal wyceniana jest pe\u0142na podwy\u017cka st\u00f3p \u2014 a spready generalnie przesuwaj\u0105 si\u0119 przeciwko dolarowi od czasu publikacji tegorocznych danych inflacyjnych z USA. Ruch tankowc\u00f3w przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz okre\u015blany jest jako sk\u0105py, a IEA wskazuje, \u017ce poda\u017c mo\u017ce sta\u0107 si\u0119 problematyczna w ci\u0105gu kilku tygodni. Dalszy wzrost Brent pozostaje wi\u0119c kluczowym ryzykiem, kt\u00f3re mog\u0142oby przyspieszy\u0107 zacie\u015bnianie polityki Fed i op\u00f3\u017ani\u0107 ewentualny powr\u00f3t trendu spadkowego dolara.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni tymczasowo wstrzyma\u0107 strategie kr\u00f3tkiej pozycji na dolarze i przej\u015b\u0107 na bardziej defensywne ustawienie, w miar\u0119 jak eskaluj\u0105 ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie. Sk\u0105py ruch w Cie\u015bninie Ormuz, kt\u00f3ra historycznie obs\u0142uguje ok. 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie, stanowi bezpo\u015brednie zagro\u017cenie szokiem poda\u017cowym na rynku energii. Rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na dolara ameryka\u0144skiego (USD), aby skorzysta\u0107 z jego walor\u00f3w bezpiecznej przystani w okresie wysokiej niepewno\u015bci.<\/p>\n\n
Silne dane z USA, w tym wzrost bazowej sprzeda\u017cy detalicznej o 0,5% oraz skok indeksu Philly Fed do 41,4, potwierdzaj\u0105, \u017ce krajowa gospodarka nie wyhamowuje. Ta odporno\u015b\u0107, w po\u0142\u0105czeniu z rosn\u0105cymi cenami ropy, prawdopodobnie zmusi Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do przyspieszenia kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p procentowych. Pod to warto ustawi\u0107 si\u0119 poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kontraktach terminowych na obligacje skarbowe lub zakup opcji put na p\u0142ynne ETF-y obligacyjne, zak\u0142adaj\u0105c dalszy wzrost rentowno\u015bci.<\/p>\n\n
W sytuacji, gdy ceny ropy Brent zagra\u017caj\u0105 wybiciem powy\u017cej kluczowych poziom\u00f3w oporu w okolicach 85\u201390 USD za bary\u0142k\u0119, instrumenty pochodne na energi\u0119 powinny znale\u017a\u0107 si\u0119 w centrum uwagi. Zalecamy realizacj\u0119 byczych strategii call spread na rop\u0119 Brent, aby uchwyci\u0107 potencjalny gwa\u0142towny ruch w g\u00f3r\u0119 bez nadmiernego nara\u017cenia portfeli na utrat\u0119 warto\u015bci premii w czasie. Mi\u0119dzynarodowa Agencja Energetyczna ostrzeg\u0142a, \u017ce zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy mog\u0105 sta\u0107 si\u0119 krytyczne w ci\u0105gu kilku tygodni, co czyni to zabezpieczenie silnie wra\u017cliwym na czas.<\/p>\n\n
Ponadto oczekujemy, \u017ce aktywa ryzykowne pozostan\u0105 pod siln\u0105 presj\u0105, poniewa\u017c inwestorzy nadal kwestionuj\u0105 podwy\u017cszone wyceny sp\u00f3\u0142ek zwi\u0105zanych z AI i p\u00f3\u0142przewodnikami. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup defensywnych opcji put na g\u0142\u00f3wne indeksy technologiczne oraz ETF-y na azjatyckie rynki akcji, kt\u00f3re najmocniej odczuwaj\u0105 to \u201erisk-off\u201d. Zachowanie elastyczno\u015bci dzi\u0119ki tym wieloassetowym zabezpieczeniom w instrumentach pochodnych pozwoli skutecznie nawigowa\u0107 w warunkach op\u00f3\u017aniaj\u0105cego si\u0119 trendu spadkowego USD.<\/p>\n\n\n\n