Pozwolenia na budow\u0119 w USA wzros\u0142y w czerwcu do 1,367 mln w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca, jednak wynik okaza\u0142 si\u0119 ni\u017cszy od rynkowej prognozy 1,4 mln. Odczyt wskazuje na s\u0142absze od oczekiwa\u0144 tempo wydawania pozwole\u0144 na nowe inwestycje, a dane stanowi\u0105 wczesny sygna\u0142 trend\u00f3w w kr\u00f3tkoterminowym rozwoju budownictwa mieszkaniowego.<\/p>\n\n
Warto\u015b\u0107 1,367 mln pozostaje poni\u017cej konsensusu, cho\u0107 nadal oznacza utrzymanie skali wydawania pozwole\u0144. Jako wyprzedzaj\u0105cy wska\u017anik rynku mieszkaniowego, publikacja mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na oceny przysz\u0142ej poda\u017cy w pipeline\u2019ach projekt\u00f3w oraz zwi\u0105zanego z tym popytu na materia\u0142y i nak\u0142ady budowlane w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach.<\/p>\n\n
S\u0142absze od oczekiwa\u0144 czerwcowe pozwolenia na budow\u0119 na poziomie 1,367 mln sygnalizuj\u0105 wyra\u017ane sch\u0142odzenie w ameryka\u0144skim sektorze mieszkaniowym. Postrzegamy to spowolnienie jako oznak\u0119, \u017ce wysokie koszty finansowania zaczynaj\u0105 mocno ci\u0105\u017cy\u0107 budownictwu mieszkaniowemu. Spadek wpisuje si\u0119 w ostatnie dane makro wskazuj\u0105ce na szersz\u0105 faz\u0119 os\u0142abienia wzrostu gospodarczego w USA.<\/p>\n\n
Wraz z wyhamowaniem aktywno\u015bci budowlanej oczekujemy, \u017ce na Rezerw\u0119 Federaln\u0105 b\u0119dzie narasta\u0107 presja, aby w dalszej cz\u0119\u015bci roku obni\u017cy\u0107 stopy procentowe. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na opcje na obligacje skarbowe oraz kontrakty terminowe na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), kt\u00f3re mog\u0105 zacz\u0105\u0107 dyskontowa\u0107 te ci\u0119cia. Historycznie, gdy liczba pozwole\u0144 spada poni\u017cej d\u0142ugoterminowej \u015bredniej 1,5 mln, rentowno\u015bci obligacji maj\u0105 tendencj\u0119 do spadku, co czyni opcje call na TLT atrakcyjn\u0105 strategi\u0105.<\/p>\n\n
Rekomendujemy r\u00f3wnie\u017c koncentracj\u0119 na instrumentach pochodnych na akcje sp\u00f3\u0142ek budowlanych, w szczeg\u00f3lno\u015bci na opcjach na iShares U.S. Home Construction ETF (ITB). Bior\u0105c pod uwag\u0119 to rozczarowanie, oczekujemy podwy\u017cszonej zmienno\u015bci w kr\u00f3tkim terminie oraz potencjalnej presji spadkowej na akcje firm budowlanych, gdy prognozy przysz\u0142ej poda\u017cy b\u0119d\u0105 rewidowane w d\u00f3\u0142. Zakup ochronnych opcji put lub stosowanie nied\u017awiedzich strategii spreadowych na tych ETF-ach mieszkaniowych mo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele przed sektorow\u0105 korekt\u0105 w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Na koniec warto monitorowa\u0107 kontrakty terminowe na tarcic\u0119 (lumber), kt\u00f3re s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na zmiany w rozpocz\u0119tych budowach i liczbie pozwole\u0144. Sch\u0142odzenie rynku mieszkaniowego zwykle ogranicza popyt przemys\u0142owy, wywieraj\u0105c presj\u0119 spadkow\u0105 na ceny surowc\u00f3w. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 to wykorzysta\u0107, zajmuj\u0105c kr\u00f3tkie pozycje na lumber lub kupuj\u0105c opcje put na surowce powi\u0105zane z sektorem budowlanym.<\/p>\n\n\n\n