Ameryka\u0144ski indeks cen importu wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 0,3% m\/m, odwracaj\u0105c wcze\u015bniejsze oczekiwania spadku o 0,7%. Odczyt uplasowa\u0142 ceny importu powy\u017cej prognoz w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym. <\/p>\n
W uj\u0119ciu por\u00f3wnawczym opublikowana warto\u015b\u0107 oznacza r\u00f3\u017cnic\u0119 1,0 pkt proc. wzgl\u0119dem konsensusu, zmieniaj\u0105c kierunek z kurczenia si\u0119 na wzrost w tym samym okresie. Czerwcowy odczyt by\u0142 zatem dodatnim wynikiem m\/m dla indeksu cen importu.<\/p>\n
W\u0142a\u015bnie zobaczyli\u015bmy silne pozytywne zaskoczenie w ameryka\u0144skim Indeksie Cen Importu za czerwiec: wzrost o 0,3% wobec oczekiwa\u0144 spadku o 0,7%. Ten nieoczekiwany skok sugeruje, \u017ce inflacja importowana pozostaje uporczywa, co komplikuje \u015bcie\u017ck\u0119 Rezerwy Federalnej w kierunku \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej. Jako traderzy instrument\u00f3w pochodnych musimy natychmiast dostosowa\u0107 si\u0119 do reali\u00f3w, w kt\u00f3rych stopy procentowe prawdopodobnie pozostan\u0105 wy\u017csze przez d\u0142u\u017cszy czas, ni\u017c rynek wcze\u015bniej wycenia\u0142.<\/p>\n
Rekomendujemy koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe oraz opcjach na obligacje skarbowe, aby skorzysta\u0107 na wzro\u015bcie rentowno\u015bci. W szczeg\u00f3lno\u015bci warto rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) lub zakup opcji put na ETF-y na d\u0142ugoterminowe obligacje skarbowe. Dane historyczne z podobnych zaskocze\u0144 inflacyjnych \u2014 takich jak nieoczekiwane wzrosty cen importu na pocz\u0105tku 2024 r., kt\u00f3re podbi\u0142y rentowno\u015b\u0107 10-letnich Treasuries w okolice 4,7% \u2014 pokazuj\u0105, \u017ce ceny obligacji reaguj\u0105 na takie odchylenia szybko i gwa\u0142townie.<\/p>\n
Na rynku opcji walutowych powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 na umocnienie dolara ameryka\u0144skiego wobec g\u0142\u00f3wnych walut, takich jak euro i jen. Przy Fed zmuszonym do utrzymywania jastrz\u0119biego nastawienia, podczas gdy inne banki centralne \u0142agodz\u0105 polityk\u0119, rosn\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych b\u0119dzie sprzyja\u0107 \u201egreenbackowi\u201d. Zakup opcji call blisko at-the-money na indeks dolara (DXY) w horyzoncie najbli\u017cszych dw\u00f3ch do czterech tygodni oferuje atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka, poniewa\u017c kapita\u0142 mo\u017ce ponownie nap\u0142ywa\u0107 do aktyw\u00f3w w USA.<\/p>\n
W przypadku derywat\u00f3w na akcje powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na turbulencje rynkowe poprzez zakup ochronnych opcji put na S&P 500 lub opcji call na VIX. Wysokie koszty importu \u015bciskaj\u0105 mar\u017ce zysk\u00f3w sp\u00f3\u0142ek, co historycznie prowadzi do w d\u00f3\u0142 korygowanych prognoz wynik\u00f3w i wyprzeda\u017cy na gie\u0142dach. Statystyki z poprzednich szok\u00f3w inflacyjnych pokazuj\u0105, \u017ce indeks zmienno\u015bci Cboe (VIX) rutynowo ro\u015bnie o 15%\u201320% w tygodniach po istotnym makroekonomicznym \u201eniedowiezieniu\u201d, co czyni obecnie pozycje nastawione na wzrost zmienno\u015bci szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi.<\/p>\n\n\n\n