Wells Fargo Economics prognozuje, \u017ce Rezerwa Federalna pozostawi stop\u0119 funduszy federalnych bez zmian w przedziale 3,50%\u20133,75% do ko\u0144ca 2027 r. Na rynkach stopy procentowej bank zak\u0142ada, \u017ce rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA wyniesie ok. 4,35% na koniec 2026 r., a nast\u0119pnie 4,30% na koniec 2027 r. Scenariusz bazowy opiera si\u0119 na za\u0142o\u017ceniu, \u017ce dynamika inflacji pozwoli FOMC utrzymywa\u0107 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 na niezmienionym poziomie przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/p>\n\n
Prognoza dopuszcza r\u00f3wnie\u017c bardziej \u201ejastrz\u0119bi\u201d ton komunikacji przy jednoczesnym utrzymaniu \u015bcie\u017cki stabilnych st\u00f3p, je\u015bli inflacja b\u0119dzie wygasa\u0107, a rynek pracy pozostanie zr\u00f3wnowa\u017cony. W takim wariancie oczekiwane jest umiarkowane \u201ebull steepening\u201d krzywej dochodowo\u015bci wraz z wygaszaniem oczekiwa\u0144 na podwy\u017cki st\u00f3p. Artyku\u0142 powsta\u0142 przy pomocy narz\u0119dzia opartego na sztucznej inteligencji i zosta\u0142 zweryfikowany przez redaktora.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni w nadchodz\u0105cych tygodniach pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod umiarkowane \u201ebull steepening\u201d krzywej dochodowo\u015bci. Przy za\u0142o\u017ceniu, \u017ce stopy procentowe pozostan\u0105 stabilne w przedziale 3,50%\u20133,75% do 2027 r., agresywne obawy rynku przed dalszymi podwy\u017ckami st\u00f3p s\u0105 prawdopodobnie przesadzone. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 zmian\u0119, koncentruj\u0105c si\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych instrumentach pochodnych na stop\u0119 procentow\u0105, takich jak kontrakty terminowe na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), kt\u00f3re powinny zyskiwa\u0107 wraz z wygaszaniem \u201ejastrz\u0119bich\u201d oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy Rezerwa Federalna wstrzymuje cykl podwy\u017cek, a inflacja zaczyna hamowa\u0107, rentowno\u015bci na kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej spadaj\u0105 szybciej ni\u017c na d\u0142ugim. Najnowsze dane wskazuj\u0105, \u017ce rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA waha si\u0119 w okolicach 4,25%\u20134,40%, co jest zbie\u017cne z naszym celem 4,35% na koniec roku. To stabilne otoczenie sprawia, \u017ce zawieranie transakcji typu \u201ecurve steepener\u201d \u2014 w szczeg\u00f3lno\u015bci kupno kontrakt\u00f3w futures na 2-letnie obligacje skarbowe przy jednoczesnej sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w na 10-letnie papiery \u2014 jest obecnie wyj\u0105tkowo atrakcyjn\u0105 strategi\u0105.<\/p>\n\n
Jednak ze wzgl\u0119du na wysokie ryzyko nieoczekiwanych wstrz\u0105s\u00f3w poda\u017cowych zwi\u0105zanych z energi\u0105 lub taryfami celnymi, nadal musimy zabezpiecza\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi skokami inflacji. Zastosowanie opcji ochronnych na kontraktach futures na obligacje skarbowe, takich jak payer swaptions, pozwala zachowa\u0107 elastyczno\u015b\u0107 w sytuacji, gdy odczyty inflacji oka\u017c\u0105 si\u0119 wy\u017csze od oczekiwa\u0144. Takie zr\u00f3wnowa\u017cone podej\u015bcie chroni kapita\u0142, a jednocze\u015bnie pozwala korzysta\u0107 z stopniowej stabilizacji na rynku ameryka\u0144skich obligacji skarbowych.<\/p>\n\n\n\n