Ropa Brent by\u0142a notowana w okolicach 85 USD za bary\u0142k\u0119, rosn\u0105c rano o +1,06% do 85,12 USD\/bbl, i zmierza\u0142a do pierwszego zamkni\u0119cia powy\u017cej 85 USD\/bbl od ponad miesi\u0105ca. W trakcie sesji ceny waha\u0142y si\u0119, gdy rynek dyskontowa\u0142 nowe ryzyko geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz potencjalne zak\u0142\u00f3cenia w utrwalonych szlakach \u017ceglugowych.<\/p>\n
W tle pozostawa\u0142y trwaj\u0105ce starcia mi\u0119dzy USA a Iranem, a raport Reutersa wskazywa\u0142, \u017ce Iran poprosi\u0142 swoich sojusznik\u00f3w \u2013 Huti w Jemenie \u2013 o gotowo\u015b\u0107 do zamkni\u0119cia czerwonomorskiego szlaku transportu ropy, je\u015bli USA zaatakuj\u0105 ira\u0144sk\u0105 infrastruktur\u0119 elektroenergetyczn\u0105. Opr\u00f3cz obaw o \u0142a\u0144cuchy dostaw rynki mierzy\u0142y si\u0119 te\u017c z utrzymuj\u0105cymi si\u0119 niepokojami dotycz\u0105cymi podwy\u017cek st\u00f3p procentowych i bardziej uporczywej inflacji, mimo \u0142agodniejszego odczytu CPI w USA opublikowanego wcze\u015bniej w tym tygodniu.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce Brent przebija kluczowy poziom 85 USD za bary\u0142k\u0119, poniewa\u017c eskalacja napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie zagra\u017ca globalnym liniom zaopatrzenia. Najnowsze dane \u017ceglugowe pokazuj\u0105, \u017ce zak\u0142\u00f3cenia na Morzu Czerwonym zmusi\u0142y najwi\u0119kszych przewo\u017anik\u00f3w do omijania trasy wok\u00f3\u0142 Afryki, co wyd\u0142u\u017ca czas tranzytu nawet o 10\u201314 dni i znacz\u0105co ogranicza dzienny ruch jednostek. Uwa\u017camy, \u017ce te w\u0105skie gard\u0142a w \u0142a\u0144cuchach dostaw, w po\u0142\u0105czeniu z aktywnymi uderzeniami mi\u0119dzy USA a Iranem, b\u0119d\u0105 w najbli\u017cszych tygodniach utrzymywa\u0107 solidne wsparcie pod cenami energii.<\/p>\n
Ten nag\u0142y wzrost cen ropy ju\u017c ponownie rozbudza obawy o \u201elepko\u015b\u0107\u201d inflacji, przy\u0107miewaj\u0105c optymizm po ch\u0142odniejszym odczycie CPI opublikowanym wcze\u015bniej w tym tygodniu. Historycznie utrzymuj\u0105cy si\u0119 wzrost cen ropy o 10 USD mo\u017ce podbi\u0107 globaln\u0105 inflacj\u0119 nawet o 0,5 pkt proc., co grozi op\u00f3\u017anieniem oczekiwanych obni\u017cek st\u00f3p procentowych. Musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na otoczenie rynkowe, w kt\u00f3rym oczekiwania na ci\u0119cia st\u00f3p zostan\u0105 przeszacowane, prowadz\u0105c do wy\u017cszej zmienno\u015bci makro we wszystkich klasach aktyw\u00f3w.<\/p>\n
Aby porusza\u0107 si\u0119 w tej niepewno\u015bci, sugerujemy, by inwestorzy operuj\u0105cy na instrumentach pochodnych koncentrowali si\u0119 na strategiach \u201elong volatility\u201d, takich jak zakup straddle\u2019i blisko ceny wykonania (near-the-money) na rop\u0119 Brent. Przy sta\u0142ych ryzykach nag\u0142\u00f3wkowych dotycz\u0105cych Morza Czerwonego oraz ira\u0144skiej infrastruktury elektroenergetycznej implikowana zmienno\u015b\u0107 opcji z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem wzro\u015bnie w kr\u00f3tkim terminie. Inwestorzy mog\u0105 te\u017c rozwa\u017cy\u0107 strategie bull call spread, aby wykorzysta\u0107 potencjalny ruch w g\u00f3r\u0119 w kierunku 90 USD, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c koszt premii po stronie ryzyka.<\/p>\n
Dodatkowo rekomendujemy wykorzystanie opcji na kontrakty terminowe na rop\u0119 jako bezpo\u015bredniego zabezpieczenia makro przed spadkami szerokiego portfela akcji, poniewa\u017c skoki cen energii historycznie wywo\u0142uj\u0105 korekty na gie\u0142dach. Je\u015bli Brent b\u0119dzie konsekwentnie zamyka\u0107 si\u0119 powy\u017cej 85 USD, prawdopodobnie uruchomi to algorytmiczne fundusze CTA do zwi\u0119kszania d\u0142ugich pozycji, co mo\u017ce dalej windowa\u0107 ceny. Wielko\u015b\u0107 pozycji powinna pozosta\u0107 konserwatywna, by poradzi\u0107 sobie z nag\u0142ymi, ostrymi zwrotami, je\u015bli napi\u0119cia geopolityczne niespodziewanie os\u0142abn\u0105.<\/p>\n\n\n\n