Odwijanie pozycjonowania nap\u0119dza najnowsz\u0105 wyprzeda\u017c w segmencie AI i sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych, przy niewielkich oznakach \u201e\u0142apania do\u0142ka\u201d, poniewa\u017c zat\u0142oczone ekspozycje s\u0105 redukowane, a nie wyceniane na nowo w oparciu o fundamenty. Globalna przecena w chipach uderzy\u0142a w Tajwan i Japoni\u0119: azjatycko-pacyficzny wska\u017anik akcji MSCI spad\u0142 o 2,7%, a Nikkei osun\u0105\u0142 si\u0119 o ponad 5%, podczas gdy Kioxia traci\u0142a nawet 16%, a TSMC zni\u017ckowa\u0142 o ok. 4%. Nawet po opublikowaniu 77-proc. wzrostu zysk\u00f3w TSMC nie przyci\u0105gn\u0105\u0142 kupuj\u0105cych, co podkre\u015bla, \u017ce przep\u0142ywy kapita\u0142u zaczynaj\u0105 przewa\u017ca\u0107 nad wynikami sp\u00f3\u0142ek. Z kolei Netflix prognozowa\u0142 drugi z rz\u0119du kwarta\u0142 spowolnienia dynamiki sprzeda\u017cy; akcje spad\u0142y o 9% w handlu posesyjnym, kontrakty terminowe na Nasdaq 100 straci\u0142y 1,4%, a europejskie rynki akcji mia\u0142y rozpocz\u0105\u0107 sesj\u0119 ponad 1% ni\u017cej.<\/p>\n
Na zmian\u0119 wyceny wp\u0142ywa tak\u017ce ewolucja narracji dotycz\u0105cej rentowno\u015bci. DeepSeek, chi\u0144ski start-up, kt\u00f3ry pozyska\u0142 7,4 mld USD przy wycenie przekraczaj\u0105cej 50 mld USD, przygotowuje globaln\u0105 ekspansj\u0119 z modelami AI wycenionymi znacz\u0105co poni\u017cej ameryka\u0144skich rywali, podwa\u017caj\u0105c za\u0142o\u017cenia oparte na \u201eniedoborze\u201d, kt\u00f3re sta\u0142y za premiowymi mar\u017cami. Ta\u0144sze, skalowalne modele mog\u0105 zwi\u0119kszy\u0107 popyt na tokeny i adopcj\u0119 w firmach, ale jednocze\u015bnie przesuwa\u0107 tworzenie warto\u015bci w stron\u0119 energii, infrastruktury i dystrybucji oraz w stron\u0119 operator\u00f3w zdolnych do prowadzenia tanich wdro\u017ce\u0144 na du\u017c\u0105 skal\u0119, pozostawiaj\u0105c cz\u0119\u015b\u0107 stosu technologicznego AI z ni\u017csz\u0105 rentowno\u015bci\u0105.<\/p>\n\n\n\n