Zharmonizowany wska\u017anik cen konsumpcyjnych (HICP) w Austrii w czerwcu by\u0142 p\u0142aski w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca, a odczyt m\/m wyni\u00f3s\u0142 0%. To wypad\u0142o lepiej od oczekiwa\u0144 rynku, kt\u00f3re zak\u0142ada\u0142y spadek o 0,3%.<\/p>\n\n
Wynik ten wskazuje na stabilizacj\u0119 poziomu cen konsumpcyjnych w skali miesi\u0105ca, a nie na spadek sugerowany przez prognozy. Dane oznaczaj\u0105 odchylenie w g\u00f3r\u0119 o 0,3 pkt proc. wzgl\u0119dem rynkowego konsensusu dla czerwca.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na bardziej jastrz\u0119bie nastawienie Europejskiego Banku Centralnego (EBC) w nadchodz\u0105cych tygodniach. Czerwcowy HICP w Austrii na poziomie 0% zamiast oczekiwanego spadku o 0,3% pokazuje, \u017ce presja cenowa w strefie euro pozostaje uporczywie wysoka. To pozytywne zaskoczenie sugeruje, \u017ce inflacja bazowa, zw\u0142aszcza w us\u0142ugach, nie sch\u0142adza si\u0119 tak szybko, jak oczekiwali decydenci.<\/p>\n\n
Aby to wykorzysta\u0107, rekomendujemy zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji na kontraktach terminowych Euribor z wygasaniem pod koniec 2026 r. Rynek agresywnie wycenia\u0142 obni\u017cki st\u00f3p, jednak \u201elepko\u015b\u0107\u201d danych z Austrii \u2014 historycznie b\u0119d\u0105cych wczesnym sygna\u0142em dla szerszych trend\u00f3w inflacji bazowej w strefie euro \u2014 prawdopodobnie zmusi inwestor\u00f3w do ograniczenia wyceny tych ci\u0119\u0107. Ostatnie odczyty CPI dla ca\u0142ej strefy euro, utrzymuj\u0105ce si\u0119 w okolicach 2,5%, ju\u017c wskazuj\u0105, \u017ce zej\u015bcie EBC do celu 2% b\u0119dzie bardzo nier\u00f3wne.<\/p>\n\n
Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c przyjrzenie si\u0119 opcjom walutowym, w szczeg\u00f3lno\u015bci zakupowi opcji kupna na euro wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego (EUR\/USD). Niespodziewana si\u0142a inflacji wspiera scenariusz \u201ewy\u017cszych st\u00f3p na d\u0142u\u017cej\u201d w Europie, podczas gdy w USA Rezerwa Federalna mierzy si\u0119 z wygasaniem inflacji. Rosn\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych powinna w kolejnych tygodniach wesprze\u0107 wzrost pary EUR\/USD wzgl\u0119dem obecnych zakres\u00f3w waha\u0144.<\/p>\n\n
Na koniec rekomendujemy obserwowanie spreadu rentowno\u015bci pomi\u0119dzy austriackimi obligacjami skarbowymi a niemieckimi Bundami. Historycznie, gdy inflacja w Austrii jest podwy\u017cszona m.in. z powodu lokalnej indeksacji p\u0142ac, spread ma tendencj\u0119 do rozszerzania si\u0119, poniewa\u017c inwestorzy \u017c\u0105daj\u0105 wy\u017cszej premii. Traderzy mog\u0105 gra\u0107 pod takie rozszerzenie poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 na kontraktach na austriacki d\u0142ug wzgl\u0119dem kontrakt\u00f3w na niemieckie Bundy.<\/p>\n\n\n\n