Ludowy Bank Chin (PBoC) ustali\u0142 pi\u0105tkowy fixing USD\/CNY na poziomie 6,7934 wobec 6,7909 dzie\u0144 wcze\u015bniej, podczas gdy szacunek Reutersa wskazywa\u0142 na 6,7734. Cele polityki pieni\u0119\u017cnej PBoC s\u0105 definiowane wok\u00f3\u0142 stabilno\u015bci cen, w tym stabilno\u015bci kursu walutowego, przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego i realizacji reform finansowych, kt\u00f3re maj\u0105 otwiera\u0107 i rozwija\u0107 chi\u0144skie rynki finansowe.<\/p>\n
Bank centralny jest w\u0142asno\u015bci\u0105 pa\u0144stwa w ramach Chi\u0144skiej Republiki Ludowej i nie jest traktowany jako autonomiczny; Sekretarz Komitetu Partii Komunistycznej Chin, nominowany przez przewodnicz\u0105cego Rady Pa\u0144stwa, odgrywa kluczow\u0105 rol\u0119 w zarz\u0105dzaniu i wytyczaniu kierunku, a Pan Gongsheng \u0142\u0105czy obie funkcje. Do narz\u0119dzi polityki nale\u017c\u0105 siedmiodniowa stopa reverse repo, instrument MLF (Medium-term Lending Facility) oraz interwencje na rynku walutowym, a tak\u017ce stopa rezerwy obowi\u0105zkowej (RRR). Z kolei Loan Prime Rate (LPR) jest pozycjonowana jako referencyjna stopa procentowa wp\u0142ywaj\u0105ca na koszty finansowania, kredyty hipoteczne i oszcz\u0119dno\u015bci. W Chinach dzia\u0142a r\u00f3wnie\u017c 19 bank\u00f3w prywatnych; najwi\u0119ksze to WeBank i MYbank, a od 2014 r. dopuszczono do funkcjonowania w zdominowanym przez pa\u0144stwo systemie krajowych kredytodawc\u00f3w w pe\u0142ni dokapitalizowanych prywatnym kapita\u0142em.<\/p>\n
Nale\u017cy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 decyzj\u0119 Ludowego Banku Chin o wyznaczeniu fixingu USD\/CNY na poziomie 6,7934, wyra\u017anie powy\u017cej szacunku Reutersa wynosz\u0105cego 6,7734. Ta r\u00f3\u017cnica pokazuje, \u017ce bank centralny jest sk\u0142onny dopu\u015bci\u0107 os\u0142abienie juana, aby pobudza\u0107 wzrost. W nadchodz\u0105cych tygodniach uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod s\u0142abszego renminbi, kupuj\u0105c opcje call na par\u0119 USD\/CNY.<\/p>\n
Ruch ten nast\u0119puje w momencie, gdy o\u017cywienie gospodarcze Chin napotyka przeszkody: najnowsze dane wskazuj\u0105, \u017ce wzrost PKB w II kw. spowolni\u0142 do 4,7% w warunkach s\u0142abej sprzeda\u017cy detalicznej i ospa\u0142ego rynku nieruchomo\u015bci. S\u0142absza waluta pomaga lokalnym eksporterom, obni\u017caj\u0105c ceny chi\u0144skich towar\u00f3w dla zagranicznych nabywc\u00f3w. Oczekujemy, \u017ce ta presja gospodarcza utrzyma PBOC na \u015bcie\u017cce stopniowej deprecjacji waluty.<\/p>\n
W strategiach tradingowych powinni\u015bmy koncentrowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych spreadach call na USD\/CNH, aby wykorzysta\u0107 ten wzrostowy impet przy jednoczesnym ograniczaniu koszt\u00f3w premii. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni r\u00f3wnie\u017c monitorowa\u0107 zbli\u017caj\u0105ce si\u0119 og\u0142oszenie LPR, poniewa\u017c ka\u017cda obni\u017cka tej stopy referencyjnej prawdopodobnie dodatkowo os\u0142abi juana. Historycznie wi\u0119ksza r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy oficjalnym fixingiem a rynkowymi szacunkami sygnalizuje trend trwa\u0142y, a nie jednorazowe zdarzenie.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy pami\u0119ta\u0107 o historii bezpo\u015brednich interwencji walutowych PBOC, ukierunkowanych na zapobieganie szybkim, niestabilnym odp\u0142ywom kapita\u0142u. Stosowanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na d\u0142ugich pozycjach w kontraktach terminowych na USD\/CNY pomo\u017ce chroni\u0107 portfele przed nag\u0142ymi, odg\u00f3rnie wywo\u0142anymi zwrotami na rynku.<\/p>\n\n\n\n