Wed\u0142ug Eurostatu 12-miesi\u0119czny krocz\u0105cy deficyt handlowy UE z Chinami osi\u0105gn\u0105\u0142 w maju 376 mld euro i by\u0142 o 8% wy\u017cszy ni\u017c rok wcze\u015bniej. Skala i kierunek tej luki zaostrzy\u0142y uwag\u0119 decydent\u00f3w w Brukseli, poniewa\u017c blok d\u0105\u017cy do zr\u00f3wnowa\u017cenia handlu bez zrywania zaanga\u017cowania.<\/p>\n
Rozmowy UE\u2013Chiny w ramach Konsultacji ds. Handlu i Inwestycji, uruchomionych pod koniec czerwca, maj\u0105 potrwa\u0107 przez kolejne trzy miesi\u0105ce \u2014 obie strony analizuj\u0105 opcje zmniejszenia nier\u00f3wnowagi. R\u00f3wnolegle UE opracowuje dodatkowe narz\u0119dzia handlowe, w tym instrumenty dotycz\u0105ce dywersyfikacji oraz nadwy\u017cek mocy produkcyjnych; mog\u0105 one zosta\u0107 uruchomione w pa\u017adzierniku, je\u015bli negocjacje nie przynios\u0105 wymiernych rezultat\u00f3w. Oczekiwane s\u0105 dalsze unijne \u015brodki ochrony handlu, przy podej\u015bciu maj\u0105cym ogranicza\u0107 eskalacj\u0119 \u201ewet za wet\u201d i wspiera\u0107 krajowy przemys\u0142.<\/p>\n
Uwa\u017cnie monitorujemy ogromn\u0105 nier\u00f3wnowag\u0119 handlow\u0105 mi\u0119dzy UE a Chinami, gdzie 12-miesi\u0119czny deficyt krocz\u0105cy si\u0119gn\u0105\u0142 376 mld euro. Poniewa\u017c obie strony znajduj\u0105 si\u0119 obecnie w kluczowym, trzymiesi\u0119cznym oknie negocjacyjnym, rozpocz\u0119tym pod koniec czerwca, oczekujemy narastania zmienno\u015bci rynkowej w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 pa\u017adziernikowego terminu wprowadzenia nowych narz\u0119dzi handlowych. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzysta\u0107 najbli\u017csze tygodnie do zaj\u0119cia pozycji pod k\u0105tem nag\u0142ych zwrot\u00f3w polityki, zanim te instrumenty ochronne potencjalnie zostan\u0105 uruchomione.<\/p>\n
Rekomendujemy koncentracj\u0119 na opcjach walutowych, w szczeg\u00f3lno\u015bci na EUR\/CNH, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed mo\u017cliwymi tarciami dyplomatycznymi. Historycznie eskalacje handlowe wywo\u0142uj\u0105 gwa\u0142towne wahania renminbi, co sprawia, \u017ce opcje put na CNH poza pieni\u0105dzem (OTM) mog\u0105 by\u0107 rozs\u0105dnym wyborem do ochrony portfeli przed nag\u0142\u0105 dewaluacj\u0105 waluty. Obecna implikowana zmienno\u015b\u0107 jest relatywnie niska, co tworzy atrakcyjny kosztowo punkt wej\u015bcia dla inwestor\u00f3w chc\u0105cych \u201ekupi\u0107\u201d zabezpieczaj\u0105c\u0105 zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n
W obszarze derywat\u00f3w na akcje sektory motoryzacyjny oraz czystej energii s\u0105 szczeg\u00f3lnie nara\u017cone i oferuj\u0105 najlepsze mo\u017cliwo\u015bci do transakcji ukierunkowanych. Dotychczasowe unijne post\u0119powania antysubsydyjne \u2014 jak niedawne c\u0142a na chi\u0144skie pojazdy elektryczne si\u0119gaj\u0105ce 38% \u2014 pokazuj\u0105, jak szybko te walory reaguj\u0105 na ryzyka regulacyjne. Sugerujemy wykorzystanie strategii d\u0142ugiego straddle\u2019a na kluczowych europejskich producentach aut oraz chi\u0144skich eksporterach EV, aby skorzysta\u0107 z nieuniknionych waha\u0144 cen w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 negocjacji do pa\u017adziernikowego terminu.<\/p>\n
Dla szerszej ochrony portfela rekomendujemy zakup opcji put na indeks Euro Stoxx 50. Je\u015bli rozmowy utkn\u0105 w martwym punkcie i UE uruchomi nowe narz\u0119dzia dywersyfikacji oraz przeciwdzia\u0142ania nadwy\u017ckom mocy, zak\u0142\u00f3cenia w \u0142a\u0144cuchach dostaw prawdopodobnie uderz\u0105 w mar\u017ce europejskiego przemys\u0142u. Zapewnienie sobie takich zabezpiecze\u0144 ju\u017c teraz, gdy rynki pozostaj\u0105 spokojne, daje relatywnie tani\u0105 poduszk\u0119 na wypadek jesiennej korekty.<\/p>\n\n\n\n