EUR\/JPY by\u0142 w czwartek notowany w pobli\u017cu 185,80, niemal bez zmian, po tym jak na pocz\u0105tku tygodnia dotkn\u0105\u0142 miesi\u0119cznego szczytu. Para lekko zni\u017ckowa\u0142a, gdy japo\u0144ski jen cz\u0119\u015bciowo odrobi\u0142 straty, podczas gdy euro pozostawa\u0142o wspierane oczekiwaniami, \u017ce Europejski Bank Centralny m\u00f3g\u0142by dalej zacie\u015bnia\u0107 polityk\u0119, je\u015bli ryzyka inflacyjne si\u0119 nasil\u0105. Ostro\u017cno\u015b\u0107 na rynkach wzmocni\u0142a si\u0119 po odnowieniu dzia\u0142a\u0144 zbrojnych z udzia\u0142em Iranu, co podbi\u0142o ceny ropy i zwi\u0119kszy\u0142o obawy o kolejny szok inflacyjny. T\u0142o to sprzyja\u0142o jenowi, mimo \u017ce wy\u017csze koszty energii ograniczaj\u0105 perspektywy gospodarcze Japonii.<\/p>\n
W strefie euro przedstawiciele EBC ponownie podkre\u015blili gotowo\u015b\u0107 do zacie\u015bnienia, je\u015bli pojawi\u0105 si\u0119 efekty inflacji drugiej rundy. Z sonda\u017cu Reutersa wynika, \u017ce wi\u0119kszo\u015b\u0107 ekonomist\u00f3w oczekuje utrzymania stopy depozytowej na poziomie 2,25% w lipcu, a ok. 70% wskazuje na jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 do ko\u0144ca roku \u2013 najpewniej we wrze\u015bniu. Zar\u00f3wno Rabobank, jak i ING sk\u0142aniaj\u0105 si\u0119 ku wrze\u015bniowi, cho\u0107 ING nadal sygnalizuje lipiec jako ryzyko. W Japonii jenowi ci\u0105\u017cy\u0142y w\u0105tpliwo\u015bci wok\u00f3\u0142 plan\u00f3w repatriacji cz\u0119\u015bci zagranicznych inwestycji Government Pension Investment Fund, a minister finans\u00f3w stwierdzi\u0142, \u017ce w razie potrzeby w\u0142adze s\u0105 gotowe interweniowa\u0107 na rynku FX.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na EUR\/JPY, gdy kurs utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 185,80. Podczas gdy euro znajduje wsparcie w jastrz\u0119bich komentarzach EBC, jen zyskuje chwilow\u0105 ulg\u0119 dzi\u0119ki rosn\u0105cym ryzykom geopolitycznym. Wobec tej \u201eprzeci\u0105ganki\u201d oczekujemy, \u017ce para b\u0119dzie w najbli\u017cszych tygodniach porusza\u0107 si\u0119 w w\u0105skim, lecz kruchym przedziale.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce ryzyko nag\u0142ej interwencji japo\u0144skiego rz\u0105du znajduje si\u0119 obecnie w krytycznym punkcie zwrotnym. Historycznie, gdy jen szybko si\u0119 os\u0142abia, japo\u0144skie w\u0142adze nie wahaj\u0105 si\u0119 dzia\u0142a\u0107 \u2013 co by\u0142o wida\u0107 cho\u0107by po masowej interwencji na \u0142\u0105czn\u0105 kwot\u0119 9,8 bln jen\u00f3w w 2024 r. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup out-of-the-money opcji put na EUR\/JPY jako zabezpieczenie przed gwa\u0142townym, nag\u0142ym spadkiem, je\u015bli Tokio zdecyduje si\u0119 wej\u015b\u0107 na rynek.<\/p>\n
Rosn\u0105ce ceny ropy, nap\u0119dzane utrzymuj\u0105cymi si\u0119 napi\u0119ciami na Bliskim Wschodzie, nadal komplikuj\u0105 perspektywy: uderzaj\u0105 w japo\u0144sk\u0105 gospodark\u0119, kt\u00f3ra importuje energi\u0119, a jednocze\u015bnie podbijaj\u0105 inflacj\u0119 w strefie euro. Ta podw\u00f3jna presja sprawia, \u017ce bezpo\u015brednie zak\u0142ady kierunkowe na rynku kasowym s\u0105 obecnie wyj\u0105tkowo ryzykowne. Zamiast tego rekomendujemy wykorzystanie strategii opartych o zmienno\u015b\u0107 \u2013 takich jak d\u0142ugie straddle \u2013 aby skorzysta\u0107 z gwa\u0142townych waha\u0144 cen niezale\u017cnie od tego, w kt\u00f3r\u0105 stron\u0119 rynek wybije.<\/p>\n
Poniewa\u017c niemal 70% ekonomist\u00f3w prognozuje kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p EBC do wrze\u015bnia, przewaga dochodowo\u015bci euro raczej szybko nie zniknie. Jednak skoro rynek ju\u017c zdyskontowa\u0142 pauz\u0119 na lipcowym posiedzeniu, ka\u017cde jastrz\u0119bie zaskoczenie mog\u0142oby wywo\u0142a\u0107 natychmiastowe umocnienie euro. Zalecamy utrzymywanie elastycznego podej\u015bcia i stosowanie kr\u00f3tkich termin\u00f3w wygasania opcji, aby uchwyci\u0107 te szybkie zmiany w nastawieniu banku centralnego.<\/p>\n\n\n\n