DJIA wzr\u00f3s\u0142 o ok. 160 pkt, czyli 0,3%, do okolic 52 800, podczas gdy S&P 500 spad\u0142 o 0,2%, a NASDAQ Composite zni\u017ckowa\u0142 o 0,9%. Po wcze\u015bniejszym zej\u015bciu do 52 586 indeks doszed\u0142 do 52 828, pozostawiaj\u0105c rekord 53 333 w zasi\u0119gu mniej ni\u017c 1%. Ten ruch kontrastowa\u0142 z ostrymi spadkami w p\u00f3\u0142przewodnikach po tym, jak Taiwan Semiconductor podni\u00f3s\u0142 prognoz\u0119 nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych (capex) do 60\u201364 mld USD z 52\u201356 mld USD; TSM spad\u0142 o ok. 2%, Arm o ponad 7%, a Micron o ponad 5%, podczas gdy AMD osun\u0105\u0142 si\u0119 o ponad 4%, Broadcom o ponad 3% i SKHY o ponad 9%. Nvidia, jedyna \u201eczysta\u201d sp\u00f3\u0142ka p\u00f3\u0142przewodnikowa w Dow przy wadze ok. 2,3%, spada\u0142a o mniej ni\u017c 3%, natomiast UnitedHealth zyska\u0142 ponad 6%; wsparciem by\u0142y te\u017c banki, poniewa\u017c odsetek sp\u00f3\u0142ek bij\u0105cych prognozy wynik\u00f3w przekracza\u0142 87% w\u015br\u00f3d pierwszych 40 raportuj\u0105cych firm z S&P 500.<\/p>\n
Dane z USA by\u0142y mocne: tygodniowe wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych spad\u0142y do 208 tys. wobec 217 tys., a indeks Philly Fed skoczy\u0142 do 41,4 przy oczekiwaniach 13; wska\u017anik us\u0142ugowy NY Fed wyni\u00f3s\u0142 8,7. Sprzeda\u017c detaliczna wzros\u0142a o 0,2% m\/m, a grupa kontrolna (Control Group) o 0,5%, cho\u0107 sprzeda\u017c bez aut spad\u0142a o 0,2%, a sprzeda\u017c na stacjach benzynowych obni\u017cy\u0142a si\u0119 o 5,3%; podpisane umowy na sprzeda\u017c dom\u00f3w (Pending Home Sales) run\u0119\u0142y o 5,4% m\/m wobec oczekiwanego spadku o 0,5%. Kontrakty terminowe wycenia\u0142y ok. 83% szans na utrzymanie st\u00f3p przez Fed na posiedzeniu 28\u201329 lipca, a wrzesie\u0144 sk\u0142ania\u0142 si\u0119 ku podwy\u017cce; po\u0142owa czerwcowych projekcji zak\u0142ada\u0142a co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119. W pi\u0105tek w kalendarzu: rozpocz\u0119te budowy i pozwolenia na budow\u0119 o 12:30 GMT, produkcja przemys\u0142owa o 13:15 oraz nastroje konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan oczekiwane na 51 pkt z 49,5, przy rocznych oczekiwaniach inflacyjnych na poziomie 4,6%. Wsparcie wypada na 52 586, nast\u0119pnie 52 000 i 50-dniowa EMA na 51 349; op\u00f3r to 52 828 i 53 333.<\/p>\n
Widzimy wyra\u017an\u0105 dywergencj\u0119 na rynku: indeksy z dominacj\u0105 technologii potykaj\u0105 si\u0119, podczas gdy blue-chipowy Dow Jones utrzymuje si\u0142\u0119 w pobli\u017cu 52 800 pkt. Zmiana ta wynika z gwa\u0142townej wyprzeda\u017cy gigant\u00f3w p\u00f3\u0142przewodnikowych, co pozwala \u201el\u017cejszemu technologicznie\u201d Dowowi wypada\u0107 lepiej dzi\u0119ki mocniejszym sektorom, takim jak ochrona zdrowia. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych oznacza to szans\u0119 wykorzystania rotacji poprzez koncentracj\u0119 na defensywnych opcjach call na banki i ubezpieczycieli, zamiast pogoni za zat\u0142oczonym handlem na sp\u00f3\u0142kach chipowych.<\/p>\n
Obraz makro komplikuje si\u0119 dodatkowo za spraw\u0105 solidnych danych gospodarczych, w tym spadku wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek do 208 tys. oraz skoku indeksu koniunktury przemys\u0142owej Philly Fed do 41,4. Historycznie, gdy wska\u017aniki przemys\u0142owe niespodziewanie rosn\u0105 w tandemie z \u201elepkimi\u201d oczekiwaniami inflacyjnymi konsument\u00f3w na poziomie 4,6%, Rezerwa Federalna utrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie. W konsekwencji rynek terminowy wycenia 83% prawdopodobie\u0144stwa pozostawienia st\u00f3p bez zmian na posiedzeniu 28\u201329 lipca, co mo\u017ce ogranicza\u0107 kr\u00f3tkoterminowy potencja\u0142 wzrostowy rynku.<\/p>\n
Aby porusza\u0107 si\u0119 w \u015brodowisku niskich obrot\u00f3w i samozadowolenia, warto preferowa\u0107 strategie zbierania premii, takie jak iron condory lub covered calls na Dow. Kluczowe jest precyzyjne zdefiniowanie ryzyka: najbli\u017csze wsparcie wypada na czwartkowym do\u0142ku 52 586, a silny op\u00f3r utrzymuje si\u0119 przy historycznym maksimum 53 333. Wdra\u017canie neutralno-byczych spread\u00f3w kredytowych pozwala korzysta\u0107 z rozpadu warto\u015bci czasu, gdy indeks konsoliduje si\u0119 w tych granicach.<\/p>\n
Trzeba te\u017c zachowa\u0107 czujno\u015b\u0107 przed nadchodz\u0105cymi publikacjami z rynku mieszkaniowego i raportami o nastrojach konsument\u00f3w, kt\u00f3re mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towne skoki indeksu zmienno\u015bci (VIX) z obecnie niskich poziom\u00f3w. Je\u015bli dane o zaufaniu konsument\u00f3w przebi\u0142yby oczekiwania, jastrz\u0119bie nastawienie Fed prawdopodobnie jeszcze bardziej obci\u0105\u017cy\u0142oby sp\u00f3\u0142ki technologiczne. Zakup tanich, kr\u00f3tkoterminowych opcji put zabezpieczaj\u0105cych na Nasdaq stanowi relatywnie niedrogi hedge przed g\u0142\u0119bsz\u0105 korekt\u0105 w technologiach, podczas gdy pozwalamy pracowa\u0107 pozycjom w blue chipach.<\/p>\n\n\n\n