Frank szwajcarski os\u0142abi\u0142 si\u0119 w czwartek wobec dolara ameryka\u0144skiego, gdy \u201egreenback\u201d odrobi\u0142 straty po dwudniowej przecenie. USD\/CHF handlowano w rejonie 0,8080, czyli niemal 0,35% wy\u017cej w uj\u0119ciu dziennym, po tym jak para zesz\u0142a w trakcie sesji do 0,8044. W pierwszej cz\u0119\u015bci tygodnia dolar by\u0142 sprzedawany po publikacjach czerwcowych danych o inflacji CPI i PPI, kt\u00f3re wypad\u0142y poni\u017cej oczekiwa\u0144, co obni\u017cy\u0142o postrzegane prawdopodobie\u0144stwo rych\u0142ej podwy\u017cki st\u00f3p Fed. Odnowione napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie podbi\u0142y ceny ropy, utrzymuj\u0105c ryzyka inflacyjne w centrum uwagi i podtrzymuj\u0105c oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w USA jeszcze w tym roku.<\/p>\n
Wyceny CME FedWatch sugeruj\u0105 58% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do wrze\u015bnia; prawdopodobie\u0144stwo to ro\u015bnie nast\u0119pnie do 65% w pa\u017adzierniku i 76% w grudniu. Dane z USA r\u00f3wnie\u017c wspar\u0142y dolara: liczba nowych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych spad\u0142a do 208 tys. w tygodniu ko\u0144cz\u0105cym si\u0119 11 lipca wobec prognozy 217 tys., natomiast sprzeda\u017c detaliczna w czerwcu wzros\u0142a o 0,2% m\/m, zgodnie z oczekiwaniami, a maj zosta\u0142 zrewidowany w g\u00f3r\u0119 do 1,0% z 0,9%. Tzw. kontrolna grupa sprzeda\u017cy detalicznej wynios\u0142a 0,5% wobec 0,8% w maju. Indeks DXY znajdowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 100,72 po osi\u0105gni\u0119ciu 100,35 w \u015brod\u0119 \u2014 najni\u017cszego poziomu od 18 czerwca \u2014 podczas gdy SNB oceni\u0142, \u017ce czerwcowe warunki by\u0142y odpowiednie, jednocze\u015bnie wskazuj\u0105c na ryzyka geopolityczne oraz wi\u0119ksz\u0105 gotowo\u015b\u0107 do interwencji na rynku walutowym.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych rozwa\u017cyli budowanie d\u0142ugich pozycji na parze USD\/CHF z wykorzystaniem strategii bull call spread, aby skorzysta\u0107 na odbiciu dolara. Przy obecnym kursie w okolicach 0,8080 po\u0142\u0105czenie mocnych danych makro z USA oraz rosn\u0105cych oczekiwa\u0144 na podwy\u017cki st\u00f3p wyznacza relatywnie klarown\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 wzrostow\u0105. Strategia ta ogranicza ryzyko spadkowe, a jednocze\u015bnie pozwala uczestniczy\u0107 w stopniowych zyskach wraz z odzyskiwaniem r\u00f3wnowagi przez USD.<\/p>\n
G\u0142\u00f3wnym czynnikiem stoj\u0105cym za umocnieniem dolara jest gwa\u0142towna zmiana oczekiwa\u0144 wobec polityki Fed, wywo\u0142ana wzrostem cen ropy w nast\u0119pstwie konflikt\u00f3w na Bliskim Wschodzie. Globalne rynki energii obserwuj\u0105 obecnie powr\u00f3t Brent w kierunku 85 USD za bary\u0142k\u0119, co historycznie uruchamia odnowione obawy inflacyjne. W efekcie rynek terminowy szybko zdyskontowa\u0142 58% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p Fed do wrze\u015bnia, rosn\u0105ce do znacz\u0105cych 76% do grudnia.<\/p>\n
Odradzamy r\u00f3wnie\u017c utrzymywanie d\u0142ugich pozycji we franku szwajcarskim, poniewa\u017c Szwajcarski Bank Narodowy aktywnie sygnalizuje mo\u017cliwo\u015b\u0107 wej\u015bcia na rynek walutowy. Historycznie SNB nie waha\u0142 si\u0119 stosowa\u0107 agresywnych interwencji FX w celu os\u0142abienia franka, gdy napi\u0119cia geopolityczne winduj\u0105 jego warto\u015b\u0107 zbyt wysoko. Wykorzystanie kr\u00f3tkich opcji knock-out na CHF mo\u017ce pozwoli\u0107 skorzysta\u0107 na nag\u0142ej interwencji SNB przy jednoczesnym \u015bci\u015ble zdefiniowanym ryzyku ca\u0142kowitym.<\/p>\n
Mocne dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy dodatkowo wspieraj\u0105 byczy scenariusz dla USD: tygodniowa liczba wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek spad\u0142a ostatnio do zaledwie 208 tys. Gdy dane z rynku pracy w USA konsekwentnie przewy\u017cszaj\u0105 oczekiwania, historycznie daje to Fed wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do utrzymywania st\u00f3p procentowych na podwy\u017cszonym poziomie przez d\u0142u\u017cszy czas. Uwa\u017camy, \u017ce handel kr\u00f3tkoterminowymi opcjami call na USD pozwoli wykorzysta\u0107 t\u0119 fal\u0119 odporno\u015bci ameryka\u0144skiej gospodarki w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n