PKB Wielkiej Brytanii wzr\u00f3s\u0142 w maju o 0,1% m\/m, zgodnie z prognoz\u0105 TD Securities i powy\u017cej rynkowego oczekiwania na poziomie 0,0%, po niewielkim ujemnym odczycie w kwietniu. Wzrost w uj\u0119ciu trzymiesi\u0119cznym utrzyma\u0142 si\u0119 na poziomie 0,7% \u2013 ONS traktuje go jako preferowan\u0105 miar\u0119; na plus wyr\u00f3\u017cnia\u0142y si\u0119 us\u0142ugi i przemys\u0142, natomiast budownictwo obci\u0105\u017ca\u0142o wynik og\u00f3\u0142em.<\/p>\n
TD Securities oczekuje, \u017ce gospodarka wzro\u015bnie w II kw. o 0,2% k\/k, spowalniaj\u0105c z 0,6% w I kw. Bank wskazuje na rezyduj\u0105c\u0105 sezonowo\u015b\u0107 jako potencjalne \u017ar\u00f3d\u0142o zniekszta\u0142ce\u0144, kt\u00f3re mog\u0142y zawy\u017cy\u0107 odczyty z pierwszego p\u00f3\u0142rocza; na tej podstawie szacuje, \u017ce bazowy wzrost w II kw. mo\u017ce by\u0107 bli\u017cszy zera.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na potencjalne spowolnienie gospodarki Wielkiej Brytanii, mimo ostatniego \u2013 pozornie pozytywnego \u2013 wzrostu PKB o 0,1% w maju. Cho\u0107 trzymiesi\u0119czna dynamika na poziomie 0,7% wygl\u0105da solidnie, du\u017ca cz\u0119\u015b\u0107 tego impetu prawdopodobnie jest zawy\u017cona przez czynniki sezonowe. Przy bazowym wzro\u015bcie oscyluj\u0105cym potencjalnie bli\u017cej zera, uwa\u017camy, \u017ce funt brytyjski jest podatny na korekt\u0119 w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Historycznie, gdy kwartalny wzrost gwa\u0142townie hamuje \u2013 podobnie jak w prognozowanym spadku z 0,6% w I kw. do 0,2% w II kw. \u2013 Bank Anglii ma tendencj\u0119 do przyjmowania bardziej ostro\u017cnego stanowiska. Zgodnie z najnowszymi danymi rynkowymi, swapy stopy procentowej SONIA wyceniaj\u0105 obecnie mniej ni\u017c 40% prawdopodobie\u0144stwo nadchodz\u0105cej obni\u017cki st\u00f3p. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 tworzy sprzyjaj\u0105ce warunki dla trader\u00f3w opcji do zaj\u0119cia pozycji pod go\u0142\u0119bi zwrot, kt\u00f3ry mo\u017ce zaskoczy\u0107 rynek.<\/p>\n
Rekomendujemy zakup opcji put GBP\/USD out-of-the-money z terminem wyga\u015bni\u0119cia od jednego do dw\u00f3ch miesi\u0119cy w celu zabezpieczenia przed nag\u0142ym spadkiem. Alternatywnie, traderzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup kontrakt\u00f3w futures na SONIA, kt\u00f3re zyskaj\u0105 na warto\u015bci, je\u015bli rynek zacznie wycenia\u0107 g\u0142\u0119bsze ci\u0119cia st\u00f3p w reakcji na s\u0142aby bazowy wzrost PKB. Poniewa\u017c us\u0142ugi i przemys\u0142 obecnie maskuj\u0105 negatywny wp\u0142yw budownictwa, ka\u017cde pogorszenie w tych silniejszych sektorach prawdopodobnie wywo\u0142a szybkie domykanie d\u0142ugich pozycji w funcie.<\/p>\n
Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy kwartalny wzrost PKB Wielkiej Brytanii spada poni\u017cej 0,3%, funt statystycznie traci\u0142 \u015brednio 1,8% wobec dolara ameryka\u0144skiego w kolejnym miesi\u0105cu. Ponadto najnowsze raporty CFTC (Commitment of Traders) wskazuj\u0105, \u017ce spekulacyjne pozycje netto d\u0142ugie na funcie znajduj\u0105 si\u0119 w pobli\u017cu wielomiesi\u0119cznych maksim\u00f3w, co zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo odwr\u00f3cenia \u201ezat\u0142oczonej\u201d transakcji. Zabezpieczenie ryzyka spadku ju\u017c teraz pozwala nam skorzysta\u0107 z tej asymetrii, zanim szerszy rynek dostosuje si\u0119 do s\u0142abszej rzeczywisto\u015bci gospodarczej.<\/p>\n\n\n\n