Wzrost sprzeda\u017cy detalicznej w USA obni\u017cy\u0142 si\u0119 w czerwcu do 6,7% r\/r z 6,9% poprzednio. Najnowszy odczyt wskazuje na umiarkowane sch\u0142odzenie tempa ekspansji sprzeda\u017cy w por\u00f3wnaniu z poprzednim okresem.<\/p>\n
Dane pokazuj\u0105 spowolnienie o 0,2 pkt proc. mi\u0119dzy tymi dwoma miesi\u0105cami. Czerwcowe 6,7% nadal oznacza wy\u017csz\u0105 sprzeda\u017c w uj\u0119ciu rocznym ni\u017c rok wcze\u015bniej, jednak w nieco s\u0142abszym tempie ni\u017c wcze\u015bniejsze 6,9%.<\/p>\n
Poniewa\u017c dynamika sprzeda\u017cy detalicznej w USA spad\u0142a w czerwcu do 6,7% z 6,9% w poprzednim miesi\u0105cu, wida\u0107 wyra\u017ane sygna\u0142y, \u017ce popyt konsumencki zaczyna s\u0142abn\u0105\u0107. Ten niewielki spadek sugeruje, \u017ce cho\u0107 gospodarka pozostaje odporna, wysokie koszty finansowania wreszcie zaczynaj\u0105 ogranicza\u0107 wydatki gospodarstw domowych. Historycznie podobne obni\u017cenia dynamiki sprzeda\u017cy detalicznej r\/r sk\u0142ania\u0142y Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do przyjmowania bardziej go\u0142\u0119biej retoryki, aby zapobiec ostrzejszemu spowolnieniu gospodarczemu.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy rynku st\u00f3p procentowych powinni niezw\u0142ocznie dostosowa\u0107 pozycje w kontraktach futures na obligacje skarbowe oraz w kontraktach Secured Overnight Financing Rate (SOFR). W miar\u0119 jak rynek zaczyna wycenia\u0107 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cek st\u00f3p procentowych w dalszej cz\u0119\u015bci roku, zakup opcji call na kr\u00f3tkoterminowe kontrakty futures na stopy oferuje atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka. Ostatnie dane z rynku obligacji skarbowych wskazuj\u0105, \u017ce nawet niewielkie wyhamowanie aktywno\u015bci konsumenckiej mo\u017ce szybko przesun\u0105\u0107 nastroje inwestor\u00f3w w stron\u0119 \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Na rynku opcji na akcje rekomendujemy rotacj\u0119 z agresywnych strategii nastawionych na wzrost w kierunku sektor\u00f3w defensywnych. Zmienno\u015b\u0107 implikowana w ETF-ach z segmentu d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du (consumer discretionary), takich jak Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), prawdopodobnie wzro\u015bnie, gdy traderzy b\u0119d\u0105 zabezpiecza\u0107 si\u0119 przed dalszym spadkiem wydatk\u00f3w. Preferujemy zakup opcji put na indeksy o du\u017cym udziale sp\u00f3\u0142ek detalicznych lub realizacj\u0119 strategii bull put spread na sp\u00f3\u0142kach z sektora d\u00f3br podstawowych (consumer staples), kt\u00f3re historycznie radz\u0105 sobie lepiej, gdy dynamika sprzeda\u017cy detalicznej s\u0142abnie.<\/p>\n
W przypadku trader\u00f3w walutowych oczekujemy kr\u00f3tkoterminowej presji spadkowej na indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY), poniewa\u017c rentowno\u015bci obligacji skarbowych b\u0119d\u0105 si\u0119 obni\u017ca\u0107. Sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w futures na USD lub zakup opcji call na EUR\/USD mo\u017ce pozwoli\u0107 skorzysta\u0107 ze zmieniaj\u0105cych si\u0119 oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych w nadchodz\u0105cych tygodniach. Dodatkowo warto uwa\u017cnie obserwowa\u0107 kontrakty futures na z\u0142oto, poniewa\u017c s\u0142abn\u0105cy popyt konsumencki i wynikaj\u0105ce z niego oczekiwania obni\u017cek st\u00f3p zwykle wzmacniaj\u0105 atrakcyjno\u015b\u0107 metalu szlachetnego jako aktywa bezpiecznej przystani.<\/p>\n\n\n\n