TD Securities oczekuje, \u017ce sprzeda\u017c detaliczna w USA w czerwcu b\u0119dzie p\u0142aska i wyniesie 0,0% m\/m, poni\u017cej konsensusu 0,2%. Bank prognozuje wzrost tzw. grupy kontrolnej o 0,2% wobec 0,5%, przy os\u0142abieniu sprzeda\u017cy paliw w zwi\u0105zku ze spadkiem cen oraz spadku w kategorii gastronomii o 0,8%. Sprzeda\u017c aut ma wzrosn\u0105\u0107 o 3,0% m\/m, co cz\u0119\u015bciowo zr\u00f3wnowa\u017cy szersz\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 wydatk\u00f3w i b\u0119dzie wskazywa\u0107 na ch\u0142odniejsz\u0105 dynamik\u0119 konsumenta, z potencjalnymi implikacjami dla dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n\n
W odniesieniu do danych o inflacji, bazowy odczyt PPI za czerwiec wskazano na -0,3% wobec konsensusu 0,0%, co przypisano spadkom cen \u017cywno\u015bci i energii. Firma podnios\u0142a swoj\u0105 estymacj\u0119 bazowego PCE za czerwiec do 0,19% m\/m z 0,14% po publikacji CPI, jednocze\u015bnie nadal okre\u015blaj\u0105c \u0142\u0105czny przekaz z PPI i CPI jako stonowany w skali miesi\u0105ca. TD Securities oczekuje, \u017ce Fed pozostawi stopy procentowe bez zmian w lipcu.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce dolar ameryka\u0144ski w nadchodz\u0105cych tygodniach b\u0119dzie pod sta\u0142\u0105 presj\u0105 spadkow\u0105, poniewa\u017c wzrost sprzeda\u017cy detalicznej ca\u0142kowicie wyhamuje. Traderzy na instrumentach pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na EUR\/USD lub opcji put na USD\/JPY, aby skorzysta\u0107 na tym trendzie os\u0142abienia. Historycznie, gdy sprzeda\u017c detaliczna rozczarowuje prognozy na tak\u0105 skal\u0119, indeks dolara (DXY) spada\u0142 w kolejnych tygodniach o ok. 1%\u20131,5%.<\/p>\n\n
Przy p\u0142askich wydatkach konsumenckich na poziomie 0,0% oraz spadku cen producent\u00f3w, Rezerwa Federalna z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzyma stopy procentowe bez zmian, zanim przejdzie do obni\u017cek. Rekomendujemy zakup kontrakt\u00f3w futures na stop\u0119 fed funds lub d\u0142ugoterminowych kontrakt\u00f3w futures na obligacje skarbowe USA, aby skorzysta\u0107 na spadku rentowno\u015bci. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce podobne sch\u0142odzenia koniunktury podnosz\u0105 prawdopodobie\u0144stwo nadchodz\u0105cej obni\u017cki st\u00f3p powy\u017cej 85%, co istotnie wspiera ceny obligacji.<\/p>\n\n
Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c wykorzystanie strategii spread\u00f3w opcyjnych na ETF-y z segmentu handlu detalicznego oraz d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du (consumer discretionary) w celu zabezpieczenia przed szerszym spowolnieniem konsumpcji. Zakup opcji put na indeksy o du\u017cym udziale sp\u00f3\u0142ek detalicznych mo\u017ce chroni\u0107 portfele przed spadkiem wynik\u00f3w korporacyjnych. Jednocze\u015bnie ni\u017csze rentowno\u015bci mog\u0105 stworzy\u0107 taktyczny punkt wej\u015bcia dla opcji call na sektory wra\u017cliwe na stopy procentowe, takie jak u\u017cyteczno\u015b\u0107 publiczna (utilities) i nieruchomo\u015bci.<\/p>\n\n\n\n