Czerwcowe protoko\u0142y Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB) oceni\u0142y warunki monetarne jako odpowiednie i wskaza\u0142y, \u017ce presja inflacyjna praktycznie si\u0119 nie zmieni\u0142a, co oznacza brak pilnej potrzeby dzia\u0142ania. Bank zasygnalizowa\u0142 wi\u0119ksz\u0105 gotowo\u015b\u0107 do interwencji na rynku walutowym, je\u015bli zajdzie taka potrzeba, podczas gdy ryzyko silnego umocnienia franka pozostaje. Jednocze\u015bnie SNB powi\u0105za\u0142 konflikt na Bliskim Wschodzie oraz podwy\u017cszon\u0105 niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 potencjalnej wojny z Iranem z wyra\u017anym wp\u0142ywem na ceny, obok wy\u017cszych kr\u00f3tkoterminowych oczekiwa\u0144 inflacyjnych i tylko nieznacznie wy\u017cszych oczekiwa\u0144 w \u015brednim terminie.<\/p>\n\n
Kontakty korporacyjne raportowa\u0142y solidny wzrost obrot\u00f3w w II kwartale, mimo \u017ce niepewno\u015b\u0107 pozostaje wysoka, a sygna\u0142y z rynku pracy s\u0105 stonowane. Wydzia\u0142 ds. gospodarczych przewiduje stabilizacj\u0119 bezrobocia w trakcie roku oraz spadek w 2027 r. W niekt\u00f3rych sektorach, w tym w doradztwie i tworzeniu oprogramowania, AI ju\u017c przekszta\u0142ca istniej\u0105ce modele biznesowe. Rynki zareagowa\u0142y s\u0142abo: podczas handlu w Europie USD\/CHF wzr\u00f3s\u0142 w okolice 0,8066, gdy dolar USA lekko si\u0119 umocni\u0142, a CHF pozosta\u0142 bez wyra\u017anego trendu.<\/p>\n\n
Przy USD\/CHF utrzymuj\u0105cym si\u0119 w pobli\u017cu poziomu 0,8066 uwa\u017camy, \u017ce frank szwajcarski jest obecnie notowany na historycznie silnych poziomach, kt\u00f3re mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 reakcj\u0119 banku centralnego. Poniewa\u017c SNB niedawno podkre\u015bla\u0142 gotowo\u015b\u0107 do interweniowania na rynku walutowym, aby ogranicza\u0107 nadmiern\u0105 aprecjacj\u0119, powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na nag\u0142e dzia\u0142ania SNB. Historycznie SNB wykorzystywa\u0142 swoje ogromne rezerwy walutowe \u2014 kt\u00f3re w ostatnich okresach przekracza\u0142y 700 mld CHF \u2014 aby aktywnie os\u0142abia\u0107 franka, gdy zagra\u017ca\u0142 konkurencyjno\u015bci eksportu.<\/p>\n\n
W tych warunkach rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych rozwa\u017cyli zakup opcji call na USD\/CHF out-of-the-money, by pozycjonowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne odbicie w g\u00f3r\u0119. Komfort SNB z obecnym poziomem st\u00f3p procentowych, w po\u0142\u0105czeniu ze stabiln\u0105 inflacj\u0105 w Szwajcarii na poziomie szacunkowo ok. 1,3% w ostatnim czasie, sugeruje, \u017ce same ci\u0119cia st\u00f3p raczej nie os\u0142abi\u0105 franka. W konsekwencji wszelki nag\u0142y ruch kursu bardzo prawdopodobnie b\u0119dzie wynika\u0142 z bezpo\u015bredniej interwencji rynkowej, co czyni tanie strategie na zmienno\u015b\u0107 szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c uwzgl\u0119dni\u0107 utrzymuj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3re historycznie kierowa\u0142y przep\u0142ywy \u201esafe haven\u201d bezpo\u015brednio do franka szwajcarskiego. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed ryzykiem nag\u0142ego umocnienia CHF, traderzy mog\u0105 stosowa\u0107 opcje barierowe lub strategie typu collar, kt\u00f3re chroni\u0105 ekspozycj\u0119 po stronie spadk\u00f3w poni\u017cej poziomu 0,8000. Takie zr\u00f3wnowa\u017cone podej\u015bcie pozwala nam skorzysta\u0107 na potencjalnej interwencji SNB, przy jednoczesnej ochronie, je\u015bli geopolityczna panika wywo\u0142a kolejny popyt na franka.<\/p>\n\n
Monitoruj\u0105c rynek w nadchodz\u0105cych tygodniach, powinni\u015bmy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 kolejne szwajcarskie wska\u017aniki makroekonomiczne, w szczeg\u00f3lno\u015bci indeks PMI dla przemys\u0142u, kt\u00f3ry ostatnio balansowa\u0142 blisko strefy kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci. S\u0142absze perspektywy gospodarcze, w po\u0142\u0105czeniu z prognoz\u0105 SNB wskazuj\u0105c\u0105 na stonowany rynek pracy, tylko zwi\u0119ksz\u0105 presj\u0119 na bank centralny, by nie dopu\u015bci\u0107 do dalszego umocnienia franka. Wykorzystuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe spready opcyjne, mo\u017cemy gra\u0107 pod oczekiwany handel w przedziale waha\u0144, zanim SNB zostanie zmuszony do wkroczenia na rynek.<\/p>\n\n\n\n