{"id":49726,"date":"2026-07-09T18:48:47","date_gmt":"2026-07-09T18:48:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/uncategorized\/po-posiedzeniu-fomc-dlaczego-inwestorzy-w-zloto-powinni-sledzic-kolejny-ruch-kevina-warsha\/"},"modified":"2026-07-09T18:48:47","modified_gmt":"2026-07-09T18:48:47","slug":"po-posiedzeniu-fomc-dlaczego-inwestorzy-w-zloto-powinni-sledzic-kolejny-ruch-kevina-warsha","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/featured\/po-posiedzeniu-fomc-dlaczego-inwestorzy-w-zloto-powinni-sledzic-kolejny-ruch-kevina-warsha\/","title":{"rendered":"Po posiedzeniu FOMC: dlaczego inwestorzy w z\u0142oto powinni \u015bledzi\u0107 kolejny ruch Kevina Warsha"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/img_v3_0213e_386ae0f5-2ca8-405a-b9bd-608d4e50b3hu-1024x569.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-61483\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Najwa\u017cniejsze wnioski<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Warsh przebudowuje Fed (bank centralny USA), a nie tylko polityk\u0119 st\u00f3p procentowych. Kr\u00f3tsze komunikaty, mniej zapowiedzi przysz\u0142ych decyzji (tzw. forward guidance) i wi\u0119ksza swoboda dzia\u0142ania to du\u017ca zmiana w sposobie komunikacji banku centralnego.<\/li>\n\n\n\n<li>Mniej zapowiedzi daje Fed wi\u0119ksz\u0105 elastyczno\u015b\u0107. Bez szczeg\u00f3\u0142owych deklaracji Warsh mo\u017ce szybciej zmienia\u0107 decyzje, gdy zmienia si\u0119 sytuacja w gospodarce, bez konieczno\u015bci trzymania si\u0119 wcze\u015bniejszych prognoz.<\/li>\n\n\n\n<li>Rynki mog\u0105 dzia\u0142a\u0107 w warunkach wi\u0119kszej niepewno\u015bci. Mniej sygna\u0142\u00f3w z Fed oznacza wi\u0119ksz\u0105 zmienno\u015b\u0107 po publikacjach danych makro oraz po posiedzeniach FOMC (komitetu Fed decyduj\u0105cego o stopach).<\/li>\n\n\n\n<li>Z\u0142oto: scenariusz dwuetapowy. W kr\u00f3tkim terminie szkodzi mu \u201ejastrz\u0119bi\u201d Fed (nastawiony na walk\u0119 z inflacj\u0105) i wy\u017csze realne rentowno\u015bci (zysk po uwzgl\u0119dnieniu inflacji). W d\u0142ugim terminie ewentualny spadek zaufania do niezale\u017cno\u015bci i przejrzysto\u015bci Fed mo\u017ce sta\u0107 si\u0119 silnym czynnikiem wspieraj\u0105cym z\u0142oto.<\/li>\n\n\n\n<li>Najwi\u0119ksze ryzyko to wiarygodno\u015b\u0107. Je\u015bli zmiany Warsha wzmocni\u0105 zaufanie do Fed, z\u0142oto mo\u017ce pozostawa\u0107 pod presj\u0105. Je\u015bli natomiast pojawi\u0105 si\u0119 obawy, \u017ce polityka pieni\u0119\u017cna staje si\u0119 bardziej polityczna, popyt na z\u0142oto jako \u201ebezpieczn\u0105 przysta\u0144\u201d mo\u017ce przyspieszy\u0107.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Ostatnie posiedzenie FOMC mog\u0142o pokaza\u0107 nie tylko perspektywy st\u00f3p procentowych w USA. Da\u0142o te\u017c jak dot\u0105d najczytelniejszy obraz tego, jak przewodnicz\u0105cy Fed Kevin Warsh chce przebudowa\u0107 bank centralny.<\/p>\n\n\n\n<p>Rynek najpierw skupi\u0142 si\u0119 na pozostawieniu st\u00f3p bez zmian i sporze o inflacj\u0119. Wa\u017cniejsze mo\u017ce by\u0107 jednak to, jak Fed zaczyna m\u00f3wi\u0107 o polityce pieni\u0119\u017cnej. Kr\u00f3tszy komunikat, mniej zapowiedzi przysz\u0142ych ruch\u00f3w i wi\u0119ksza swoboda decyzji sugeruj\u0105, \u017ce Warsh zmienia nie tylko same decyzje, ale te\u017c zasady ich komunikowania.<\/p>\n\n\n\n<p>To istotne, bo spos\u00f3b komunikacji dzi\u015b przes\u0105dza, jak \u0142atwo Fed b\u0119dzie m\u00f3g\u0142 zmieni\u0107 kurs jutro. Dla inwestor\u00f3w w z\u0142oto zrozumienie kolejnych krok\u00f3w Warsha mo\u017ce by\u0107 r\u00f3wnie wa\u017cne jak prognozowanie nast\u0119pnej obni\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wizja Warsha: inny Fed<\/h2>\n\n\n\n<p>Kevin Warsh obejmowa\u0142 stanowisko przewodnicz\u0105cego Fed z jasno zdefiniowanymi pogl\u0105dami. Uwa\u017ca\u0142, \u017ce Fed zbyt mocno ingeruje w gospodark\u0119, zbyt cz\u0119sto \u201eprowadzi za r\u0119k\u0119\u201d rynki zapowiedziami kolejnych decyzji (forward guidance) i zbyt ch\u0119tnie chroni inwestor\u00f3w przed zmienno\u015bci\u0105. Podkre\u015bla\u0142, \u017ce inflacja to odpowiedzialno\u015b\u0107 banku centralnego, a kluczowa jest wiarygodno\u015b\u0107. Wed\u0142ug niego Fed nie powinien by\u0107 sta\u0142ym \u201eratownikiem\u201d gospodarki.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">Fed minutes due as analysts debate whether Warsh will curtail them <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a> <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2074847246026236075?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Po obj\u0119ciu funkcji jego przekaz si\u0119 nie zmieni\u0142. Warsh nie przeszed\u0142 nagle z \u201ego\u0142\u0119bia\u201d na \u201ejastrz\u0119bia\u201d (czyli z \u0142agodnego podej\u015bcia do st\u00f3p na restrykcyjne) ani z reformatora na obro\u0144c\u0119 starego porz\u0105dku. Zmiana dotyczy raczej sposobu dzia\u0142ania. Wcze\u015bniej krytykowa\u0142 Fed z zewn\u0105trz, teraz przebudowuje go od \u015brodka.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Co zmieni\u0142o si\u0119 po przej\u0119ciu ster\u00f3w przez Warsha<\/h2>\n\n\n\n<p>Najwi\u0119ksza zmiana nie dotyczy jego oceny inflacji, lecz stylu prowadzenia polityki.<\/p>\n\n\n\n<p>Warsh szybko ogranicza zale\u017cno\u015b\u0107 Fed od zapowiedzi przysz\u0142ych decyzji (forward guidance), skraca przekaz i czyni bank centralny mniej przewidywalnym. Zdecydowa\u0142 te\u017c, \u017ce nie b\u0119dzie \u201ekotwiczy\u0142\u201d rynku w\u0142asn\u0105 projekcj\u0105 st\u00f3p w tzw. dot plot.<\/p>\n\n\n\n<p>Sta\u0142o si\u0119 to w pe\u0142ni widoczne <strong>8 lipca 2026 r.<\/strong>, wraz z publikacj\u0105 protoko\u0142u z posiedzenia FOMC (tzw. minutes, czyli szczeg\u00f3\u0142owego zapisu dyskusji). Dokument potwierdzi\u0142 preferencj\u0119 Warsha, by ogranicza\u0107 forward guidance: komunikat po posiedzeniu by\u0142 wyra\u017anie kr\u00f3tszy i zawiera\u0142 mniej wskaz\u00f3wek co do przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki st\u00f3p procentowych. Oficjalny komunikat zosta\u0142 <strong>skr\u00f3cony do ok. jednej trzeciej typowej d\u0142ugo\u015bci<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">A few Federal Reserve officials in their most recent policy meeting said there was a case for raising interest rates, though they ultimately supported the decision to leave rates on hold <a href=\"https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr\">https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr<\/a><\/p>&mdash; Bloomberg (@business) <a href=\"https:\/\/x.com\/business\/status\/2074918481472925848?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>W kr\u00f3tkim terminie taki styl mo\u017ce brzmie\u0107 jak niezale\u017cny i \u201ejastrz\u0119bi\u201d Fed. Warsh sygnalizuje, \u017ce Fed nie b\u0119dzie obiecywa\u0107 obni\u017cek st\u00f3p, nie b\u0119dzie z g\u00f3ry opisywa\u0107 kolejnych posiedze\u0144 i nie z\u0142agodzi przekazu o inflacji tylko dlatego, \u017ce pojawiaj\u0105 si\u0119 obawy o wzrost gospodarczy. Rynek odczyta\u0142 to pocz\u0105tkowo jako z\u0142\u0105 wiadomo\u015b\u0107 dla oczekiwa\u0144 na obni\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Jak Warsh wzmacnia rol\u0119 przewodnicz\u0105cego Fed<\/h2>\n\n\n\n<p>Zmiany Warsha mog\u0105 wygl\u0105da\u0107 na techniczne, ale w praktyce przesuwaj\u0105 wi\u0119cej w\u0142adzy w stron\u0119 przewodnicz\u0105cego Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>W poprzednim modelu inwestorzy opierali si\u0119 na forward guidance, d\u0142ugich komunikatach, dot plot (wykresie punktowym pokazuj\u0105cym prognozy poziomu st\u00f3p poszczeg\u00f3lnych cz\u0142onk\u00f3w FOMC) oraz wyst\u0105pieniach wielu urz\u0119dnik\u00f3w Fed. Dawa\u0142o to du\u017co sygna\u0142\u00f3w, ale ogranicza\u0142o pole manewru szefa Fed, bo ka\u017cd\u0105 wi\u0119ksz\u0105 zmian\u0119 trzeba by\u0142o t\u0142umaczy\u0107 w odniesieniu do wcze\u015bniejszych zapowiedzi.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">New Fed chair Kevin Warsh said he was ready to disappoint anyone who thinks his Fed will tolerate inflation over 2%. Carsten Brzeski of ING told <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters?ref_src=twsrc%5Etfw\">@Reuters<\/a> that if the Fed does hike rates, that could bring it back into conflict with the White House <a href=\"https:\/\/t.co\/MerB1xy34r\">pic.twitter.com\/MerB1xy34r<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2072645208437854630?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 2, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh odchodzi od tego podej\u015bcia. Wbrew standardowej przejrzysto\u015bci Fed <strong>odm\u00f3wi\u0142 podania w\u0142asnej prognozy st\u00f3p do dot plot na 2026 r.<\/strong> To pierwszy przewodnicz\u0105cy Fed, kt\u00f3ry ca\u0142kowicie wstrzyma\u0142 si\u0119 z publikacj\u0105 w\u0142asnej projekcji od wprowadzenia tego narz\u0119dzia w styczniu 2012 r.<\/p>\n\n\n\n<p>Usuni\u0119cie w\u0142asnego \u201epunktu\u201d z dot plot i skr\u00f3cenie komunikat\u00f3w daje mu maksymaln\u0105 swobod\u0119 podejmowania decyzji z posiedzenia na posiedzenie. Gdy instytucja m\u00f3wi mniej, g\u0142os przewodnicz\u0105cego zyskuje wi\u0119ksze znaczenie.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dlaczego inwestorzy mog\u0105 uwa\u017ca\u0107, \u017ce Trump i tak osi\u0105gnie swoje<\/h2>\n\n\n\n<p>Tu polityka jest nie do pomini\u0119cia. Nawet je\u015bli dzi\u015b Warsh brzmi niezale\u017cnie, inwestorzy pami\u0119taj\u0105, w jaki spos\u00f3b trafi\u0142 na to stanowisko. Zosta\u0142 wybrany przez Trumpa, a rynek wie, \u017ce Trump chce ni\u017cszych st\u00f3p, szybszego wzrostu i Fed mniej odpornego na jego agend\u0119 gospodarcz\u0105.<\/p>\n\n\n\n<p>Protok\u00f3\u0142 z 8 lipca pokaza\u0142 mocno podzielony bank centralny. Cho\u0107 komitet jednog\u0142o\u015bnie zdecydowa\u0142 o utrzymaniu docelowego przedzia\u0142u stopy referencyjnej na poziomie <strong>3,50%\u20133,75%<\/strong>, pogl\u0105dy uczestnik\u00f3w s\u0105 skrajnie rozbie\u017cne. Dziewi\u0119ciu z 18 uczestnik\u00f3w prognozuje co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do ko\u0144ca 2026 r., o\u015bmiu zak\u0142ada brak zmian, a tylko jeden oczekuje obni\u017cki. Dzieje si\u0119 to r\u00f3wnolegle z istotn\u0105 korekt\u0105 prognoz w \u201eSummary of Economic Projections\u201d (zbiorczej publikacji prognoz Fed): <strong>podniesiono oczekiwania inflacji bazowej PCE w 2026 r. do 3,3%<\/strong> (z 2,7%) i obni\u017cono prognozy PKB.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNWM5ZjAyYzA0ZTc4NWQ0YjY0OTE1NTA3ZTE2YmM2OGZfNlBJZXB4QndYRGZjSVJ5NFMzZUlqWHc4OXFpU2RwemNfVG9rZW46S09MR2J4RU9Zb3lxeHp4aFVDU2xsVEJGZ2xCXzE3ODM1NzkwNDA6MTc4MzU4MjY0MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh mo\u017ce nie da\u0107 Trumpowi szybkich obni\u017cek st\u00f3p, gdy inflacja bazowa utrzymuje si\u0119 na 3,3%. Jednak konstrukcja, kt\u00f3r\u0105 buduje, mo\u017ce p\u00f3\u017aniej u\u0142atwi\u0107 dostarczenie tego, czego oczekuje Bia\u0142y Dom.<\/p>\n\n\n\n<p>Je\u015bli znikn\u0105 szczeg\u00f3\u0142owe zapowiedzi (forward guidance), a dot plot straci znaczenie, bo przewodnicz\u0105cy nie publikuje w\u0142asnej \u015bcie\u017cki st\u00f3p, rynki maj\u0105 mniej punkt\u00f3w odniesienia, by rozlicza\u0107 go z wcze\u015bniejszych sygna\u0142\u00f3w. W razie potrzeby Warsh mo\u017ce wykona\u0107 gwa\u0142towny zwrot, nie \u0142ami\u0105c wcze\u015bniejszych deklaracji, i przedstawi\u0107 to jako decyzj\u0119 opart\u0105 na danych, a nie na polityce.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Co to oznacza dla z\u0142ota<\/h2>\n\n\n\n<p>Dla rynku z\u0142ota skutki wzmocnienia roli przewodnicz\u0105cego Fed mog\u0105 mie\u0107 dwa etapy.<\/p>\n\n\n\n<p>W kr\u00f3tkim terminie to czynnik negatywny. Protok\u00f3\u0142 z 8 lipca dobrze pokaza\u0142 t\u0119 presj\u0119. Gdy dokument ujawni\u0142 \u201ejastrz\u0119bio\u201d podzielony komitet sk\u0142aniaj\u0105cy si\u0119 ku dalszemu zacie\u015bnianiu polityki (czyli podnoszeniu st\u00f3p lub utrzymywaniu ich wysoko), rynek zareagowa\u0142 natychmiast. Z\u0142oto spad\u0142o o <strong>0,75% do 4075 USD<\/strong>, ok. 27% poni\u017cej styczniowego rekordu 5589 USD. Wy\u017csze oczekiwania inflacyjne i gotowo\u015b\u0107 Fed do podwy\u017cek st\u00f3p podnosz\u0105 realne rentowno\u015bci (zwrot po uwzgl\u0119dnieniu inflacji), przez co z\u0142oto \u2014 aktywo bez odsetek \u2014 traci na atrakcyjno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeMjc5MDMyMWI1YTIzNjM1ZjYxNjE3NDUyZjRjZWM2OTdfVG9OMGsyWkNTR1B2U1RxYnJVVlpEVGpESDloZmJPTk1fVG9rZW46R01rWGJ2ZERvb0kxRlp4cXRLbGx3RE5RZ2FmXzE3ODM1ODA1NzA6MTc4MzU4NDE3MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>W \u015brednim terminie ryzyko jest inne. Je\u015bli inwestorzy uznaj\u0105, \u017ce reformy Warsha czyni\u0105 Fed mniej przejrzystym, bardziej uznaniowym (czyli opartym na decyzji \u201etu i teraz\u201d, bez jasnego planu) lub \u0142atwiejszym do skierowania w stron\u0119 preferencji Trumpa, z\u0142oto mo\u017ce mocno odbi\u0107.<\/p>\n\n\n\n<p>W takim uk\u0142adzie z\u0142oto przestaje by\u0107 \u201egr\u0105\u201d pod same dane o inflacji czy szybkie obni\u017cki st\u00f3p. Staje si\u0119 zak\u0142adem o zaufanie do ca\u0142ego systemu. Warsh b\u0119dzie negatywny dla z\u0142ota, je\u015bli jego oszcz\u0119dny w komunikacji model przywr\u00f3ci wiarygodno\u015b\u0107 Fed. Je\u015bli jednak koncentracja w\u0142adzy sprawi, \u017ce bank centralny zacznie wygl\u0105da\u0107 na zale\u017cny od polityki, mo\u017ce to silnie wspiera\u0107 z\u0142oto jako zabezpieczenie i \u201ebezpieczn\u0105 przysta\u0144\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Najwa\u017cniejsze pytania<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Jaka jest obecnie stopa funduszy federalnych po ostatnim posiedzeniu FOMC?<\/h3>\n\n\n\n<p>Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) jednog\u0142o\u015bnie utrzyma\u0142 docelowy przedzia\u0142 kluczowej stopy procentowej na poziomie 3,50%\u20133,75%. Mimo tej jednomy\u015blnej pauzy protok\u00f3\u0142 pokazuje silnie podzielony komitet: dziewi\u0119ciu z 18 uczestnik\u00f3w zak\u0142ada co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do ko\u0144ca 2026 r. z powodu utrzymuj\u0105cych si\u0119 ryzyk wzrostu cen konsumenckich.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Jak Kevin Warsh zmienia komunikacj\u0119 Fed?<\/h3>\n\n\n\n<p>Kevin Warsh kieruje Fed w stron\u0119 bardziej uznaniowego, mniej \u201ewyre\u017cyserowanego\u201d sposobu dzia\u0142ania, ograniczaj\u0105c szczeg\u00f3\u0142owe wskaz\u00f3wki dla rynk\u00f3w. Zrobi\u0142 to, skracaj\u0105c komunikat po posiedzeniu FOMC do ok. jednej trzeciej typowej d\u0142ugo\u015bci oraz nie publikuj\u0105c w\u0142asnej prognozy st\u00f3p w dot plot (wykresie punktowym z prognozami cz\u0142onk\u00f3w FOMC). To pierwsza taka decyzja przewodnicz\u0105cego Fed od wprowadzenia dot plot w 2012 r.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Dlaczego kr\u00f3tszy komunikat FOMC ma znaczenie dla inwestor\u00f3w makro?<\/h3>\n\n\n\n<p>Usuni\u0119cie szerokich zapowiedzi (forward guidance) i szczeg\u00f3\u0142owych prognoz ogranicza zobowi\u0105zania Fed co do przysz\u0142ych dzia\u0142a\u0144. Taka \u201einstytucjonalna cisza\u201d przenosi ci\u0119\u017car decyzji na przewodnicz\u0105cego i u\u0142atwia szybkie, nawet nag\u0142e zmiany polityki pieni\u0119\u017cnej na kolejnych posiedzeniach bez sprzeczno\u015bci z wcze\u015bniejszymi obietnicami.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Jak protok\u00f3\u0142 lipcowego posiedzenia FOMC wp\u0142ywa na cen\u0119 z\u0142ota?<\/h3>\n\n\n\n<p>Bezpo\u015brednia reakcja rynku by\u0142a negatywna dla z\u0142ota: cena spad\u0142a o 0,75% do 4075 USD, czyli ok. 27% poni\u017cej styczniowego rekordu 5589 USD. Kr\u00f3tkoterminow\u0105 presj\u0119 wywo\u0142a\u0142a m.in. podwy\u017cka prognozy inflacji bazowej PCE do 3,3% oraz \u201ejastrz\u0119bio\u201d podzielony komitet. To podbija realne rentowno\u015bci i zmniejsza atrakcyjno\u015b\u0107 aktyw\u00f3w bez odsetek, takich jak z\u0142oto.<\/p>\n\n\n\n\n<p><b>Zacznij handlowa\u0107 teraz \u2014 kliknij <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/trade-now\/\">tutaj<\/a>, aby za\u0142o\u017cy\u0107 swoje prawdziwe konto VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Fed pod Warsh\u2019em m\u00f3wi mniej i trzyma rynki w niepewno\u015bci: kr\u00f3tsze komunikaty, koniec forward guidance i brak jego \u201edot plot\u201d. Kr\u00f3tkoterminowo szkodzi z\u0142otu, d\u0142ugoterminowo mo\u017ce je wesprze\u0107 spadkiem zaufania.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":49725,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12,15],"tags":[],"class_list":["post-49726","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-featured","category-learn"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49726","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49726"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49726\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/49725"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49726"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49726"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49726"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}