Dane ameryka\u0144skiej agencji EIA (Energy Information Administration) za tydzie\u0144 do 3 lipca pokazuj\u0105 przyrost zapas\u00f3w gazu ziemnego o 61 mld st\u00f3p sze\u015bciennych (Bcf), powy\u017cej oczekiwa\u0144 na poziomie 60 Bcf. Raport wskazuje na nieznacznie wy\u017csz\u0105 iniekcj\u0119 ni\u017c rynkowy konsensus dla tego okresu.<\/p>\n
Zmiana o 61 Bcf wobec prognozy 60 Bcf oznacza pozytywne zaskoczenie o 1 Bcf. Publikacja dostarcza nowy punkt odniesienia dla kr\u00f3tkoterminowej r\u00f3wnowagi poda\u017cy i popytu, poniewa\u017c tygodniowe iniekcje do magazyn\u00f3w pozostaj\u0105 kluczowym wska\u017anikiem monitorowanym przez zespo\u0142y tradingowe na rynkach surowcowych.<\/p>\n
Ostatnia iniekcja gazu ziemnego do magazyn\u00f3w na poziomie 61 mld st\u00f3p sze\u015bciennych by\u0142a niemal dok\u0142adnie zgodna z oczekiwaniami rynku. Sugeruje to, \u017ce na ten moment rynek jest do\u015b\u0107 zbilansowany, a ten konkretny raport nie powinien wywo\u0142a\u0107 du\u017cego szoku cenowego. Traktujemy to jako potwierdzenie, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe szacunki poda\u017cy i popytu na rynku s\u0105 trafne.<\/p>\n
Ta iniekcja podnosi \u0142\u0105czny poziom zapas\u00f3w gazu w magazynach (working gas) do ok. 3 252 Bcf, co oznacza istotn\u0105 nadwy\u017ck\u0119 wzgl\u0119dem poziom\u00f3w historycznych. Zwracamy uwag\u0119, \u017ce to ponad 350 Bcf powy\u017cej pi\u0119cioletniej \u015bredniej dla tej pory roku. Tak du\u017ca poduszka poda\u017cy b\u0119dzie w najbli\u017cszym czasie stanowi\u0107 wyra\u017any czynnik ograniczaj\u0105cy potencja\u0142 znacz\u0105cego, trwa\u0142ego rajdu cenowego.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie wchodzimy w najbardziej intensywny okres letnich upa\u0142\u00f3w, kt\u00f3re s\u0105 g\u0142\u00f3wnym motorem popytu. Prognozy pogody na 8\u201314 dni wskazuj\u0105 na temperatury powy\u017cej \u015bredniej, rozprzestrzeniaj\u0105ce si\u0119 na Teksas i po\u0142udniowo-wschodnie stany USA, co zwi\u0119kszy zapotrzebowanie na energi\u0119 elektryczn\u0105 do klimatyzacji. Kluczowe b\u0119dzie obserwowanie, czy wynikaj\u0105ce z tego zu\u017cycie gazu w energetyce (power burn) oka\u017ce si\u0119 na tyle silne, by zacz\u0105\u0107 redukowa\u0107 du\u017c\u0105 nadwy\u017ck\u0119 zapas\u00f3w.<\/p>\n
Po stronie poda\u017cy krajowa produkcja gazu suchego w USA pozostaje wyj\u0105tkowo wysoka, utrzymuj\u0105c si\u0119 w pobli\u017cu rekordowych 105 Bcf dziennie. Tak wysoki poziom wydobycia b\u0119dzie nadal zasila\u0107 magazyny i wywiera\u0107 presj\u0119 na ceny. Jednocze\u015bnie popyt na eksport LNG stanowi mocne, sta\u0142e \u017ar\u00f3d\u0142o wsparcia, odprowadzaj\u0105c z rynku krajowego ok. 14 Bcf dziennie.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 konflikt pomi\u0119dzy nied\u017awiedzi\u0105 w wymowie nadwy\u017ck\u0105 zapas\u00f3w a potencjalnie byczym wp\u0142ywem letnich upa\u0142\u00f3w, oczekujemy wzrostu zmienno\u015bci cen. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych oznacza to prawdopodobny wzrost premii opcyjnych. Uwa\u017camy, \u017ce zakup strategii straddle lub strangle na kontraktach sierpniowych i wrze\u015bniowych mo\u017ce by\u0107 skutecznym sposobem na skorzystanie z istotnego ruchu ceny niezale\u017cnie od kierunku.<\/p>\n
Przygl\u0105damy si\u0119 tak\u017ce spreadom kalendarzowym, poniewa\u017c struktura rynku odzwierciedla obecn\u0105 nadpoda\u017c. Kontrakt z najbli\u017cszym terminem (sierpie\u0144) jest notowany z wyra\u017anym dyskontem wzgl\u0119dem kontrakt\u00f3w zimowych, takich jak stycze\u0144 2027. Je\u015bli w najbli\u017cszych tygodniach nie zmaterializuj\u0105 si\u0119 ekstremalne upa\u0142y, oczekujemy rozszerzenia contanga, co mo\u017ce stworzy\u0107 okazj\u0119 dla trader\u00f3w graj\u0105cych na spreadach.<\/p>\n\n\n\n