EUR\/USD w czwartek lekko zwy\u017ckowa\u0142, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski os\u0142ab\u0142, a rynki ocenia\u0142y odnowienie dzia\u0142a\u0144 zbrojnych na Bliskim Wschodzie. Para handlowana by\u0142a w okolicach 1,1444, rosn\u0105c o 0,25% w uj\u0119ciu dziennym, podczas gdy indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 100,90 po wcze\u015bniejszym spadku do 100,79 wobec koszyka sze\u015bciu g\u0142\u00f3wnych walut. Wsparcie dla \u201ezielonego\u201d wynikaj\u0105ce z ostatniej eskalacji mi\u0119dzy USA a Iranem okaza\u0142o si\u0119 ograniczone, a zachowanie cen odzwierciedla\u0142o niepewno\u015b\u0107 co do tego, czy tymczasowe porozumienie pokojowe mi\u0119dzy Waszyngtonem a Teheranem si\u0119 utrzyma.<\/p>\n
Obawy inflacyjne zwi\u0105zane z cenami energii powr\u00f3ci\u0142y, gdy ropa odbi\u0142a w reakcji na ryzyka bezpiecze\u0144stwa wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz, przez kt\u00f3r\u0105 przep\u0142ywa oko\u0142o 20% globalnych dostaw ropy. To t\u0142o wzmocni\u0142o oczekiwania bardziej restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej: rynek wycenia kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Europejskiego Banku Centralnego (EBC) jeszcze w tym roku, a narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje na 63% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p Rezerwy Federalnej (Fed) na posiedzeniu we wrze\u015bniu. Protoko\u0142y z czerwcowych posiedze\u0144 EBC i Fed sygnalizowa\u0142y utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy o ryzyko wzrostu inflacji, przy czym uwaga koncentruje si\u0119 na publikacjach danych inflacyjnych w przysz\u0142ym tygodniu, a Fed utrzymuje cel na poziomie 2%.<\/p>\n
Widzimy pewn\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 dolara, kt\u00f3ra pcha EUR\/USD w kierunku poziomu 1,0850. To nast\u0119pstwo ponownych napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie, co sprawia, \u017ce rynki s\u0105 obecnie nieco bardziej nerwowe wobec utrzymywania pozycji w dolarze. Sytuacja pozostaje niepewna, co na razie ogranicza skal\u0119 wi\u0119kszych ruch\u00f3w.<\/p>\n
G\u0142\u00f3wnym ryzykiem, kt\u00f3re obserwujemy, jest inflacja nap\u0119dzana cenami energii, poniewa\u017c ropa Brent ponownie wzros\u0142a do 88 USD za bary\u0142k\u0119. Rosn\u0105ce obawy o bezpiecze\u0144stwo na kluczowych szlakach \u017ceglugowych wywieraj\u0105 presj\u0119 na wzrost cen. Bezpo\u015brednio przek\u0142ada si\u0119 to na oczekiwania inflacyjne, kt\u00f3rym banki centralne przygl\u0105daj\u0105 si\u0119 bardzo uwa\u017cnie.<\/p>\n
Poniewa\u017c najnowsze dane o inflacji w USA za czerwiec okaza\u0142y si\u0119 wy\u017csze od oczekiwa\u0144 i wynios\u0142y 3,4%, umacnia to jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej. Po drugiej stronie Atlantyku inflacja w strefie euro r\u00f3wnie\u017c pozostaje uporczywa na poziomie 2,8%, co oznacza, \u017ce Europejski Bank Centralny tak\u017ce nie mo\u017ce sobie pozwoli\u0107 na rozlu\u017anienie. W rezultacie obserwujemy, \u017ce inwestorzy wyceniaj\u0105 wyd\u0142u\u017cony okres wysokich st\u00f3p procentowych po stronie obu bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n
Taka konfiguracja sugeruje przygotowanie si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 par walutowych, takich jak EUR\/USD, w nadchodz\u0105cych tygodniach. Przeci\u0105ganie liny mi\u0119dzy ryzykiem geopolitycznym a polityk\u0105 bank\u00f3w centralnych tworzy niestabilne otoczenie. Uwa\u017camy, \u017ce strategie nastawione na wzrost zmienno\u015bci, takie jak kupno straddle lub strangle na EUR\/USD, mog\u0105 by\u0107 skuteczne w grze na mo\u017cliwo\u015b\u0107 gwa\u0142townego ruchu w dowolnym kierunku.<\/p>\n
Uwa\u017cnie \u015bledzimy zaplanowane na przysz\u0142y tydzie\u0144 raporty inflacyjne zar\u00f3wno z USA, jak i ze strefy euro. Dane te b\u0119d\u0105 kluczowe dla kszta\u0142towania tonu decydent\u00f3w przed kolejnymi posiedzeniami. Zaskakuj\u0105co wysoki odczyt m\u00f3g\u0142by z \u0142atwo\u015bci\u0105 wywo\u0142a\u0107 istotn\u0105 reakcj\u0119 rynku i potwierdzi\u0107 zasadno\u015b\u0107 pozycji nastawionej na wzrost zmienno\u015bci.<\/p>\n
Ten scenariusz widzieli\u015bmy ju\u017c wcze\u015bniej, szczeg\u00f3lnie podczas szok\u00f3w naftowych lat 70. Wydarzenia geopolityczne zak\u0142\u00f3caj\u0105ce poda\u017c energii historycznie prowadzi\u0142y do uporczywej inflacji, zmuszaj\u0105c banki centralne do agresywnych dzia\u0142a\u0144. Ten historyczny precedens wspiera pogl\u0105d, \u017ce mo\u017cemy wchodzi\u0107 w okres wi\u0119kszej zmienno\u015bci na rynkach.<\/p>\n\n\n\n