BNY stwierdzi\u0142, \u017ce MFW obni\u017cy\u0142 prognoz\u0119 globalnego wzrostu na 2026 r. do 3,0%, co mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 nier\u00f3wnomierne skutki dla eksporter\u00f3w energii, gospodarek o du\u017cym udziale sp\u00f3\u0142ek technologicznych oraz importer\u00f3w z kraj\u00f3w o niskich dochodach \u2014 a to z kolei mo\u017ce kszta\u0142towa\u0107 wyniki rynk\u00f3w akcji. Oczekuje si\u0119, \u017ce wzrost przyspieszy do 3,4% w 2027 r., cho\u0107 nadal b\u0119dzie to poni\u017cej \u015bredniej 3,5% odnotowanej w latach 2024\u20132025. W takim otoczeniu rynki s\u0105 oceniane przez pryzmat podwy\u017cszonych wycen, s\u0142abn\u0105cego impetu oraz przej\u015bcia od fazy przyspieszenia do fazy konsolidacji.<\/p>\n
W obszarze cen MFW prognozuje wzrost globalnej inflacji CPI (headline) z 4,1% w 2025 r. do 4,7% w 2026 r., a nast\u0119pnie spadek do 3,9% w 2027 r., co wskazuje na zatrzymanie procesu dezinflacji. W komentarzu przywo\u0142ano ostrze\u017cenia Banku Japonii (BoJ) oraz nowojorskiego oddzia\u0142u Fed, \u017ce wy\u017csze ceny energii i c\u0142a mog\u0105 nadal przenika\u0107 do inflacji, przy jednoczesnym wzro\u015bcie szerzej rozumianych ryzyk stagflacyjnych. Zwr\u00f3cono te\u017c uwag\u0119 na ryzyka spadkowe zwi\u0105zane z ponown\u0105 eskalacj\u0105 konflikt\u00f3w, fragmentacj\u0105 handlu oraz mo\u017cliwo\u015bci\u0105 korekty nap\u0119dzanej przez sektor technologiczny.<\/p>\n
Najnowsze obni\u017cenie prognozy globalnego wzrostu na 2026 r. do s\u0142abego poziomu 3,0% sygnalizuje trudny okres dla rynku akcji. Przy globalnej inflacji CPI (headline) maj\u0105cej ponownie przyspieszy\u0107 do 4,7% w 2026 r., otoczenie makroekonomiczne zwi\u0119ksza ryzyko scenariusza stagflacyjnego. Uwa\u017camy, \u017ce po\u0142\u0105czenie spowalniaj\u0105cego wzrostu i uporczywej inflacji uzasadnia bardziej defensywne podej\u015bcie do handlu w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Dostrzegamy rynek, kt\u00f3ry wchodzi w sezon wynik\u00f3w z napi\u0119tymi wycenami i s\u0142abn\u0105cym impetem. Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce wska\u017anik forward P\/E dla S&P 500 oscyluje w okolicach 27, wyra\u017anie powy\u017cej historycznej \u015bredniej 16, co sugeruje, \u017ce akcje s\u0105 wyceniane pod tempo wzrostu, kt\u00f3re mo\u017ce si\u0119 nie zmaterializowa\u0107. To czyni rynek szczeg\u00f3lnie podatnym na wszelkie negatywne zaskoczenia.<\/p>\n
Wobec tych przeciwno\u015bci dok\u0142adamy ochronne opcje put na g\u0142\u00f3wnych indeksach, takich jak Nasdaq 100, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed potencjalnym spadkiem. Najnowszy raport CPI za czerwiec 2026 r., kt\u00f3ry okaza\u0142 si\u0119 wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 i wyni\u00f3s\u0142 4,5%, wzmacnia nasz\u0105 ocen\u0119, \u017ce inflacja nie jest jeszcze pod kontrol\u0105. W konsekwencji warto rozwa\u017cy\u0107 r\u00f3wnie\u017c pozycje korzystaj\u0105ce na wzro\u015bcie zmienno\u015bci, takie jak opcje call na VIX.<\/p>\n
Korekta w technologii pozostaje jednym z kluczowych zagro\u017ce\u0144, poniewa\u017c sektor ten jest szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwy na wy\u017csze stopy procentowe i spowalniaj\u0105cy wzrost. Pozycjonujemy si\u0119 pod rotacj\u0119 z przewarto\u015bciowanych sp\u00f3\u0142ek wzrostowych w kierunku bardziej defensywnych sektor\u00f3w. To otoczenie przypomina okres stagflacji z ko\u0144ca lat 70., kiedy wysoka inflacja i s\u0142aby wzrost doprowadzi\u0142y do przed\u0142u\u017caj\u0105cej si\u0119 bessy.<\/p>\n\n\n\n