Ceny ropy spad\u0142y po podpisaniu 17 czerwca memorandum o porozumieniu USA\u2013Iran, kt\u00f3re przyspieszy\u0142o odbudow\u0119 przep\u0142yw\u00f3w z Zatoki Perskiej, podczas gdy popyt poprawia\u0142 si\u0119 wolniej, a uwalnianie ropy ze \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 rezerw by\u0142o kontynuowane. Normalizacja poda\u017cy, wcze\u015bniej oczekiwana na wi\u0119kszo\u015b\u0107 III kwarta\u0142u, jest obecnie postrzegana jako potencjalnie zako\u0144czona do ko\u0144ca lipca, co zaostrza kr\u00f3tkoterminowe warunki cenowe na rynku fizycznym.<\/p>\n
Zaktualizowane prognozy ING zak\u0142adaj\u0105, \u017ce ICE Brent wyniesie 80 USD\/bbl w III kw. 2026 r., po czym obni\u017cy si\u0119 do 74 USD\/bbl w IV kw. 2026 r. oraz do \u015brednio 70 USD\/bbl w 2027 r. Scenariusz bazowy nie przewiduje dalszych zak\u0142\u00f3ce\u0144 w Cie\u015bninie Ormuz, cho\u0107 bank wskazuje tak\u017ce \u015bcie\u017ck\u0119 o podwy\u017cszonym ryzyku, w kt\u00f3rej Brent testuje 100 USD\/bbl w III kwartale. Zestawienie bilansowe ING sugeruje niewielki deficyt w III kwartale, nast\u0119pnie nadwy\u017ck\u0119 w IV kwartale i istotn\u0105 nadwy\u017ck\u0119 w 2027 r., przy czym kr\u00f3tkoterminowe wsparcie cen ma si\u0119 pojawi\u0107, gdy zniknie nawis poda\u017cy zwi\u0105zany z tankerami uwi\u0119zionymi w Zatoce Perskiej.<\/p>\n
Rynek ropy znajduje si\u0119 pod presj\u0105 od czasu porozumienia USA\u2013Iran z 17 czerwca, kt\u00f3re przywraca poda\u017c znacznie szybciej, ni\u017c oczekiwano. Na dzi\u015b, 9 lipca 2026 r., wznowiony nap\u0142yw ropy z Zatoki Perskiej zbiega si\u0119 ze s\u0142abszym globalnym popytem. Oczekujemy, \u017ce ta dynamika b\u0119dzie kszta\u0142towa\u0107 handel w najbli\u017cszych kilku tygodniach.<\/p>\n
Wzrost poda\u017cy potwierdzaj\u0105 najnowsze dane z monitoringu tankowc\u00f3w, kt\u00f3re wskaza\u0142y na 15-proc. skok liczby jednostek opuszczaj\u0105cych ira\u0144skie porty w ostatnim tygodniu czerwca. Po stronie popytu s\u0142abo\u015b\u0107 wida\u0107 w najnowszym chi\u0144skim wska\u017aniku Caixin PMI dla przemys\u0142u, kt\u00f3ry wyni\u00f3s\u0142 49,8, sygnalizuj\u0105c kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci w fabrykach. Dane te wspieraj\u0105 tez\u0119, \u017ce popyt nie nad\u0105\u017ca za powracaj\u0105c\u0105 poda\u017c\u0105.<\/p>\n
W oparciu o powy\u017csze oczekujemy, \u017ce Brent b\u0119dzie \u015brednio kosztowa\u0107 oko\u0142o 80 USD za bary\u0142k\u0119 w pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci tego III kwarta\u0142u, a nast\u0119pnie spadnie w kierunku 74 USD w IV kwartale. Inwestorzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c opcji call z cenami wykonania powy\u017cej 85 USD dla termin\u00f3w wygasania w sierpniu i wrze\u015bniu. Strategia ta pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119 na rynku, kt\u00f3ry \u2013 naszym zdaniem \u2013 b\u0119dzie porusza\u0142 si\u0119 w konsolidacji lub s\u0142abn\u0105\u0142.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie istnieje istotne ryzyko wzrostowe wynikaj\u0105ce z ponownego wzrostu napi\u0119\u0107 geopolitycznych, kt\u00f3re mog\u0142yby podbi\u0107 Brent w kierunku 100 USD. Ju\u017c 7 lipca dosz\u0142o do napi\u0119tego incydentu mi\u0119dzy jednostkami marynarki USA i Iranu w pobli\u017cu Cie\u015bniny Ormuz. Wystarczy przypomnie\u0107 ataki na tankowce w 2019 r. w Zatoce Oma\u0144skiej, kt\u00f3re wywo\u0142a\u0142y niemal 4-proc. skok kontrakt\u00f3w futures na Brent w ci\u0105gu jednego dnia, aby zobaczy\u0107, jak szybko sytuacja potrafi si\u0119 zmieni\u0107.<\/p>\n
Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed tak\u0105 ewentualno\u015bci\u0105, naszym zdaniem rozs\u0105dne jest zhedgowanie ryzyka nag\u0142ego skoku cen. Zakup tanich opcji call g\u0142\u0119boko poza pieni\u0105dzem, np. kontrakt\u00f3w pa\u017adziernikowych z cen\u0105 wykonania 95 USD, stanowi niskokosztow\u0105 polis\u0119 ubezpieczeniow\u0105. Chroni to bazowe, nied\u017awiedzie pozycje przed nag\u0142\u0105 eskalacj\u0105 w Zatoce Perskiej.<\/p>\n
Na razie rynek pozostaje w lekkim deficycie, co powinno zapewnia\u0107 pewne wsparcie cen i zapobiec ca\u0142kowitemu za\u0142amaniu w najbli\u017cszym terminie. Nadal prognozujemy jednak przej\u015bcie rynku w nadwy\u017ck\u0119 w IV kwartale oraz wyra\u017aniejsz\u0105 nadwy\u017ck\u0119 w 2027 r. Sugeruje to, \u017ce ewentualn\u0105 si\u0142\u0119 cenow\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach nale\u017cy traktowa\u0107 jako okazj\u0119 do pozycjonowania si\u0119 pod ni\u017csze ceny w dalszej cz\u0119\u015bci roku.<\/p>\n\n\n\n