Inflacja bazowa w Meksyku wzros\u0142a w czerwcu o 0,24% m\/m, poni\u017cej rynkowego konsensusu na poziomie 0,31%. Odczyt sugeruje \u0142agodniejsze bazowe presje cenowe w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, poniewa\u017c miara bazowa eliminuje bardziej zmienne kategorie, zapewniaj\u0105c czytelniejszy obraz krajowej dynamiki inflacji.<\/p>\n\n
Przy wyniku ni\u017cszym od oczekiwa\u0144 uwaga przesuwa si\u0119 na to, jak czerwcowe dane mog\u0105 wp\u0142yn\u0105\u0107 na perspektywy polityki Banxico oraz \u015bcie\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych. Uczestnicy rynku b\u0119d\u0105 te\u017c analizowa\u0107 kolejne publikacje inflacyjne i wska\u017aniki aktywno\u015bci, aby oceni\u0107, czy proces dezinflacji obejmuje coraz szersze obszary gospodarki.<\/p>\n\n
Czerwcowe dane o inflacji bazowej, kt\u00f3re wypad\u0142y poni\u017cej prognoz, postrzegamy jako zielone \u015bwiat\u0142o dla banku centralnego Meksyku, by rozwa\u017cy\u0107 obni\u017cki st\u00f3p procentowych. Ten zaskakuj\u0105co niski odczyt wskazuje, \u017ce bazowe presje cenowe s\u0142abn\u0105 szybciej, ni\u017c oczekiwano. Daje to Banxico przestrze\u0144 do zmiany nastawienia polityki w niedalekiej przysz\u0142o\u015bci.<\/p>\n\n
Zmienia to kalkulacje dotycz\u0105ce peso meksyka\u0144skiego, kt\u00f3re by\u0142o wspierane przez jedne z najwy\u017cszych st\u00f3p procentowych w\u015br\u00f3d g\u0142\u00f3wnych gospodarek \u2013 obecnie 10,75%. W miar\u0119 jak rynek zacznie wycenia\u0107 wcze\u015bniejsze lub g\u0142\u0119bsze ci\u0119cia st\u00f3p, przewaga stopy procentowej sprzyjaj\u0105ca peso b\u0119dzie si\u0119 kurczy\u0107. Oczekujemy, \u017ce b\u0119dzie to wywiera\u0107 presj\u0119 na walut\u0119, potencjalnie przesuwaj\u0105c kurs USD\/MXN z ostatniego przedzia\u0142u w okolicach 18,30 w kierunku 18,75.<\/p>\n\n
Dla os\u00f3b handluj\u0105cych instrumentami pochodnymi na stopy procentowe strategi\u0105 jest pozycjonowanie si\u0119 pod bardziej go\u0142\u0119bi zwrot ze strony banku centralnego. Preferujemy pozycje \u201ereceive fixed\u201d na kontraktach swap TIIE, poniewa\u017c rynek b\u0119dzie korygowa\u0142 w d\u00f3\u0142 wycen\u0119 przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki st\u00f3p. Historycznie negatywne zaskoczenia inflacyjne tej skali prowadzi\u0142y do umocnienia (rally) na kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej obligacji skarbowych Meksyku \u2013 oczekujemy powt\u00f3rzenia tego schematu.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 now\u0105 niepewno\u015b\u0107 co do terminu ruchu Banxico, uwa\u017camy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 peso ma przestrze\u0144 do wzrostu z obecnie st\u0142umionych poziom\u00f3w. Kupno opcji call na USD\/MXN to atrakcyjny spos\u00f3b na zaj\u0119cie pozycji pod s\u0142absze peso przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka. Strategia ta pozwala zarabia\u0107 zar\u00f3wno na wzro\u015bcie kursu, jak i na og\u00f3lnym wzro\u015bcie nerwowo\u015bci na rynku.<\/p>\n\n\n\n