Rosn\u0105ce ceny ropy i eskalacja napi\u0119\u0107 w Zatoce Perskiej wywo\u0142a\u0142y silniejszy ruch na ameryka\u0144skich stopach procentowych ni\u017c na rynku FX. Brent na chwil\u0119 dotkn\u0105\u0142 80 USD\/bbl, wspieraj\u0105c bardziej jastrz\u0119bie t\u0142o dla Rezerwy Federalnej. Dolar ameryka\u0144ski pozostaje mocniejszy wobec walut niskooprocentowanych, natomiast transakcje typu carry trade na rynkach wschodz\u0105cych by\u0142y odwijane. Indeks dolara (DXY) jest postrzegany w okolicach 101,00, z potencja\u0142em powrotu w stron\u0119 101,50.<\/p>\n
Najnowszy punkt zapalny pojawi\u0142 si\u0119 po doniesieniach o za\u0142amaniu negocjacji USA\u2013Iran i wymianie ognia, kt\u00f3ra przeci\u0105gn\u0119\u0142a si\u0119 przez noc, w tym po ameryka\u0144skich uderzeniach wojskowych w cele infrastrukturalne w p\u00f3\u0142nocnym Iraku \u2014 okre\u015blanych jako pierwsze tego typu uderzenie w infrastruktur\u0119 od pocz\u0105tku kwietnia. Oddzielnie, protok\u00f3\u0142 z czerwcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) przedstawi\u0142 dwie \u015bcie\u017cki st\u00f3p: op\u00f3\u017anion\u0105 obni\u017ck\u0119, je\u015bli inflacja zacznie s\u0142abn\u0105\u0107, lub wcze\u015bniejsz\u0105 podwy\u017ck\u0119, je\u015bli inflacja pozostanie podwy\u017cszona. Rynki zareagowa\u0142y ograniczenie zar\u00f3wno na dolarze, jak i ameryka\u0144skich stopach, co sugeruje, \u017ce uwaga mo\u017ce przesun\u0105\u0107 si\u0119 na przysz\u0142y tydzie\u0144 w poszukiwaniu wyra\u017aniejszych wskaz\u00f3wek ze strony Fed.<\/p>\n
Podwy\u017cszone ceny energii \u2014 przy Brent, kt\u00f3ry ostatnio przebi\u0142 95 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 umacniaj\u0105 jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej. Odnowione napi\u0119cia w rejonie Cie\u015bniny Ormuz podbi\u0142y kr\u00f3tkoterminowe oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych. Takie otoczenie stanowi fundamentalne wsparcie dla silniejszego dolara.<\/p>\n
Ostatnie dane inflacyjne, kt\u00f3re w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu utrzyma\u0142y si\u0119 na uporczywie wysokim poziomie 3,4%, komplikuj\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 Fed w kierunku \u0142agodzenia polityki. Kontrakty terminowe na stop\u0119 Fed funds wyceniaj\u0105 obecnie mniej ni\u017c 50% prawdopodobie\u0144stwa obni\u017cki st\u00f3p przed ko\u0144cem roku. Uwa\u017camy, \u017ce ta dynamika b\u0119dzie wspiera\u0107 dolara i ogranicza\u0107 skal\u0119 spadk\u00f3w na ewentualnych korektach.<\/p>\n
W konsekwencji widzimy indeks dolara, kt\u00f3ry obecnie jest notowany w okolicach 106,50, z potencja\u0142em przetestowania poziomu 107,00 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje w dolarze, szczeg\u00f3lnie wobec walut niskooprocentowanych, takich jak jen japo\u0144ski. Szeroki dyferencja\u0142 st\u00f3p procentowych czyni strategie takie jak zakup opcji call na USD\/JPY atrakcyjnymi, zw\u0142aszcza \u017ce para testuje wielodekadowe maksima.<\/p>\n
Si\u0142a dolara powoduje odwijanie popularnych strategii carry trade w cz\u0119\u015bci gospodarek wschodz\u0105cych. Zmienno\u015b\u0107 rynkowa wzros\u0142a \u2014 indeks VIX podni\u00f3s\u0142 si\u0119 z do\u0142k\u00f3w poni\u017cej 14 odnotowanych jeszcze w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu \u2014 co zwi\u0119ksza ryzyko tych transakcji. Zalecaliby\u015bmy ostro\u017cno\u015b\u0107 w utrzymywaniu niezabezpieczonych pozycji w walutach wysokooprocentowanych do czasu stabilizacji sytuacji geopolitycznej.<\/p>\n\n\n\n